Oyak Yatırım Halk Bankasının 2013 hedef fiyatını 21.80 olarak belirledi.
Halkbank düşük faiz ortamına girilirken, daha yüksek getirili KOBİ kredileri pozisyonu nedeniyle avantajlı bir konumda bulunmaktadır. Aynı zamanda, bu alanda artan rekabet ortamı uzun vadede Halkbank için olumsuz gözükmektedir. Dolayısıyla, Halkbank‟ın kredilerini, kredi kartlarında olduğu gibi çeşitlendirmesi gerekecektir ki bu durum da karlılığı düşürebilir. Bankanın büyük şehirlerde büyümesi banka için yatırımlarının daha hızlı bir şekilde dönmesini sağlamış ve bu da hızlı karlılık artışının temeli olmuştur. Bankanın şube sayısındaki artış sabit giderleri artırmaktadır. Bunlara rağmen, banka için kısa vadeli karlılık görünümü güçlü gözükmeye devam etmektedir. Özellikle, %91 olan kredi mevduat oranı ve düşük yabancı fonlama pozisyonu ile banka 2013‟ü başarı ile tamamlamak için yeterli fonlamaya sahip gözüküyor.
Potansiyel Katalistler
GYO halka arzı ve sigorta bölümünde olası anlaşmalar uzun vadede önemli katalistler olarak gözükmektedir. Stratejik satış önümüzdeki yıllarda karşımıza çıkabilecek bir durumdur.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler Yüksek rekabet ortamı KOBİ kredilerindeki karlılığı beklediğimizden daha hızlı düşürerek Halkbank‟ın karlılığını rakipleri seviyesine çekebilir.
Değerleme
Halkbank F/K ve F/DD bakımından benzerlerine göre %16 iskontolu ve %30 primli işlem görmektedir. Halkbank‟ı temel olarak beğenmemize rağmen portföy pozisyonlanmamıza istinaden “Endekse paralel getiri” seviyesine düşürüyoruz. Hisseye yatırım için daha iyi giriş seviyeleri görebileceğimizi düşünüyoruz.
OYAK Yatırım 2013 Strateji Raporu – (Rapor için tıklayın!)
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın