Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
“SABAH STRATEJİSİ”
Enflasyon raporu sabahına nötr risk iştahı ile uyanıyoruz. Merkez bankaları ile dolu gündem bugün Japonya ve Türkiye ile başlıyor. Sabahın erken saatlerinde Japonya Merkez Bankası (BoJ), para politikası kararını açıklarken TSİ 10:30’da Ankara’da Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) yılın ilk enflasyon raporu bilgilendirme toplantısını gerçekleştirecek. BoJ, geçtiğimiz hafta piyasaya müdahale ederek Yen’in 115 seviyesinin üzerine değer kaybetmesini sağlamıştı. Uzun vadeli faizleri sıfır (0) seviyesine yakın tutarak verim eğrisini dikleştirmeye çalışan kurum, bu sabah politikasında beklendiği gibi değişikliğe gitmedi. Yen’in tekrar 115 seviyesinin altına güçlenmesi ancak bu durumun genel Dolar fiyatlaması ile ilgili olması ve Çin Renminbisi’ndeki güçlenmeye eşlik etmesi şimdilik BoJ’u rahatlatmakta. Ancak uzun vadede Yen güçlenmesi ülkenin hem dış dengesini hem de fiyat istikrarını olumsuz etkilerse BoJ’un politika tepkisi vermesi gerekebilir.
TCMB tarafında ise yıl sonu enflasyon tahminin ne ölçüde yukarı yönde güncelleneceğini takip edeceğiz. Mayıs ayında çift hanelerde zirve yapmasını beklediğimiz enflasyonun yılı %8,5 civarında bitireceği piyasadaki genel kanı. Cuma günü açıklanacak Ocak ayı enflasyon verisi patikanın seviyesinde kritik önem taşıyor. Çünkü yılsonu satış hedeflerini mümkün olabildiğince yakalayabilmek için dayanan distribütör ve perakendecilerin fiyat ayarlamaları için yıl başını beklediklerini ve tam manasıyla kur geçirgenliğini ilk defa Ocak ayında gözlemleyeceğimizi düşünüyoruz. İlaveten merkez bankasının yeni sepet ağırlıkları ile ilgili düzenlemeye yönelik yorumlarını da takip edeceğiz. Üç ilkeli para politikasında döviz likiditesinde dengeleyici davranmaya çalışan TCMB, kur oynaklığını %17 (bir aylık, yıllıklandırılmış) seviyesine kadar düşürmeyi başardı. Hatırlayacak olursak 11 Ocak günü oynaklık %24,3 oranında zirve yapmıştı. Oynaklıktaki sükunet spot piyasada Dolar / TL kotasyonlarının 3,80 seviyesinin altına düşmesine yardım etmekte. Fitch beklentisinin gerçeğe dönüşmesi, genel Dolar zayıflığı da kuru destekleyen faktörler. Ancak Sepet Kur (1 Avro + 1 Dolar ortalaması) güçlenmesi iç faktörlerin Dolar faktörüne göre daha ağır bastığını açıklamakta.
Bugün yurt-içinde dış dengeye yönelik verileri takip edeceğiz. TSİ 10:00’da TÜİK, Aralık ayı dış ticaret verisini resmileştirecek. Gümrük Bakanlığı ve Türkiye İhracatçılar Meclisi (TİM) tarafından ay sonunda geçici açıklana verilerle Aralık ayında 5,6 milyar Dolar civarında açık bekleniyor. TSİ 11:00’de ise Kültür ve Turizm Bakanlığı, turizm verilerini açıklanacak. Aralık – Şubat dönemi turizmin en düşük sezonu. Ancak detaylarda geçtiğimiz yıl neredeyse durma noktasına gelen Rus turistlerin hareketleri incelenebilir.
Yurt-dışında ise Avro Bölgesi’nde son çeyrek büyümesi ve Ocak ayı enflasyonu (TSİ 13:00) takip edilecek. Avro Bölgesi’nde büyümenin yılı güçlü kapatması bekleniyor. Enflasyon ise enerji fiyatlarının etkisiyle artış eğiliminde. İlaveten sabahtan Almanya’da (TSİ 10:00) perakende satışların da ekonomideki güçlenmeyi yansıtması beklenir. Seçim senesinde Almanya’nın işsizlik oranlarını (TSİ 11:55) da piyasa takip edecektir. TSİ 11:00’de de Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Draghi’nin konuşması var. ABD’de ise Chicago PMI (TSİ 17:45) ve Conference Board Tüketici Güveni (TSİ 18:00) kayda değer veriler. Apple da sonuçlarını açıklayacak. Conference Board’un tüketici güven endeksi ile Michigan Ünivesitesi’nin güven endeksi birbirleri ile uyumlu seyrettikçe risk iştahının olumlu etkilendiğini ve oynaklığın düşük kaldığını hatırlatalım.
Bu sabah S&P500 vadeli işlemlerde %0,3 değer kaybediyor. Dolar / TL kotasyonları da 3,7820 seviyesinden geçmekte. Dün güçlü değer kazancı ile günü kapatan Borsa İstanbul’un sakin bir açılış yapmasını ve TCMB Başkanı Sayın Murat Çetinkaya’nın enflasyon raporundaki açıklamaları dahilinde fiyatlanmasını bekleriz.
ŞİRKET HABERLERİ
Anadolu Sigorta (ANSGR, Pozitif): Şirketin 2016 yılındaki net dönem karı bir önceki yıla göre %36 oranında artarak 102,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2016 yılının son çeyreğindeki karı ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %51 oranında artarak 39,9mn TL’ye yükselmiştir. Diğer yandan, teknik bölüm dengesi ise yıllık olarak %52 oranında, 2016 yılının son çeyreğinde ise bir öncek yılın aynı çeyreğine göre %68 oranında artış göstererek olumlu bir görüntü sergilemiştir. Şirketin 2016 yılı teknik bölüm geliri 157,6mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Aadolu Hayat Emeklilik (ANHYT, Pozitif): Şirketin 2016 yılındaki net dönem karı bir önceki yıla göre %31 oranında artarak 191,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2016 yılının son çeyreğindeki karı ise birönceki yılın aynı dönemine göre %116 oranında artarak 60,9mn TL’ye yükselmiştir. Diğer yandan, teknik bölüm dengesi ise yıllık olarak %23 oranında, 2016 yılının son çeyreğinde ise bir öncek yılın aynı çeyreğine göre %84 oranında artış göstererek olumlu bir görüntü sergilemiştir. Şirketin 2016 yılı teknik bölüm geliri 133mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Garanti Bankası (GARAN, Öneri “EKLE”, Nötr): Banka, yurtdışı borçlanma programı çerçevesinde, 5 yıl vadeli, 2 dilimden oluşan toplamda 152,5mn EUR tutarında havale akımlarına dayalı seküritizasyon kredisi temin etmiştir. Diğer yandan, Banka’nın bugün 2016 yılının son çeyreğine ait finansallarını açıklanması beklenmektedir.
Doğuş Otomotiv (DOAS, Nötr): Şirketin, otomotiv showroom ve servisi olarak kiracısı bulunduğu “İstanbul Büyükçekmece’de yer alan 37.361,72 m2 yüzölçümlü taşınmaz, değerleme raporunda belirlenen bedele uygun olarak Doğuş Holding A.Ş.’den 186,5mn TL’ye satın alınmıştır.
Jantsa Jant Sanayi (JANTS, Nötr): İtalyan ortaklı iştiraki JMW Jant Sanayi’de 2017 yılında başlanıp 2018 yılında tamamlanacak olan modernizasyon, otomasyon, kapasite verim ve vardiya sayısı artırıcı tevsi yatırımının yaklaşık 12mn TL olduğunu açıkladı. Bu yatırım tamamlandığında üretim ve satışın %50 oranında artacağının öngörüldüğünü ekledi. Ayrıca modernizasyon, yenileme ve otomasyon yatırımlarına bu yılda devam edileceği ve olağanüstü herhangi bir durum yaşanmazsa yaklaşık 8mn TL’lik yatırım planlandığı belirtildi.
Net Holding (NTHOL, Nötr), Net Turizm (NTTUR, Sınırlı Negatif): Net Holding 31.01.2017 tarihinden itibaren 5 gün içerisinde, özel emir ile toptan satış piyasasında Net Turizm payında satış işlemi yapabileceğini bildirdi. Açıklama sonrasında Net Turizm hisseleri günü %2,4 düşüşle kapattı.
Turkcell (TCELL, Sınırlı Pozitif): Şirketin Yönetim Kurulu, 27 Temmuz 2016 tarihinde Şirket paylarının geri alımını gerçekleştirmek üzere Şirket yönetimini yetkilendirmiş ve bu kapsamda, geri alım için ayrılan azami fon tutarının 150mn TL olmasına, geri alınacak azami pay sayısının bu tutarı geçmeyecek şekilde belirlenmesine karar vermişti. Şirket Yönetim Kurulu, yukarıda belirlenen fon tutarının New York Borsas’ında (NYSE) işlem gören Amerikan Depozitolu Hisseleri (ADR) dahil olmak üzere pay ve bono geri alımında kullanmak üzere 300mn TL’ye artırılmasına ve bu fon tutarı içinde kalmak koşuluyla yönetimin belirleyeceği fiyat ve seviyelerden alım, satım ve/veya itfa işlemlerinin gerçekleştirilmesine karar vermiştir.
SEKTÖR HABERLERİ
Bankacılık Sektörü: Bankacılık sektörünün Aralık ayındaki net dönem karı bir önceki aya göre %16,4 oranında düşerek 2.486mn TL olarak gerçekleşmiştir. Aralık ayında TÜFE endeksliler hesaplamada kullanılacak bir önceki aya göre yüksek enflasyon(%1,4) nedeniyle menkul kıymetlerden elde edilen faizler %26,9 oranında artış kaydetmiştir. Diğer taraftan Kasım ayında %24,3 oranında yüksek artış kaydeden yabancı para krediler cinsinden alınan faiz gelirleri, Aralık ayında %9,7 oranında gerilemiştir. Menkul kıymetlerden alınan faiz gelirlerinin yanı sıra TL kredilerden alınan gelirlerindeki artışın da katkısıyla net faiz gelirleri aylık bazda %7,8 oranında artış kaydederek 8.720mn TL’ye yükselmiştir. Buna ilaveten net ücret ve komisyon gelirleri de %12,7 oranında artarak karlılığı desteklemiştir. Diğer taraftan, Aralık ayında 146mn TL ticari gider kaydedilmesi karlılığı baskılarken, takipteki kredilere ayrılan karşılıklara bağlı olarak toplam karşılık giderlerinin 2,7 milyar TL’den 3,9 milyar TL’ye yükselmesi Aralık ayı karının bir önceki aya göre gerilemesinde ana etken olmuştur. Operasyonel giderlerdeki %18,2 (personel giderlerindeki artış %10,2) yüksek artış da karın düşmesinde etkili olan bir diğer faktör olmuştur. Aralık ayı kar rakamı ile birlikte bankacılık sektörü 2016 yılındaki kar rakamı bir önceki yıla göre %44 oranında artarak 37.532mn TL’ye ulaşmıştır.
Bankacılık sektörünün ortalama özsermaye ve aktif karlılığı Aralık ayında sırasıyla %14,3 ve %1,5 olarak gerçekleşmiştir. Net faiz marjı da net faiz gelirlerindeki yüksek artışın etkisiyle ufak çaplı bir artışla %3,7 seviyesine yükselmiştir. Sorunlu kredi oranı ise takipteki kredi satışlarının da olumlu katkısıyla önemli bir değişim göstermeyerek %3,24 seviyesinde gerçekleşirken, takipteki krediler karşılık oranı 100 baz puan artarak %77,4’e yükselmiştir. Takipteki krediler karşılık oranındaki artış karlılığa yaklaşık 600mn TL olumsuz etki etmiştir. Kasım ayında kur ve faizlerdeki sert yükselişi etkisiyle %16’dan %15,3’e kadar gerileyen Bankacılık sektörü sermaye yeterlilik rasyosu, Aralık ayında karla birlikte kur ve faizlerin yatay kalmasının olumlu katkısıyla 30 baz puan artarak %15,6’ya yükselerek olumlu bir görüntü sergilemiştir.
Sonuç olarak, Aralık ayında net faiz gelirleri ile ücret ve komisyon gelirleri yüksek oranlarda artarak iyi bir görüntü sergilemesine karşın, bankaların yılsonu düzeltmeleri ve takibe düşen kredilerdeki artışlarla birlikte ihtiyatlılık kapsamında özel karşılık giderlerinin 1,6 milyar TL’den 3,2 milyar TL’ye çıkması karın bir önceki aya göre düşük gerçekleşmesine neden olmuştur. Aralık ayı kar rakamı ile birlikte son çeyrek rakamı 8,6 milyar TL olarak gerçekleşmiş ve bir önceki çeyrek kaydedilen 9,9 milyar TL’nin %12,6 oranında altında kalmıştır. Ancak 2016 yılı bütününe bakıldığında Bankacılık sektörü karı %44’lük artışla 37,5 milyar TL’ye yükselmiş ve çok iyi bir performans sergilemiştir.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Çemtaş Çelik (CEMTS, Nötr): Çelikhane ünitesinde yapılması planlanan “Elektrik Ark Ocağı Jet Brülör Sistemi İlavesi ve Eski Trafonun Yenilenerek Büyütülmesi” ve ayrıca ileride yapılması düşünülebilecek olan “Curuf Geri Kazanım Ünitesi İlavesi” yatırımı ile ilgili Çevresel Etki Değerlendirme süreci başlamıştır. Gerekli yasal izinler alındıktan sonra başlanılacak olan yatırımının bedeli 1,4mn Euro olup, Çelikhane ünitesinde tahmini %15 kapasite artışı sağlayacağı planlanmaktadır. Açıklama öncesinde hisse gün içinde %18,5 prim yaptıktan sonra, açıklama sonrasında günlük yükseliş %8,1 oldu.