Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
“SABAH STRATEJİSİ”
Güçlü gelen PMI’lar ve Güney Kore’nin olumlu büyüme açıklamasıyla 2017 yılına ilişkin beklentilerin pekişmesi katalizörlüğünde pozitif risk sabahına uyanıyoruz. Bu sabah S&P500 vadeli işlemlerde %0,06 oranında değer kazanıyor. Dolar / TL kotasyonları ise 3,7855 seviyesinde. Dün Borsa İstanbul TCMB kararının ardından takip ettiğimiz 82.800 seviyesinin üzerinde tutundu ve %1,4 oranında değer kazandı. Bu sabah küresel piyasalarda gözlemlediğimiz pozitif risk iştahı dün akşam ABD seansında S&P’nin %0,7 oranında değer kazanması ile başladı. Borsa İstanbul, dün belirli ölçüde pozitif riski fiyatladığı için bugün küresel risk iştahına göre daha sakin bir gün geçirebilir.
Dün Avrupa ve ABD’den gelen PMI verileri her iki ekonominin de yeni yıla büyüme momentumlarını koruyarak girdiklerini gösterdi. Geçtiğimiz hafta Singapur (küresel ticaretin barometrelerinden) Aralık ayı için pozitif ihracat açıklamıştı. Bu gelişmeler doğrultusunda Güney Kore Wonu’ndaki değer kazançlarını tartışmaktaydık. Bu sabah da Güney Kore (küresel ticaret için bir diğer barometre) son çeyrek için beklentilerden daha iyi büyüme açıkladı. İç siyasetteki risklere bağlı güven endekslerindeki zayıflık, kurdaki değer kaybı ve yavaşlayan iç talebe rağmen dönemsel bazda %0,4 oranında büyüme kaydedilebildi. Morgan Stanley’in küresel ticaret öncü göstergesi (MSGTLI) 2010 yılından sonra en yüksek seviyesinde:
Dün küresel ticaret gelişmelerine bağlı (biz Avrupa değer zincirinin parçasında yer aldığımız için Avrupa spesifik) Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) dış talebin büyümeyi desteklediğini karar metninde açıkladı. Güney Kore’yi andıran konjonktür nedeniyle Türkiye’nin yine iç ve dış denge için farklı faiz oranlarına ihtiyacı bulunuyor. İçeride kırılgan toparlanma (her toparlanma kırılgandır, zira geçtiğimiz yılın üçüncü çeyreğinin ardından ekonominin toparlanmaya başladığı görüşümüzü korumaktayız) finansal istikrarın desteklenmesini gerektirirken dışarıda artan Dolar maliyeti ve hammadde fiyatları, fiyat istikrarının sağlanmasını ve döviz likiditesinin dengelenmesini gerektirmekte (üç ilkeli para politikası çerçevesi). Bu doğrultuda merkez bankası faiz koridorunu genişleterek yeniden esnek para politikasından istifade etmeye başladı. İlaveten swap operasyonlarını da devreye alan TCMB’nin ana hedefinin kur oynaklığını kontrol edebilmek ve koşullar imkan verdikçe de düşürmek olduğu anlaşılıyor. Kurun reel sektörün ve ihracatçıların plan yapabilmesi için seviyesinden daha kritik olanı oynaklığı. Gerçekten de kur oynaklığı dün keskin şekilde gerileme kaydetti ve bir aylık oynaklık %17,5 oranına (yıllıklandırılmış) kadar geriledi.
Bugün TÜİK’in enflasyon sepetine ilişkin basın toplantısını takip edeceğiz. Enflasyon sepeti konusunda ön yargılı davranmamak gerekiyor. Çeşitli düzenlemeler enflasyonun yükselmesi ile de sonuçlanabilir. Ancak yine aklımızda tutmamız gereken kavram “oynaklık”. Tıpkı kurdaki gibi enflasyon için de asıl sorun “oynaklık” (varyans = standart sapma). Eğer sepetteki olası düzenlemeler oynaklığı düşürecekse yine ekonominin tahmin kapasitesi artacaktır. Bu da faiz oynaklığını düşürerek uzun vadeli faizlerin düşük seviyelerde kalmasını sağlayabilir. Veri gündemi açısından ise içeride TCMB’nin İktisadi Yönelim Anketi’ni (İYA) TSİ 14:30’da yurt-dışında ise Alman IFO anketini (TSİ 12:00) takip edeceğiz. Alman IFO anketi, reel sektör odaklı ve Türkiye’nin hem ihracat hem de otomotiv sanayisi için (yan sanayi dahil – hatta daha önemli) kritik bir öncü gösterge (IFO anketinin otomotiv ve diğer çeşitli endüstri kolları için de endeksleri mevcut):
ŞİRKET HABERLERİ
Bağfaş (BAGFS, Sınırlı Pozitif): 20.01.2017 tarih ve E.156673 sayılı Nitratlı gübrelerle ilgili Bakan talimatı gereği %26 CAN gübresinin sevk ve çiftçiye satış işlemi kontrollü bir şekilde yapılmaya başlanacaktır. %33 AN gübresinin tarımsal amaçlı kullanımı tamamen yasaklanmış olup, tarımsal amaç dışı kullanımlar için satış ve sevkiyatlar Bakanlık iznine tabi olacaktır.
Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Nötr): Şirket projelerinden “İstanbul Bakırköy Yenimahalle Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi” kapsamında, 90 adet ticari üniteye ait Yapı Ruhsatları 19.01.2017 tarihinde alınmıştır.
10 Kasım 2016 Tarihli Emlak Konut GYO Raporumuz için tıklayınız…
Yapı Kredi Banaksı (YKBNK, Öneri “TUT”, Nötr): Banka tarafından Medium Term Note (MTN) programı kapsamında yurt dışında ihraç edilmesi planlanan 25mn USD tutarındaki borçlanma aracı için tertip ihraç belgesi alınabilmesi amacıyla SPK’ya başvurulmuştur.
4 Kasım 2016 Tarihli Yapı Kredi Bankası Raporumuz için tıklayınız…
Net Holding: (NTHOL, Nötr): T.C. Başbakanlık Özelleştirme İdaresi Başkanlığı’nın 24.01.2017 tarihli şirkete yollamış olduğu yazısında; 680 sayılı KHK’nın 82 nci Maddesi ile 320 sayılı KHK’nın Ek 2nci Maddesi değiştirilerek, şans oyunlarına ilişkin lisansın 06.01.2017 tarihi itibariyle Türkiye Varlık Fonuna verildiği ve bu KHK hükmü gereğince, Şans Oyunlarının Lisans Verilmesi Suretiyle Özelleştirilmesi ihalesinin sonlandırılmış olduğu şirkete bildirilmiştir. Gelecekte yapılacak olası özelleştirilme sürecinin, en önemli yatırımcılardan bir tanesi olmayı planlayan şirket, konuya olan ilgisi aynı kararlılıkla devam ettiğini belirtmiştir.
Ziraat Bankası: Ziraat Bankası Kredi Politikaları Genel Müdür Yardımcısı M.Cengiz Göğebakan yaptığı açıklamada Ziraat Bankası’nın 2016 yılında çiftçilere kullandırdığı tarım kredilerinin 8,4 milyar TL artarak 42 milyar liranın üzerine çıktığını ve sağlanan artışın yaklaşık %25 olarak gerçekleştiğini belirtti. Göğebakan “Kredi konuları itibariyle değerlendirdiğimizde %38’lik artışla tarımsal mekanizasyona yönelik kullandırdığımız krediler ilk sırada yer aldı. Bunu %24’lük artışla hayvansal üretime yönelik krediler, %18’lik artışla bitkisel üretime yönelik krediler izledi” dedi. 2016 yılsonu itibariyle Ziraat Bankası tarafından kullandırılan tarım kredilerinin %37’sinin yatırıma yönelik harcamalardan oluştuğunu ifade eden Göğebakan “Geçen yıl tarımsal yatırım kredilerimizdeki artış %22, işletme kredilerimizdeki artış ise %27 olarak gerçekleşti. Yatırım harcamalarının içinde yine tarımsal mekanizasyona, özellikle traktör alımına yönelik krediler ön plana çıkmaktadır” ifadelerine yer verdi.
SEKTÖR HABERLERİ
Konut Sektörü: Konut satışları 2016 yılında bir önceki yıla göre %4 artış gösterdi. Konut satışlarında 2016 yılında, İstanbul %17,3 pay ile ilk sırayı aldı. Türkiye genelinde satılan konutların 449.508 tanesi ipotekli, 891.945 tanesi ise diğer satış türünde gerçekleşti. Türkiye genelinde konut satışları 2016 Aralık ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %0,1 oranında artarak 142.713 oldu. Konut satışlarında, İstanbul 25.147 konut satışı ve %17,6 ile en yüksek paya sahip oldu. Diğer yandan, ipotekli konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %21,8 oranında artış göstererek 49.076 oldu. Ülke uyruklarına göre en çok konut satışı Irak vatandaşlarına yapıldı.
Özelleştirme: Özelleştirme idaresi tarafından Elektrik Üretim A.Ş.ye ait Adıgüzel ve Kemer Hidroelektrik Santralleri ile bu Santraller tarafından kullanılan taşınmazların özelleştirilmesi amacıyla 28/04/2016 tarihinde yapılan ihale sonucunda 324.100.000 (Üçyüzyirmidörtmilyonyüzbin) Türk Lirası bedelle en yüksek teklifi veren Bereket Enerji Üretim A.Ş.ye İhale Şartnamesi çerçevesinde işletme hakkının verilmesine karar verildiği resmi gazetede yayınlanmıştır.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Oylum Sınai Yatırımlar (OYLUM, Sınırlı Pozitif): Şirket bir süredir yatırım alma görüşmeleri yürüttüğü Bracknor Fund Limited (“Yatırımcı”) ile dün itibariyle Kredi ve Hisse Katılım Sözleşmesi imzalamıştır. Bu anlaşma uyarınca Yatırımcı üç yıl boyunca toplamda 25mn TL’ye kadar Şirkete kaynak kullandıracak olup Şirketin hakim ortağı Büyüknalbant ailesi üyeleri bu kaynak kullanımına karşılık şahsi hisselerini mülkiyeti Yatırımcı’ya geçecek şekilde teminat verecektir. Kullanılacak kaynak Şirket tarafından üç yıl içinde yapılacak bir ya da birden fazla tahsisli sermaye artırımı yoluyla çıkarılacak yeni hisselerin Yatırımcı’ya tahsisi ile geri ödenecektir. Ayrıca Şirket tarafından Yatırımcı’ya 1.500.000 TL değerinde hisse alım opsiyon hakkı verilecek olup Kredi ve Hisse Katılım Sözleşmesi’nin imzalanmasından sonra ayrıca bir opsiyon sözleşmesi imzalanması hususunda mutabakat sağlanmıştır. İlk kullanım için hakim ortakları, Şirket ve Bracknor Fund Limited aracı kuruma gerekli talimatları iletecek olup işlem 2 işgünü içinde tamamlanacaktır.
Reysaş GYO (RYGYO, Nötr): Şirket portföyünde yer alan İstanbul Sancaktepe’deki gayrimenkul 30/09/2015 tarihinde ana ortağı Reysaş Taşımacılık ve Lojistik Tic.A.Ş.’den satın alınmıştır. Gayrimenkul 2014 senesinde Reysaş Lojistik tarafından KB Lojistik Kemal Bozkurt’a atıl konteyner garajı olarak değerlendirilmek üzere 5 seneliğine kiraya verilmiştir. Gayrimenkul Reysas GYO portföyüne geçince, kira geliri Reysaş Lojistik’ten şirkete devredilmiş olup, aylık kira geliri KDV dahil yaklaşık 11.600 TL’dir. Söz konusu gayrimenkul için 04/05/2016 tarihinde Özel Durum Açıklaması ile kamuoyuna duyurulmuş olan, Sur Yapı Endüstri San.ve Tic.Anonim Şirketi ile şirket arasında imzalanmış Gayrimenkul Satış Vaadi Sözleşmesi bulunmaktadır. İmzalanan sözleşmeye göre inşaat 2018 yılı sonunda bitirilecektir.