Ak Yatırım Menkul Değerler Şirket Haberleri Analizi:
SEKTÖR ve ŞİRKET HABERLERİ
Aksa Enerji’nin (AKSEN – NÖTR; öneri: Endekse Paralel Getiri; 12 Aylık Hedef Fiyat: 3,80TL) – Hatay Sebenoba Rüzgar Santrali’nin kapasite artırma çalışmaları çerçevesinde, toplam 8MW kurulu gücündeki rüzgar türbinlerinin Enerji ve Tabii Kaynaklar Bakanlığı’nca kabulü 13.02.2015 tarihinde yapılmış ve ticari işletmeye alınmıştır. Lisans kapsamında geri kalan 9 MW’lık bölümün 2015 yılının ikinci çeyreği içerisinde ticari faaliyete geçmesi beklenmektedir. Böylece Hatay Sebenoba Rüzgar Santrali’nin toplam kurulu gücü 51MW’a yükselmiş olup, toplam rüzgar parkı kapasitesi 247MW’a, toplam kurulu güç ise 2.148MW’a (Doğalgaz: %76,3, Rüzgar: %11,5, Fuel-oil: %10,8, Hidro: %1,3) çıkmıştır.
Aksigorta (OLUMSUZ; Endekse Paralel Getiri; 12 aylık Hedef Fiyat: 2,74 TL) 4Ç14’te 2,6mn TL net zarar açıkladı. Cnbc-e konsensus tahmini 12mn TL net kâr, bizim tahminimiz ise 9mn TL net kârdı. Kasko tarafındaki devam eden fiyat rekabeti ve trafik segmentindeki ödenen hasarlardaki artış şirketin 4Ç14 kârlılığını olumsuz etkiledi. Aksigorta, artan provizyonları göz önünde bulundurarak trafik sigorta fiyatlarını Aralık ayından itibaren arttırdı. Ancak, belirtilen artışların trafik segmentindeki riski tamamiyle içereceğini düşünmüyoruz. Piyasada ise benzer şekilde bir artış henüz tam anlamıyla gerçekleşmedi.Aksigorta Yönetim Kurulu, 24 Mart 2015’ten itibaren hisse başına 0,0783 TL brüt temettü (Temettü verimi %3,2) dağıtım kararı aldı. Diğer taraftan şirkete yakın zamanda bildirilen toplam 23,2mn TL vergi cezası ile ilgili belirsizlik sürüyor. Trafik segmentinde bedeni hasarlar dolayısıyla artan provizyonları göz önünde bulundurarak Aksigorta için 2015 net kar tahminizi 55mn TL’ye (Önceki: 63mn TL), 2016 net kar tahminimizi ise 76mn TL’ye (Önceki: 83mn TL) revize ettik. Ayrıca şirket için “Endekse Parallel Getiri” önerimizi korurken 12 aylık hedef fiyatı hisse başına 2,74 TL’ye (Önceki: 2,89 TL) indirdik. Nihai tutarı belli olmadığı için yukarıda belirtilen vergi cezası değerlememizde yer almıyor. Aksigorta hisseleri son 3 ayda BIST100 endeksinin %14 altında performans gösterdi. Beklentinin altında gelen 4Ç14 sonuçlarının hisse üzerinde kısa vadeli negatif etkisi olabileceğini düşünüyoruz.
Teknosa (TKNSA – NÖTR; öneri: Revize Ediliyor; 12 Aylık Hedef Fiyat: 11,95TL) – bugün piyasa kapanışın ardından 4Ç14 sonuçları açıklaması bekleniyor. Ak 0,3mn TL net kar beklerken, CNBCe konsensüs tahmini 1mn TL. 4Ç14 için biz 848mn TL ciro ve 27mn TL VAFÖK tahmin ederken, konsensüs sırasıyla 846mn TL ciro ve 26mn TL VAFÖK bekliyor.
Tüpraş’ın (NÖTR; Öneri: Endekse Paralel Getiri, 12 aylık Hedef Fiyat: 56,20 TL) – 2015 yılında dağıtacağı temettüyü belirleyecek olan 2014 yılı vergi finansallarını bugün açıklamasını bekliyoruz. Tüpraş’ın 2015 yılında 100mn TL (hisse başına 0,4 TL) temettü dağıtacağını tahmin ediyoruz. Ancak 4Ç14’te güçlü rafineri marjına rağmen negatif envanter etkisi ve kur farkı gideri dolayısıyla 2014 yılı vergi finansallarında zarar oluşması durumunda şirket 2015 yılında herhangi bir temettü dağıtmayabilir. Her ne kadar piyasada temettü tahminleri aşağı yönlü revize olmuş olsa da temettü dağıtılmaması durumunda şirket hisseleri üzerinde kısa vadeli limitli baskı olabileceğini düşünüyoruz. Şirketin 4Ç14 UFRS sonuçlarını 5 ya da 6 Mart tarihinde açıklaması bekleniyor.
Türk Hava Yolları (NÖTR; Öneri: Nötr; 12 aylık Hedef Fiyat: 11.20 TL) Ocak 2015’de yıllık %9.5 artışla 4.36mn yolcu taşıdığını açıkladı – iç hat yolcu %7.6, dış hat yolcu ise %10.9 büyüdü. Ocak ayında yolcu doluluk oranı ise %76.3 ile geçen yılın aynı dönemindeki %76.8’in altında gerçekleşti. DHMİ daha önce Ocak ayında Türkiye’de havaalanlarını kullanan toplam yolcu sayısının %9.4, THY tarafından hub olarak kullanılan İstanbul Atatürk Havalimanı’nda ise yolcu sayısının %8.6 arttığını açıklamıştı. THY’nin kendi yolcu rakamları sektör performansına paralel bir gerçekleşmeye işaret etmektedir. Ocak ayının düşük mevsim olduğunu ve buradaki gerçekleşmelerin tüm yıl performansı için güçlü bir gösterge olmadığını hatırlatırız. Ayrıca geçen yıldan gelen yüksek bazın da (Ocak 2014’deki %26 yolcu büyümesi şirketin geçen yıl aylık bazdaki en iyi performansı idi) yıllık karşılaştırmada dikkate alınması gerektiğini düşünüyoruz. Yine de THY’nin Ocak ayı performansı, şirketin 2015 bütçesinde yer alan %15 yolcu büyümesi ve %80.3 doluluk oranı (yıllık 1.4 puan artış) hedeflerinin ulaşılabilirliğini ilişkin soru işaretleri yaratabilir.
Vakıfbank (VAKBN – NÖTR; öneri: Endeksin Üzerinde Getiri; 12 Aylık Hedef Fiyat: 6, 50TL) – bugün piyasa kapanışın ardından 4Ç14 sonuçlarını açıklayacak. Ak Yatırım kar beklentisi 630 milyon TL, CNBC-e anketine göre analistlerin ortalama kar tahmini 624 milyon TL olarak belirlendi.
Ak Yatırım