Beklentilere paralel…
Halkbank 2013 yılının ikinci çeyreğinde hem bizim beklentimiz olan 672mnTL’nin hem de piyasa beklentisi olan 673mnTL’nin üzerinde 715mnTL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı yıllık bazda %1’lik artışa işaret ederken, çeyreksel bazda aynı kalmış oldu. Beklentilerin üzerindeki karın ana nedeni, beklentilerin altında gerçekleşen efektif vergi oranı idi.
Gelir tablosunda ön plana çıkan noktalar… Belkentimiz dahilinde çeyreksel net faiz gelirleri %3 oranında azalırken, bu çeyrekte de güçlü gerçekleşen sermaye piyasası işlem karı ve diğer operasyonel gelirler kalemi net karı desteklemeye devam etti. Operasyonel giderlerdeki %35’lik yıllık artış, yeni kredi kartı PARAF’ın tanıtımı için yapılan harcamaların yanısıra personele ödenen temettü ve bu çeyrekte gerçekleşen 20 yeni şube açılışının da etkisi ile yüksek gerçekleşirken, önümüzdeki çeyreklerde normalleşme yaşanarak %25 seviyelerine gerilemesini bekliyoruz. Bankanın geçtiğimiz dönemlerde yaptığı gibi serbest karşılık ayırmaması ve ayrıca takibe alınan kredilerin %71’ü kadar tahsilat yapmayı başarması ile provizyon giderleri yıllık olarak aynı kalırken, artan genel ihtiyaç kredilerinin etkisi ile genel karşılık giderlerinde çeyreksel %13’lük artış yaşandı.
Bilançoda ön plana çıkan noktalar… Çeyreksel olarak kredi büyümesi sektörün altında %7 seviyesinde gerçekleşti. İkinci çeyrekte banka ilk çeyreğin aksine YP krediler ağırlıklı büyürken, TL tarafta konut ve genel ihtiyaç kredilerinin yanısıra yeni lansmanı yapılan PARAF’ın pozitif etkisi ile kredi kartlarındaki büyüme ana segmentler idi. Fonlama tarafına baktığımızda ise HALKB’ın mevduatlarda da sektörün altında büyüme gerçekleştirdiğini görüyoruz. Mevduatlardaki düşük büyümeyi banka arttırdığı YP borçlanmaları ve para piyasası fonlamasının yanısıra azalan menkul kıymet portföyü ile kompanse ederek güçlü kredi büyümesi sağlamayı başardı. Bankanın finansal sektör dışı – krediler/mevduat rasyosu %100 seviyesine yükselirken, vadesiz mevduat oranı %18’e ulaştı. Takipteki kredilerdeki artışın kredi büyümesinin altında kalması ve bankanın güçlü tahsilat performansı sayesinde takipteki kredi rasyosunun %2.8 seviyesinden %2.7 seviyesine indiğini görüyoruz.
Revizyonlar… Açıklanan kar rakamı sonrasında banka için tahminlerimizi gözden geçirdik. Genel olarak operasyonel performansın beklentimize paralel gerçekleşmesi ve banka yönetiminin gerçekleştirdiği telekonferansta bütçeye yönelik önemli değişiklikler yapmaması sonrasında, banka için tahminlerimizi sabit tuttuk. 20.75TL’lik hedef hisse fiyatımız %43’lük yükseliş potansiyeline işaret ederken, banka için “AL” tavsiyemizi koruyoruz.
Şeker Yatırım Araştırma
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!