Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
“SABAH STRATEJİSİ”
Japonya Merkez Bankası(BoJ) ile başlayan veri gündemi kalabalık bir günün sabahına temkinli risk iştahı ile başlıyor. BoJ bugünkü toplantısında ETF alımlarını 6 trilyon yene yükselti. Diğer taraftan, politika faizini sabit bırakırken (-%0,1) devlet tahvil alımlarında da bir değişiklik yapmadı. Piyasayı memnun etmeyen karar sonrasında Yen Dolar karşısında %2 civarında değer kazanmakta. Asya borsaları ve ABD vadeliler de satıcılı bir görüntü içerisinde iken Borsa İstanbul güne zayıf bir görüntüyle başlayabilir. Bugünün odak noktasında ise XBANK için Avrupa BDDK’sından gelecek stres testi sonuçları olacaktır. Ardından TSİ 10:00’da Türkiye’de açıklanacak Haziran ayı Dış Ticaret Dengesi ikinci planda. Çünkü Gümrük Bakanlığı zaten her ayın başında TİM ile birlikte geçici verileri açıklamakta. Resmi veri, bir ay geriden takip ediyor ve yeni bir bilgi vermiyor. Sabahtan Avrupa’dan ikinci çeyrek büyüme verileri öğleden sonra da ABD’den ikinci çeyrek büyüme verisinin ilk tahminleri açıklanacak. İkinci çeyrekte Avrupa’da sınai üretimin hız kestiğini takip etmiştik. GSYİH büyüme hızlarının da ikinci çeyrekte yavaşlama kaydetmesi bekleniyor. Avro Bölgesi için büyümenin %0,6 oranından %0,3 oranına yavaşlaması beklenmekte. (Öğlen Avro Bölgesi’nden gelecek enflasyon verisini de takip etmek gerekecek. Dün, Almanya’da enflasyon beklentilerden iyi geldi ve Avro’yu destekledi.) ABD’de ise durum tam tersi. Son iki senedir tecrübe edindiğimiz durum bu sene kendisini tekrar etmekte. Hava koşulları nedeniyle yavaş geçen ilk çeyreğin ardından ivmelenen ekonomi. İkinci çeyrekte ABD verilerinin güçlendiğini takip etmiştik. İkinci çeyrekte büyümenin %1,1’den %2,5 oranına hızlanması bekleniyor. Son olarak bugün TSİ 13:30’da Rusya Merkez Bankası’nın kararı Gelişmekte Olan Ülke kurlarında etkisini gösterebilir. Banka’nın %10,50 oranındaki politika faizini sabit tutması bekleniyor. Veri akışının karışık seyrettiği ülkede faiz indirimi yönünde ciddi bir baskı bulunuyor. Haziran ayında 50 baz puan indirim bu senenin tek indirimiydi ve merkez bankası temkinli davranıyor. Eğer sürpriz bir karar çıkarsa Gelişmekte olan ülke kurlarında oynaklık gözlemleyebiliriz.
ŞİRKET HABERLERİ
Garanti Bankası (GARAN, Öneri “EKLE”, Sınırlı Pozitif): Garanti Bankası’nın net dönem karı 2016 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %48,1 oranında artarak 1.540mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 1.314mn TL’nin, hem de piyasa beklentisi olan 1.306mn TL’nin üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada, net faiz gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi ve 130mn TL’lik serbest karşılık iptali etkili olmuştur. Ayrıntılar için tıklayınız…
Türkiye Sınai Kalkınma Bankası (TSKB, Öneri “EKLE”, Nötr): TSKB 2Ç2016 dönemindeki net karı 116,9mn TL ile beklentilere paralel gerçekleşirken, beklentimiz olan 110mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapma menkul kıymet gelirlerinin beklentimizden yüksek gelmesi etkili olmuştur. TSKB bir önceki çeyrekte 132,3mn TL kar rakamı açıklamıştı.
TOFAŞ (TOASO, Öneri “EKLE”, Sınırlı Negatif): Tofaş’ın ikinci çeyrek net dönem karı 239,4mn TL ile bir önceki yılın aynı dönemine göre %24 oranında artmış ancak hem 281mn TL olan piyasa beklentisinin hem de bizim beklentimiz olan 351mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden düşük gelen satış gelirleri etkili olmuştur. Şirketin satış gelirleri 2Ç2016’da 2015’in aynı dönemine göre %43 oranında artmış ve 3,7 milyar TL’ye ulaşmıştır. Satışların %69’unu oluşturan yurtdışı satış gelirleri %77 oranında artış kaydederken, toplam satışlar içerisinde %30’luk paya sahip olan yurtiçi satış gelirleri geçen seneki Nisan-Haziran dönemine göre %0,5 gerilemiştir. Satışların maliyeti, gelirlerdeki artıştan daha yüksek, %48 oranında artış kaydetmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar marjı 2,9 puan gerileme ile %9,8 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderlerdeki artış %16 olmuştur. Diğer faaliyetlerden gelirler faaliyet karını 33mn TL artırmıştır. Bu gelişmeler neticesinde, faaliyet kar marjı değişmeyerek %6,6 olmuştur. Finansman gideri ise geçen senenin 32mn TL üzerinde, 44mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in 2Ç2015’teki 36mn TL’lik vergi geliri 2Ç2016’da 41mn TL’ye yükselmiştir. Net kar marjı 1 puan gerilemeyle %6,6 olarak gerçekleşmiştir. Tofaş’ın 6 aylık net dönem karı 2015 ilk yarının %20 yukarısında, 479,9mn TL seviyesindedir.
Anadolu Sigorta (ANSGR, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 2Ç2016’daki net dönem 49,6mn TL (beklenti 37mn TL) olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde 16,6mn TL kar açıklanmıştı. Şirket’in Ocak-Haziran dönemi kar rakamı ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %14,5 oranında artış sergilemiş ve 39,7mn TL olmuştur. Hayat dışı teknik bölüm dengesi ise 2Ç2016’da 84,2mn olarak gerçekleşirken geçtiğimiz yılın ilk çeyreğindeki söz konusu denge 1,3mn TL idi.
Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Sınırlı Pozitif): Emlak Konut GYO yeni satış kampanyası hakkında Kamu Aydınlatma Platformuna (KAP)’a şu duyuruyu yaptı: “Bilindiği gibi Emlak Konut’un gelir paylaşımlı projelerinde satışlar peşin (banka kredisi dahil) yada kısa vadeli senetlerle yapılmaktadır. Ancak, son dönemde yaşamış olduğumuz gelişmelerden sonra piyasadaki bekleme eğilimini kırmak ve satışları arttırmak için ve bu süreçte yüklenicilerimizin nakit akımlarına pozitif katkı yapabilmek için aşağıdaki kampanya düzenlenmiştir. 30 farklı projemizde aşağıdaki yöntemlerle taksitli satışlar yapılacaktır: a)%20 peşinat 120 aya kadar vade ve vadeye tüfe artışı uygulaması b) %20 peşinat 120 aya kadar vade aylık % 0,7 vade farkı uygulaması ile satış yapılması. Bu satışlarda peşinat ve ilk 12 aylık taksit tutarından emlak konut kendi payını almayarak tahsilatın tamamını yüklenicinin proje hesabına aktaracak. 13.aydan sonraki tüm vadeli alacaklar Emlak Konut’a kalacak ve bu vadeli alacaklar yüklenicilerin Emlak Konut’a olan taahhüdünden düşülecektir. Bunun maksimum limiti yüklenicilerin emlak konuta taahhüt ettikleri şirket payı toplam gelirinin %20 si olacaktır.”
Ek olarak şu duyuru da KAP’a bildirilmiştir: “Emlak Konut GYO, Şirketimizin Anahtar Teslimi usulüne göre ürettiği veya paylaşım sonrası satışı doğrudan tarafımızdan gerçekleştirilen projelerde, taksit ödemeleri devam eden Alıcılarımızın borç tutarlarını kapatmaları durumunda, güncel borç bakiyeleri üzerinden %20 indirim uygulanacaktır. Kampanya 01.08.2016 – 31.08.2016 tarihleri arasında geçerli olacaktır. Satışı Yüklenicilerimiz tarafından halihazırda devam eden Arsa Satışı Karşılığı Gelir paylaşımı işine göre üretilen projeler kapsam dışındadır.”
5 Mayıs 2016 Tarihli Emlak Konut GYO Raporumuz için Tıklayınız…
Yapı Kredi Bankası (YKBNK, Öneri “TUT”, Nötr): Banka tarafından 179 gün vadeli 250mn TL nominal değerli bonoların (talep gelmesi halinde ek olarak satışa sunulabilecek bonolar çerçevesinde toplam tutar 375mn TL’ye kadar artırılabilecek) halka arz edilerek ihracının gerçekleştirilmesi planlanmaktadır. Söz konusu borçlanma araçlarının Borsa İstanbul’da işlem görmesi de dahil olmak üzere gerekli bütün işlemler için çalışmalara başlanmıştır.
3 Mayıs 2016 Tarihli Yapı Kredi Bankası Raporumuz için Tıklayınız…
Anel Elektrik (ANELE, Sınırlı Pozitif): 24.06.2016 tarihinde şirket tarafından koşullu ön anlaşmasının imzalandığına ilişkin duyurusu yapılmış olan Katar Metro Projesi kapsamında yer alan Red Line South Elevated and At Grade hattı ısıtma, soğutma, havalandırma, iklimlendirme sistemleri, sıhhi tesisat sistemleri, yangın koruma ve alarm sistemleri, bina otomasyon ve yönetim sistemleri, test ve devreye alma, elektrik panoları ve aydınlatma otomasyonu işlerinin yapılmasına yönelik yaklaşık 65,5mn USD tutarındaki ana sözleşme dün imzalanmıştır.
Vakıfbank (VAKBN, Öneri “EKLE”, Nötr): Avrupa İmar ve Kalkınma Bankası (EBRD), Bankaya 150mn Euro’luk yeni bir kredi limiti onaylamıştır. Söz konusu yeni kredi farklı para birimlerinde üç farklı program altında reel sektöre kullandırılacaktır. Ayrıca, nitelikli yatırımcılara satılmak üzere 217 gün vadeli 17mn TL nominal değerdeki Vakıfbank bonosunun ihraç edilebilmesi için çalışmalara başlandığı, söz konusu kıymet ile ilgili talep toplama işleminin gerçekleştirileceği duyurulmuştur.
6 Mayıs 2016 Tarihli Vakıfbank Raporumuz için Tıklayınız…
SEKTÖR HABERLERİ
Konut Sektörü: Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Mayıs ayı Konut Fiyat Endeksi verilerini açıkladı. TCMB verilerine göre; Türkiye’de konut fiyatları Mayıs ayında bir önceki aya göre %1,62, geçen yılın aynı dönemine göre %14,55 artış gösterdi. Maliyetlerdeki artışın da önemli etkisiyle konut fiyatlarındaki artış trendinin devam ettiği gözlenmektedir.
Turizm Sektörü: Kültür ve Turizm Bakanlığı’nın açıkladığı verilere göre; Türkiye’ye gelen yabancı ziyaretçi sayısı 2016 yılı Haziran ayında geçen yıla göre % 41 azalarak 2 milyon 438 bin oldu. 2016 yılının Nisan-Haziran dönemindeki yabancı ziyaretçi sayısı ise geçen yılın aynı dönemine göre %36 düşüşle 6 milyon 677bin seviyesinde gerçekleşti. 2. çeyrekteki gerilemeye en çok negatif etki eden ülkeler sırasıyla Rusya, Almanya ve İngiltere olurken, pozitif katkı yapan ülkeler Gürcistan, Ukrayna ve İran oldu.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Arena Bilgisayar (ARENA, Sınırlı Pozitif): Arena Bilgisiyar’ın 2. Çeyrek ana ortaklık karı geçen sene aynı döneme göre %242 artışla 3,7mn TL oldu. Satış gelirleri %8,5 artışla 359mn TL’ye yükseldi. Satışların maliyetindeki artış satış gelirlerindeki artıştan daha düşük gerçekleşti ve brüt kar marjı 0,5 puan artışla %6,2 oldu. Faaliyet kar marjı ve ana ortaklık karı üstünden hesaplanan kar marjı sırasıyla 0,2 ve 0,7 puan artışla %2,3 ve %1’i gösterdi. Şirketin 8,9mn TL’lik 6 aylık ana ortaklık karı geçen senenin %356 üzerindedir.
Ege Gübre (EGGUB, Sınırlı Pozitif ): Ege Gübre’nin 2. Çeyrek net dönem karı 3,7mn TL oldu. Geçen sene aynı dönemde 684bin TL net zarar kaydedilmişti. Satış gelirleri %9,4 artışla 64mn TL’ye yükseldi. Satışların maliyetindeki artış satış gelirlerindeki artıştan daha düşük gerçekleşti ve brüt kar marjı 5,1 puan artışla %22,3 oldu. Faaliyet kar marjı 2 puan artışla %6,7’yi gösterdi. Net kar marjı %5,1 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin 6 aylık ana net karı 12mn TL’dir. Geçen sene ise 9,8mn TL net zarar kaydedilmiştir.