Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
“SABAH STRATEJİSİ”
“Reflasyon” temasının sorgulanması ile negatif risk iştahı sabahına uyanıyoruz. Katalizörler: Trump’ın ekonomi vaatlerinin Meclis’de mukavemet ile karşılaşacağının anlaşılması. S&P500, vadeli işlemlerde %0,3 oranında değer kaybederken Dolar / TL kotasyonları 3,6350 seviyesinden geçiyorlar.
Ay başında enflasyon açıklandığında ÜFE’deki yavaşlamanın altını çizmiştik. Yıllık bazda ÜFE enflasyonu %15 oranına ulaşsa da aylık artış son üç ay ortalaması %3’ün altında %1,3 oranında gerçekleşmişti. Teorik açıdan ÜFE’nin TÜFE’ye göre daha yüksek oranda ve daha önce zirveye ulaşması gerekir. Bu nedenle ÜFE’de zirveye yakınlaştığımız sonucuna varmıştık. ÜFE’nin yükselişi kur dinamikleri kadar 2016 yılı başında hammadde fiyatlarındaki toparlanma ile başlayıp Çin ÜFE’si üzerinden Dünya geneline yayılan ve Trump’ın seçilmesiyle uç noktaya varan “reflasyon” temasının Türkiye yansımasıydı. Ayın ortasına geldiğimizde yurt-dışı ÜFE negatif değerde açıklandı.
Son haftalarda hammadde bileşkesinde (commodity complex) değer kayıplarını gözlemledik. Demir ve petrol başta olmak üzere hammaddelerde satışlarla karşılaştık. Eğer hammadde fiyatlarında 2016 yılı başında başlayan döngü zirveye ulaştıysa bu durumda “reflasyon” temasını sürükleyecek geriye kalan tek dal Trump’ın maliye politikaları olacaktır. Ancak Obama’nın sosyal güvenlik yasalarını değiştirmeye ilişkin şu ana kadar Meclis’de Trump’ın yaklaşımı beklenen kitleyi toplayamıyor. Obama’nın sosyal güvenlik reformları genel anlamı ile Cumhuriyetçi Parti’de muhalefetle karşılaşmıştı. Hatta kanunun Meclis’e geldiği dönemde Cumhuriyetçi’ler bütçe üzerinden kozlarını oynayarak Beyaz Saray’ı çalışamaz duruma kadar getirmişlerdi. Cumhuriyetçi Parti’deki sosyal güvenlik reformuna karşı duyulan tepkiye rağmen Trump yaklaşımının beklenen ölçüde kabul görmemesi geleceğe dönük Trump’ın ekonomi vaatlerinin ne ölçüde gerçekleşebileceğinin sorgulanmasıyla sonuçlanıyor. Sorgulama neticesinde risk iştahını sürükleyen “reflasyon” temasının zayıflaması risk varlıklarda satışları tetiklemekte. Bundan sonra piyasanın toparlanabilmesi için reel ekonomi verilerinde güçlenme gerekiyor. Cuma günkü veri seti dahilinde Avupa’da açıklanacak PMI’lar, ABD’de ise demirbaş yatırımları (dayanıklı mal siparişleri) piyasanın risk iştahı için belirleyici olacaklardır. Veri takvimi ise bugün yine rahat. Öğleden sonra ABD’de konut piyasası verileri takip edilecek. Konut piyasası şu anda FED’in faiz arttırım trendi ile uyumlu seyrediyor ve piyasa etkisi düşük.
ŞİRKET HABERLERİ
Akfen GYO (AKFGY, Nötr): Şirket ve bağlı ortaklıklarının organizasyon ve yönetim yapısının sadeleştirilmesi ve ilişkili maliyetlerin azaltılması amacıyla, Şirketin %100 oranında hissesine sahip olduğu bağlı ortaklıklarından Hotel Development and Investment (HDI) B.V. hisselerinin tamamının yine Şirket bağlı ortaklıklarından Akfen Gayrimenkul Ticareti ve İnşaat A.Ş.’ye devredilmesine oybirliği ile karar verilmiştir. Bu işlemle Şirketin tüm Rusya operasyonları aynı şirketin çatısı altında toplanmış olacaktır. Değerleme raporu uyarınca, HDI’nin şirket değeri 16.036.630 Avro olarak belirlenmiştir ve devir bu değer üzerinden gerçekleştirilecektir. Devir bedeli 10 yıl içerisinde ödenecek olup, bakiye tutara emsallere uygun oranda faiz işletilecektir.
Anadolu Sigorta (ANSGR, Nötr): Anadolu Sigorta’nın Şubat 2017’deki brüt prim üretimi bir önceki yılın aynı ayına göre %11 oranında artarak 320mn TL olmuştur. Şirket’in Ocak – Şubat 2017 dönemindeki brüt prim üretimi ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %7 oranında artarak 719mn TL’ye yükselmiştir.
Bağfaş (BAGFS, Nötr): Çeşitli Avrupa ülkelerine ihraç edilmek üzere Dreymoor ve Keytrade firmalarından alınan NP 20.20 Kompoze ve DAP gübre siparişlerinin sevkiyatı tamamlanmış olup, CAN gübre sevkiyatının 4.400 tonluk kısmı tamamlanmıştır.
Çelebi Hava Servisi (CLEBI, Nötr): Şirketimizin (“CHS”) Hindistan’ın Yeni Delhi şehrinde mukim, %74 oranında iştiraki bulunan bağlı ortaklığı Celebi Ground Handling Delhi Private Limited (“Celebi Delhi GH”)’in sermayesinde %26’lık payı bulunan Salwan Leasing and Finance Pvt.Ltd. (“Salwan”)’dan bu paylarının %25,9’luk kısmının 134.444.310 Hint Rupisi (yaklaşık 2,05 milyon Amerikan Doları) bedelle devir alınmasına ilişkin “Hisse Devir Sözleşmesi” (“Sözleşme”) 21 Mart 2017 tarihinde Şirket ile Salwan arasında imzalanmıştır.
Aynı sözleşme kapsamında, Şirketimizin ana ortağı Çelebi Havacılık Holding A.Ş. de (“Havacılık Holding”) Salwan’ın kalan %0,1’lik paylarının tamamını 519.090 Hint Rupisi (yaklaşık 8 bin Amerikan Doları) bedelle devir alacaktır. Hisse devir işlemlerinin tamamlanması ve kapanış Sözleşmede belirtilen Hindistan’daki bazı Kurum ve Kuruluşlardan gereken izinlerin alınmasını takiben gerçekleştirilecek olup, söz konusu işlemlerin en geç 31 Mayıs 2017 sonuna kadar tamamlanması öngörülmektedir.
Galatasaray (GSRAY, Sınırlı Pozitif): Galatasaray Başkanı Dursun Özbek, Başbakan Binali Yıldırım’ın imzası ile Türk Telekom Arena’nın üst kullanım hakkını ve basketbol salonu inşaatı için gerekli izni aldı. Galatasaray bundan böyle statla ilgili kullanım ve değişiklik kararlarını istediği gibi yapacak, stadın dış yüzeyinde değişiklik yapabilecek ve reklam için kullanım alanları açabilecek. Böylece Sarı Kırmızılı kulübün stat gelirleri daha da artacak. (Kaynak: BloombergHT)
Türkiye Sınai Kalkınma Bankası (TSKB, Öneri “EKLE”, Nötr): Geçen hafta yapılan açıklamada, Citigroup Global Markets Limited, HSBC Bank Plc, J.P. Morgan Securities Plc, Société Générale ve Standard Chartered Bank’tan oluşan banka grubunun yetkilendirildiği ve yatırımcı toplantılarının yapılacağı duyurulmuştu. Bu kapsamda sürdürülebilir projelerin finansmanına yönelik Basel III uyumlu katkı sermaye niteliği taşıyan tahvil ihracına ilişkin yatırımcılardan talep toplama süreci tamamlanmıştır. Nominal tutarı 300mn USD, itfa tarihi 29 Mart 2027 olan ve 29 Mart 2022 tarihinde erken itfa opsiyonu bulunan sabit faizli 10 yıl vadeli tahvillerin kupon oranı %7.625 olarak belirlenmiştir.
14 Şubat 2016 Tarihli TSKB Raporumuz için tıklayınız…
SEKTÖR HABERLERİ
Ulaştırma: Aralarında İstanbul’un da bulunduğu 8 ülkedeki 10 havalimanından ABD’ye doğrudan sefer yapacak uçaklarda yolcular, bugünden itibaren uçağa cep telefonundan büyük elektronik cihaz sokamayacak. ABD’nin, uçuşlarda boyutu cep telefonundan büyük elektronik cihazları yolcuların yanlarına almalarını yasaklayan dünkü kararının ardından, İngiliz hükümeti de Türkiye dahil 6 ülkeden Birleşik Krallık’a doğrudan yapılan uçuşlarda, yolcuların bazı elektronik cihazları kabine almasının yasaklandığını duyurdu. (Kaynak: Dünya)
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Adel Kalemcilik (ADEL, Nötr): Şirket 17,01mn TL’nin (1 TL nominal değerli beher hisseye karşılık 0,7200 TL brüt, 0,6120 TL net) nakit kar payı olarak dağıtılmasını ve ödeme tarihinin 31.05.2017 olmasını Genel Kurul onayına sunmaya karar vermiştir. Brüt temettü verimi dünkü kapanışa göre %4,6’ya denk gelmektedir.
Reysaş GYO (RYGYO, Nötr): Şirket’in Sakarya’daki portföyünde bulunan 1.692 m2‘lik deponun 50 m2‘lik depolama alanı 1 seneliğine kiraya verilmiştir. Kiraya verilen depodan 1 senede yaklaşık KDV dahil 10bin TL gelir elde edilecektir.