Halk Bankası Hisse Yorumu
“2014 Yılının İlk Çeyreğinde Halkbank’ın Net Karı, Beklentilere Paralel, %25,7 oranında azalarak 530mn TL olarak gerçekleşti…“
Halkbank’ın net karı 2014 yılının ilk çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %25,7 oranında 2013 yılının son çeyreğine göre ise %28,4 oranında azalarak beklentilere paralel 530mn TL olarak gerçekleşmiştir. Banka’nın karında kaydedilen bu düşüşte fonlama maliyetlerindeki artışın etkisiyle net faiz gelirlerinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre kaydedilen %6,7’lik düşüşle, net alım satım faaliyetlerinden elde edilen 80mn TL’lik zarar etkili olmuştur. Banka’nın bağlı ortaklıklarından ilk çeyrekte kaydettiği 99,3mn TL’lik temettü gelirleri dönem karının daha da düşmesini engellemiştir.
Banka’nın net faiz marjı, net faiz gelirlerindeki azalmaya bağlı olarak ilk çeyrekte %4,0 olarak gerçekleşmiştir. Özellikle Banka’nın menkul kıymet portföyünde tüfe endeksli tahvillerin ağırlığının (%32,6) yüksek olması, 2014 yılının ilk çeyreğinde %4,0 seviyesine kadar gerileyen net faiz marjının daha da gerilemesini engellemiştir.
Banka’nın aktif karlılığı ise 2013 yılının son çeyreğindeki %2,2’den 2014 yılının ilk çeyreğinde %1,5 seviyesine inerken, özsermaye karlılığı da %21,5’ten %15,0 oranına gerilemiştir.
Halkbank’ın sermaye yeterlilik rasyosu kardaki düşüşe rağmen Basel III’ün pozitif etkisiyle 2013 yılsonuna göre yatay kalarak %13,9 seviyesinde gerçekleşmiştir. Diğer taraftan Banka’nın ana sermaye oranı olarak adlandırılan tier-1 oranı ise 2013 yılı sonundaki %12,7’den, Basel III’ün etkisiyle ilk çeyrekte %12,9 seviyesine yükselmiş ve olumlu bir görüntü sergilemiştir.
Halkbank’ın tahmini değerini, yapmış olduğumuz tahminlerdeki düzeltmeler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 17.997mn TL’den 19.560mn TL’ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını da 14,40TL’den 15,65TL’ye çıkartıyoruz. Halkbank hisse senetleri güncellediğimiz hedef piyasa değerine göre %13,7 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle daha önce “EKLE” önerisinde bulunduğumuz Halkbank hisseleri için önerimizi koruyor ve hedef hisse fiyatını da 15,65TL olarak değiştiriyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!