Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
“SABAH STRATEJİSİ”
2017 yılı için kilit bir haftaya nötr risk iştahı ile başlıyoruz. Bu sabah S&P500, vadeli işlemlerde %0,1 oranında değer kazanıyor, Dolar / TL kotasyonları 3,5998 seviyesinden geçiyorlar. 2016 yılı küresel büyüme endişeleri eşliğinde yüksek oynaklık ile başlamıştı. Piyasalarda risk algısının toparlanması Şubat ayı sonunda Çin’in Şanghay kentinde gerçekleşen G20’yi takiben Mart ayında merkez bankalarının senkronize kararlarını gerektirmişti. Trump’ın seçilmesinin ardından seneyi yine zayıf ton ve yüksek oynaklıkla kapattıktan sonra bu sene risk iştahı 2016 yılına göre daha erken, Ocak ayı ile birlikte toparlanma eğilimine girdi. Hafta boyunca gerçekleşeceklerle risk iştahının senenin ilerleyen dönemlerine aktarılıp aktarılamayacağını görme şansımız olacak.
Geçtiğimiz hafta pozitif seyirden sonra Cuma günü kar satışları ile karşılaştık. Kar satışlarının nedeni kilit hafta öncesi pozisyonların toparlanmasıydı. Salı günü, Trump seçildiği günden beri neredeyse 3,5 aydır merak edilen mali politikalarıyla ilgili ilk ciddi ipuçlarını Meclis konuşmasında kamuoyuna sunmaya başlayacak. Cuma günü de Çin Halk Cumhuriyeti’nde parti kurultayı başlayacak. Trump’ın maliye politikaları Dünya’nın en büyük ekonomisinin nasıl seyredeceğine ilişkin haritayı ortaya koyarken, parti kurultayında alınacak kararlar, büyüme hedefinin nasıl seçileceği (%6,5’in korunup korunmayacağı, korunursa hangi şartlarda korunacağı) Dünya’nın ikinci büyük ekonomisinin seyrine ilişkin haritayı ortaya çıkaracak. Trump’ın maliye politikalarına ilişkin beklentiler, geçtiğimiz hafta yapılan açıklamalar ve FED’in kontrolü kendi üzerine almasıyla belirli ölçüde yönetildi. Çin ekonomisinin seneye istikrarlı başlaması, veri akışının güçlü seyretmesi de kurultaya umutlu girilmesini sağlayan dinamikler. Bu nedenle haftanın ikinci bölümünde risk iştahının yeniden güçlenme olasılığı bulunuyor. Ancak her olasılığa karşı piyasa tedbiri elden bırakmadı ve Cuma günü kar satışları gözlemledik. Yurt-içinde ise Cuma günü açıklanacak Şubat ayı enflasyonu, faizlerin daha da aşağı gelip gelemeyeceği ve kurun istikrarlı seyrini sürdürüp sürdüremeyeceği konularında belirleyici olacak. Normalde Şubat ayları düşük enflasyon ayıdır. Mevsimsel karakteristiğin bu yılki veriye yansıyıp yansımayacağı enflasyonun yıl boyunca izleyeceği patika ve merkez bankası politikası üzerinde etkisini gösterebilir.
Bugün yurt-içinde TSİ 10:00’da ekonomik güven endeksi açıklanırken öğleden sonra ABD’de Ocak ayı dayanıklı mal siparişleri takip edilecek (TSİ 16:30). ABD’de iki ay üst üste negatif açıklanan dayanıklı mal siparişlerinin yeni yıl ile birlikte pozitife dönmesi bekleniyor. Öğle saatlerinde ise Avrupa Komisyonu’nun güven endeksleri nihai değerlerini alacaklar. Geçtiğimiz hafta açıklanan geçici veride tüketici güveni -6,2 değerine hafif bir gerileme kaydetmişti. Tarihi ortalaması -12,2 seviyesindeki seri için genel kanı yukarı yönlü trendin korunduğu. Öğleden sonra ABD’de açıklanacak diğer veri konut satışları ise ikinci planda. Haftanın geri kalanı ise veri akışı açısından yoğun geçecek, bilhassa Çarşamba ve Cuma. ABD’de büyümenin son güncellemesi yarın açıklanırken, kişisel gelir ve harcamalar Çarşamba, her ayın başındaki küresel PMI gününe denk gelecek. Aynı güne Almanya’nın Ocak ayı enflasyonu da düşmekte. Perşembe günü Avro Bölgesi’nin geneli için enflasyon açıklanacak. Cuma günü Japonya verileriyle başlayacak ve ABD’de PMI’a karşılık gelen ISM’in hizmet verisiyle tamamlanacak.
ŞİRKET HABERLERİ
Anadolu Hayat (ANHYT, Sınırlı Pozitif): Şirket 24 Mart tarihinde, hisse başına brüt 0,3256TL (net 0,2767TL) kar payı ödeme teklifini 22 Mart’taki Genel Kurul onayına sunacak. Teklif edilen temettü, Cuma günü kapanışına göre %6,1 temettü verimliliğine işaret ediyor.
Borusan Mannesmann (BRSAN, Pozitif): Borusan Mannesmann’ın 2016 yılı son çeyrek ana ortaklık karı 12,7mn TL olmuştur. 2015 yılının aynı dönemindeki net zarar 17,7mn TL idi. Aynı dönemde şirketin brüt karı %60,6 artışla 72,5mn TL olmuş ve 2015 son çeyrekteki zarardan 2016 son çeyrekte kara geçilmesindeki ana etken olmuştur. Diğer faaliyet gelirlerindeki artışın da pozitif etkisiyle faaliyet karı 4Ç2015’in 2,3 kat üzerinde 48,4mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Finansman giderlerindeki %21’lik artışa rağmen, vergi giderinin %61 azalması net kar oluşumunu desteklemiştir. 4. çeyrek rakamlarıyla beraber şirketin 2016 yılı net dönem karı 102,1mn TL olmuş ve 2015’teki 19,1mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir.
Despec Bilgisayar (DESPC, Pozitif): Despec Bilgisayar’ın 4Ç2016 net dönem karı 6,2mn TL ile 2015 son çeyrekte kaydedilen 889bin TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Kar artışının ana sebebi diğer faaliyet gelirleri ile finansmana ilişkin kaydedilen gelirlerdeki artış olmuştur. Brüt kat %14 artışla 5,3mn TL olurken faaliyet karı %115,4 artışla 5,8mn TL’ye yükselmiştir. 2mn TL’lik net finansman geliri net dönem karının brüt kardan yüksek çıkmasını sağlamıştır. Artan vergi giderine rağmen 2016 4. çeyrek net dönem karı 4Ç2015’in 7 kat üzerinde gerçekleşmiştir. Son çeyrek rakamlarıyla beraber Despec Bilgisayar’ın 2016 yılı net dönem karı 10,4mn TL olmuştur. 2015 yılı karı 9,7mn TL idi.
Ege Gübre (EGGUB, Nötr): Ege Gübre’nin 2016 yılı 4. çeyrek net dönem karı 7,5mn TL ile 2015 4. çeyrekte kaydedilen 21,6mn TL’nin %65,4 altında gerçekleşmiştir. Brüt kardaki olumlu artışa rağmen, diğer faaliyet giderlerindeki artış ile finansman giderleri sebebiyle net dönem karı 2015’in aynı dönemine göre daha düşük gelmiştir. 4Ç2016 brüt karı %25,9 artışla 27,7mn TL olurken, faaliyet karı 17,7mn TL ile 4Ç2015’le aynı seviyede gerçekleşmiştir. Finansman tarafında ise 4Ç2015’teki 4,6mn TL’lik gelire rağmen 4Ç2016’da 8,1mn TL’lik gider kaydedilmiştir. Bu gelişmeler neticesinde 2016 yılının son çeyrek net dönem karı 7,5mn TL olmuştur. 2016 yılı genelindeki net kar ise 21,7mn TL ile 2015’t kaydedilen 1,8mn TL’lik karın oldukça üzerindedir.
Şirket Yönetim Kurulu ayrıca hisse başına brüt 0,5TL (net 0,425TL) kar payı ödeme teklifini Genel Kurul onayına sunma kararı almıştır. Teklif edilen temettü, Cuma günü kapanışına göre %2,2 temettü verimliliğine işaret etmektedir. 2015 yılında duyurulan temettü oranı anons edildiği tarihte %0,8 temettü verimliliğine sahipti.
İş GYO (ISO, Öneri “AL”, Sınırlı Pozitif): İş GYO, 30 Mart 2017 tarihinde hisse başına 0,075TL nakit kar payı ödemeyi plalamaktadır. Söz konusu rakam şirketin son piyasa değerine göre yaklaşık %5 temettü verimliliğine işaret ediyor ki bu geçtiğimiz yılların ortalama temettü verimliliğinin üzerinde.
Tat Gıda (TATGD, Nötr): Şirket 3 Nisan tarihinde, hisse başına brüt 0,2002 (net 0,1702) kar payı ödeme teklifini 27 Mart’taki Genel Kurul’da onaya sunacak. Teklif edilen temettü, Cuma günü kapanışına göre %2,9 temettü verimliliğine işaret ediyor.
Tümosan (TMSN, Negatif): Altay Tankı’nın motorunu geliştirmekte olan şirket, ortağı Avusturyalı firma AVL ile sözleşme iptalinin ardından, Savunma Sanayii Müsteşarlığı ile imzaladığı sözleşmeyi karşılıklı feshettiğini açıkladı. Şirket projenin yeni şartları dikkate alarak yeniden ihale edilmesi halinde en güçlü aday olduğunu eklemiştir.
SEKTÖR HABERLERİ
Konut Sektörü: Türkiye genelinde konut satışları 2017 Ocak ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %12,8 oranında artarak 95.389 oldu. Konut satışlarında, İstanbul 15.807 konut satışı ve %16,6 ile en yüksek paya sahip oldu. İpotekli konut satışları ise bir önceki yılın aynı ayına göre %35,4 oranında artış göstererek 35.993 oldu. Toplam konut satışları içinde ipotekli satışların payı %37,7 olarak gerçekleşti. Diğer yandan, yabancılara yapılan konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %5,2 azalarak 1.386 oldu. Ülke uyruklarına göre en çok konut satışı 279 adet ile Irak vatandaşlarına yapıldı.
Bankacılık Sektörü: Türkiye Bankalar Birliği Yönetim Kurulu Başkanı Hüseyin Aydın, “Gelişmiş ülkeler ile karşılaştırıldığında bankacılık sektörünün büyüme potansiyeli yüksektir. Sermaye piyasası, sigorta sektörü ve banka dışı diğer alanların büyümesi önem taşımaktadır. Finansal sektörün büyümesi, ürün ve hizmet çeşitliliğinin artması ekonomik faaliyetin finansmanına ve büyümeye daha fazla katkı sağlayacaktır” dedi.
Öte yandan, bankacık setörü ile ilgili bir diğer haber ise olası BDDK kararı ile ilgili. BusinessHT’de yer alan habere göre, Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurulu (BDDK) Fitch Ratings’in not indirimiyle yatırım yapılabilir seviyenin altına düşen bankaların Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) nezdinde tuttuğu Döviz cinsinden zorunlu karşılıklara uygulanan risk oranında artışı engelleyecek bir karar üzerine çalışıyor.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Atakule GYO (AGYO, Nötr): Atakule GYO 4Ç2016’da 16mn TL kar açıklamıştır. Bir önceki yılın aynı döneminde 34,2mn TL kar açıklanmıştı. Diğer yandan, son çeyrek dönem karı sonrasında Şirket’in 2016 yılı net dönem karı 20,5mn TL olmuştur. Şirket 2015 yılında ise 37,9mn TL kar açıklamıştı. Şirketin brüt karı ise 2016 yılında %6 oranında artarak 3,8mn TL’ye yükselmiştir.