Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
“SABAH STRATEJİSİ”
Japonya’da Başbakan Abe’nin yaklaşık 250 milyar ABD Doları tutarında mali teşvik paketi açıklayacağına yönelik haberler ile pozitif risk iştahı ile FOMC sabahına uyanıyoruz. Dün akşam Apple, ikinci çeyrek sonuçlarını açıkladı. Gerçekleşmeler piyasa beklentilerine göre daha iyiydi. Apple hissesi %7,5 oranında değer kazandı. Uygun fiyatlı (399 Dolar’lık) iPhone modelindeki satışların iyi geçmesi şirketi bu aşamada desteklemekte. Çin’deki satışların %3 oranında azalmasına karşılık CEO Tim Cook, Çin pazarının döngüsel seyrettiğini ve yeni ürün lansmanlarında pozitif tepki verdiğini belirtti. Mart ayında uygun fiyatlı iPhone satışa sunulduğunda pek çok analist bu ürünün şirket gelirlerinde azalmaya neden olacağını düşünüyordu. Çünkü; 1) Ürünün Gelişmekte Olan Ülkeler için yeteri kadar ucuz olmadığını, 2.) Gelişmiş Ülke pazarlarında da yüksek fiyatlı ürünlerin pazar payını yiyeceği hakim görüştü. Ancak uygun fiyatlı iPhone şu anda endişeleri haksız çıkartmış durumda. Apple, piyasa için önemli bir gösterge ve bu sabah S&P500 vadeli işlemlerde %0,2 oranında değer kazanıyor. Normalde bir FOMC sabahı S&P500 vadelilerin yatay işlem görmesini beklerdik. Elbette Japonya’dan gelen haberler de risk iştahı için destekleyici. Bugün TSİ 21:00’de FOMC’nin açıklayacağı karar metni Gelişmekte Olan Ülkeler’de yeni bir risk dalgasının yaşanıp yaşanmayacağını belirleyecek. Eğer ekonomiye olumlu atıfta bulunulursa (ki son veri akışı dahilinde öyle görünüyor) ve faizleri arttırma telaşı ortaya çıkmazsa piyasalara yansıması olumlu olacaktır. Yurtiçi fiyatlamalara baktığımızda, dün XBANK / XUSIN oranının 1,53’e gerilediğini gözlemledik. Rasyo dipte. Bunun temel nedeni, şu anda bankaların Cuma sabahı Avrupa BDDK’sından gelecek stres testi sonuçlarına odaklanmaları. Ek olarak yeni konjonktürde Avrupa’dan elde edilen sendikasyonların maliyet yapısını nasıl etkileyeceği de belirsiz. Bu nedenle banka fiyatlamaları şu aşamada yurt-içi dinamiklerden çok yurt-dışı dinamiklere kalmış durumda. Gelecek karların iyi olacağı zaten bilinmekte. Fiyatlara neden yansımadığını anlamak için Cuma sabahını beklememiz gerekecek. Daha tahminen Borsa İstanbul’da fiyat hareketleri normalleşmedi. Oynaklık yüksek. Eğer normal bir gün olsaydı bu sabah 74bin’den açılabilirdik (yaklaşık %0,4 yukarıda). Yine de MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler’in 11 ayın zirvesine çıkmasıyla pozitif açılış beklemekteyiz.
ŞİRKET HABERLERİ
Türk Telekom (TTKOM, Öneri “EKLE”, Sınırlı Negatif): Türk Telekom’un ikinci çeyrek net dönem karı 248mn TL ile bir önceki yılın aynı dönemine göre %26 oranında daralmış ve hem 413mn TL olan bizim beklentimizin, hem de 321mn TL olan piyasa beklentisinin altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden yüksek vergi gideri ve düşük brüt kar rakamı etkili olmuştur. Şirketin satış gelirleri 2Ç2016’da bir önceki yılın aynı dönemine göre %12 oranında artmış ve 3,9 milyar TL’ye ulaşmıştır. Satış gelirlerindeki büyüme ise özellikle sabit hat gelirlerindeki artış ile sağlanmıştır. Satışların maliyeti, gelirlerdeki artıştan daha yüksek, %23 oranında artış kaydetmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar marjı 5 puan gerileme ile %45 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderlerdeki artış %23 olmuştur. Diğer faaliyetlerden giderler geçen seneki 32mn TL’den bu sene 4mn TL’ye gerilemiştir. Bu gelişmeler neticesinde, faaliyet kar marjı 7 puan gerileme ile %15 olmuştur. Finansman tarafında ise giderler geçen sene aynı döneme göre 147mn TL azalarak 205mn TL seviyesini göstermiştir. Şirket’in 2Ç2015’teki 125mn TL’lik vergi gideri 2Ç2016’da 167mn TL’ye yükselmiştir. Net kar marjı 3 puan gerilemeyle %6 olarak gerçekleşmiştir.
İş GYO (SGYO, Öneri “AL”, Nötr): İş GYO’nun ikinci çeyrek net dönem karı 56,7mn TL ile beklentimiz olan 48mn TL’nin üzerinde, piyasa beklentisi olan 69mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerinin beklentimizin üzerinde gelmesi (Ege Perla projesindeki teslimatlardan) etkili olmuştur. İkinci çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket’in Ocak-Haziran dönemi kar rakamı 107mn TL’ye yükselmiş ve bir önceki yılın aynı dönemindeki 28,4mn TL’ye göre iyi bir performans kaydetmiştir.
Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT, Nötr): Şirket’in 2Ç2016’daki net dönem karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %8 oranında azalarak 45,6mn olarak gerçekleşmiştir. Piyasa beklentisi de 45mn TL idi. Şirket’in Ocak-Haziran dönemi kar rakamı ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %3,6 oranında artış sergilemiş ve 85,5mn TL olmuştur.
Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Nötr): Emlak Konut GYO, %80’i İstanbul’da olmak üzere Türkiye genelinde yapılmakta olan 30 hasılat paylaşımlı projesi için bir kampanya başlatacak. %80’i konut olmak üzere 15 bin bağımsız bölüm için düzenlenecek kampanya kapsamında tüketicilere, mevcut hiçbir bankanın veremeyeceği düşük faiz oranları ve vadeler sunulacak. Kaynak: AA
5 Mayıs 2016 Tarihli Emlak Konut GYO Raporumuz için Tıklayınız…
Şişe Cam (SISE, Sınırlı Negatif): Uluslararası derecelendirme kuruluşu S&P Global Ratings Türkiye’nin ülke notunu ve İş Bankası’nın kredi notunu indirmesinin ardından; Türkiye Şişe ve Cam Fabrikaları A.Ş.’nin ihraçcı kredi notunu ‘BB+’dan ‘BB’ye indirdi, görünümün negatif olduğunu bildirdi. S&P, Şişe Cam’ın kısa vadeli kredi notunu ‘B’ olarak teyit etti. Kaynak: Matriks
Ereğli Demir Çelik (EREGL, Öneri “TUT”, Sınırlı Negatif): Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Standard&Poor’s, Şirketin “BB” olan kredi notunu teyit etmiş, görünümünü ise “Durağan”dan “Negatif”e çevirmiştir. S&P görünüm değişikliğini, Türkiye’nin derecelendirme notlarındaki 20 Temmuz 2016 tarihli değişikliği takiben gerçekleştirdiğini belirtmiştir.
Coca-Cola (CCOLA, Sınırlı Negatif): Şirket ile Tek Gıda-İş Sendikası arasındaki toplu iş sözleşmesi görüşmelerinin ilk 60 günlük diliminde anlaşma sağlanamamasından dolayı başlayan arabuluculuk süreci tamamlanmış ve 60 günlük ikinci görüşme süreci bugün başlamıştır. Bu süre içerisinde, kanun hükümleri çerçevesinde sendikanın greve gitme hakkı, bu durumda Şirketin de lokavt ilan etme hakkı bulunmaktadır.
VİA GYO (VIAGO): SPK, VİA GYO’nun GYO statüsünün sona erdirilerek paylarının borsa kotundan çıkarılmasına karar verdi.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Reysaş GYO (RYGYO, Nötr): Şirket’in Kocaeli portföyünde yer alan 31.240 m2’lik arsanın üzerinde bulunan 63.189 m2 deponun 2.660 m2’lik depolama alanı 3 yıllığına kiraya verilmiştir. Kiraya verilen depodan 3 yılda yaklaşık KDV dahil 1,3mn TL gelir elde edilecektir.
Kristal Kola (KRSTL): Şirket, yurtiçindeki bir firmadan, Edremit tesislerimizde fason olarak üretilmek üzere, yurtdışı ihracatı için, 10mn adet cam şişe gazlı meşrubat siparişi almıştır. Söz konusu üretim, müşteriye 2016 yılı içerisinde teslim edilerek, tahsilatı gerçekleştirilecektir.
Kron Telekomünikasyon (KRONT, Sınırlı Pozitif): Etisalat’ın mobil ve sabit hat işletmeleri olan Ufone ve PTCL’den toplam 734.183 Amerikan Doları tutarında sipariş alınmıştır.