Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
“SABAH STRATEJİSİ”
PMI gününe iyimser risk iştahı ile uyanıyoruz. Katalizörler: Japonya Merkez Bankası (BoJ) Başkanı Kuroda’nın önümüzdeki hafta gerçekleşecek toplantıda parasal desteği sürdüreceklerine yönelik yorumları ve ABD Hazine Bakanı Mnuchin’in vergi reformu açıklamasıyla “reflasyon” işlemini canlı tutmaları. Bu sabah S&P500, vadeli işlemlerde dünkü değer kazançlarının ardından yatay. MSCI EM endeksi %0,4 oranında değer kazanıyor. Türkiye ETF’i ABD seansını %3 oranında değer kazancı ile tamamladı. Dolar / TL kotasyonları da 2,6385 seviyesinden geçiyorlar. BoJ da Avrupa Merkez Bankası (ECB) gibi parasal genişleme politikalarının son aşamasında yer alıyor. Önümüzdeki hafta gerçekleşecek toplantıda BoJ’un parasal genişlemeden “çıkış” sinyali verip vermeyeceği tartışılmaktaydı. ECB’deki tartışmayı Mart ayı içerisinde ve Nisan ayı başında yaşamıştık. Kuroda, dün gerçekleştirdiği mülakatta merkez bankasının zayıf enflasyon ortamında henüz para politikasında değişikliğe gidemeyeceğini belirtti. Japonya’da ekonomi hız kazanırken Yen’deki değer kayıpları ihracatın ilk çeyrekte güçlü gerçekleşmesini sağlamıştı. Kuroda’nın açıklamalarının ardından Japon Yeni 109 seviyesinin üzerine değer kaybetti. Çin Renminbisi’ndeki değer kazancı eğiliminin durması ile Japon Yeni’nin daha fazla değer kazanmaması gerekiyor.
Pazar günü Fransa’da başkanlık seçiminin ilk turu gerçekleşecek. Hollanda’daki seçimde popülist dalganın hız kaybetmesinin ardından Fransa seçimine ilişkin piyasa fiyatlaması rahatlamıştı. Anketler eğer yanılmazlarsa sandıktan çıkacak sonuca göre piyasadaki risk iştahı önümüzdeki hafta daha yapıcı seyredebilir. Seçim öncesi son işlem günü sabahında (Paris’deki saldırının da etkisiyle) Avro 1,0720 seviyesine zayıflamakta – Japon Yeni’ndeki hareket ile uyumlu. Veri tarafında ise bugün sabahtan Avrupa’da öğleden sonra da ABD’de Nisan ayı geçici PMI değerleri açıklanacak. Yüksek seviyelerde seyreden PMI’ların anket bazlı güven ve beklenti endeksleriyle uyumlu şekilde güçlerini korumaları bekleniyor. Öğleden sonra ABD’de konut verileri de takip edilecek.
ŞİRKET HABERLERİ
Aksigorta (AKGRT, Pozitif): Aksigorta 2017 yılının ilk çeyreğinde 24,5mn TL kar açıklamıştır. Şirket geçen yılın ilk çeyreğinde 2,7mn TL zarar kaydetmişti. Şirket’in genel teknik bölüm gelirleri ise 1Ç2017’de 43,6mn TL gerçekleşerek bir önceki yılın aynı çeyreğindeki 4,8mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Bilanço öncesi dün %3’e varan prim yapan Aksigorta hisseleri güçlü finansallar sonrasında bu kazançlarını devam ettirebilir.
Bagfaş (BAGFS, Nötr): Bağfaş 1Ç2017’de 7,5mn TL kar elde ederken, bu kar rakamı geçen yılın aynı döneminde elde edilen 14,7mn TL’nin altında kalmıştır. Şirket’in yurtdışı satışları 3,5 katına çıkarak 39,6mn TL’ye yükselse de yurtiçi satışların %36 oranında gerilemesi satış gelirlerinin toplamda %23 oranında gerileyerek 196,5mn TL’ye düşmesinde etkili olmuştur. Diğer yandan satışların maliyeti ise %31 oranında gerileyerek 146,2mn TL olmuştur. Maliyetlerdeki daha yüksek düşüşün de etkisiyle, brüt kar rakamı 1Ç2017’de bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %11 oranında artarak 50,3mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar marjı da %26’ya yükselmiştir. Bir önceki yılın aynı çeyreğinde brüt kar marjı %18 idi. Net kar marjı ise %6’dan %4’e gerilemiştir. Son olarak, 450,4mn TL net yabancı para açık pozisyonu (3,6mn USD, 118,6mn EUR) bulunan Şirket 54,7mn TL kredi kur farkı gideri kaydetmiştir.
Ereğli Demir Çelik (EREGL, Pozitif): Şirketin 2017 yılı ilk çeyrek ana ortaklık net dönem karı 902mn TL ile 651,3mn TL olan piyasa beklentisinin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde şirketin ana ortaklık karı 163,9mn TL idi. Ereğli Demir Çelik’in karının bir önceki yılın aynı dönemine göre artmasındaki ana etken çelik fiyatlarındaki artışa bağlı olarak satış gelirlerindeki artış olmuştur. Şirketin satış gelirleri 1Ç2017’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %62,6 oranında artarak 4.191mn TL olmuştur. Ayrıca, satışların maliyeti, ciro artışından daha düşük, %25,8 artmış ve buna bağlı olarak brüt kar bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %410,2 artarak 1.259,7mn TL’ye yükselmiş ve çok olumlu bir görüntü çizmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar marjı 20,5 puan artışla ile %30,1 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderlerin 2016’nın ilk çeyreğine göre sadece %16,8 artış göstermesi ve diğer faaliyetlerden gider yazılmaması faaliyet karı artışı destekleyen diğer faktörler olmuştur. Faaliyet karı bir önceki yılın aynı dönemindeki 218,2mn TL’den 2017 1. çeyrekte 1.170,6mn TL’ye sıçramıştır. Faaliyet kar marjı da 19,5 puan artışla %27,9’u göstermiştir. Şirketin 1Ç17 FAVÖK’ü geçen senenin 3,6 katına çıkarak 1.326mn TL olmuştur. FAVÖK marjı ise 17,4 puan artışla %31,6’ya yükselmiş ve güçlü performans sergilemiştir. Finansallarını USD cinsinden tutan Ereğli Demir Çelik son çeyrekte 47,8mn TL finansman geliri yazmıştır. 2016 ilk çeyrekte şirket 61,8mn TL finansman gideri yazmıştı. Bu gelişmeler neticesinde şirketin ilk çeyrek ana ortaklık net dönem karı geçen seneki 163,9mn TL’den 902mn TL’ye yükselmiştir. Ana ortaklık karı üstünden hesaplanan kar marjı geçen seneye göre 15,2 puan artmış ve %21,5’e yükselmiştir. Erdemir Grubu’nun 2017 ilk üç aylık ham çelik üretimi %1 azalışla toplamda 2.304 bin ton olarak gerçekleşmiştir.
Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Nötr): Emlak Konut GYO, Büyükyalı Projesi Davası Hakkında şu duyuruyu yapmıştır: “Zeytinburnu’ndaki eski tank fabrikası arazisine ilişkin imar planlarının iptali ile ilgili kesinleşmiş bir yargı kararı bulunmamakta, hukuki süreç devam etmektedir. Ayrıca proje ile ilgili inşaat ve satış süreçleri ruhsatına ve mevzuata uygun olarak sürdürülmektedir.” Özak GYO (OZKGY, Nötr)‘da bu doğrultuda şu duyuruyu yapmıştır: “Büyükyalı Projesi arazi sahibi Emlak Konut GYO’nun 20/04/2017 tarihli KAP açıklamasında da belirtildiği üzere; Zeytinburnu’ndaki eski tank fabrikası arazisine ilişkin imar planlarının iptali ile ilgili kesinleşmiş bir yargı kararı bulunmamakta, hukuki süreç devam etmektedir. Şirketimiz bu davanın davalısı konumunda değildir. Ayrıca proje ile ilgili inşaat ve satış süreçleri ruhsatına ve mevzuata uygun olarak sürdürülmektedir. Tasarruf sahiplerimizin ve kamuoyunun bilgisine sunarız.”
Zeytinburnu sahilinde bulunan eski tank bakım fabrikasının arazisinde uygulanacak konut, ticaret ve turizm projesi için yapılan imar planları İstanbul 5. İdare Mahkemesi tarafından oybirliği ile iptal edildiği dün açıklanmıştı. Emlak Konut GYO dün %2,83 oranında değer kazanırken, Özak GYO %1 oranında değer kaybetti. Emlak GYO ve Özak GYO’nun açıklamalarının ardından dün değer kaybeden Özak GYO kayıplarını geri alabilir.
Anadolu Cam (ANACM, Nötr): Şirket, iş ortaklıklarından Omco İstanbul Kalıp San.ve Tic.A.Ş’deki %50’lik hissesinin şirketin diğer ortağı olan Omco International N.V.’ye devri konusunda 19/04/2017 tarihinde hisse devir sözleşmesi imzaladığını duyurmuştu. Hisse devir işlemleri Rekabet Kurulu onayı alınarak kapanış işlemleri tamamlandıktan sonra gerçekleşecektir. Hisse devrine ilişkin kesin fiyat kapanış işlemleri esnasında belli olduğunda kamuoyu ayrıca bilgilendirilecektir.
Garanti Bankası (GARAN, Öneri “EKLE”, Nötr): JCR Eurasia Rating Garanti Bankası’nın Uzun Vadeli Ulusal Notu’nu ‘AAA(Trk)’, Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para Notu’nu ‘BBB’ ve Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu’nu ise ‘BBB+’ olarak ‘Stabil’ görünümleri ile birlikte teyit etti.
İş GYO (ISGYO, Öneri “AL”, Nötr): Yönetim Kurulunun 11.10.2016 tarihli tahvil ihracı kararı kapsamında, Şirketin borçlanma stratejisine uygun piyasa koşullarının izlenmesi ve beklenmesi nedeniyle tahvil ihracına ilişkin yeni bir aksiyon alınmamıştır.
Vakıfbank (VAKBN, Öneri “EKLE”, Nötr): Banka, azami 400mn TL nominal değerli finansman bonolarının nitelikli yatırımcılara satılmak üzere ihracı kapsamında gerekli başvuruların yapılması için Genel Müdürlüğe yetki verildiğini duyurmuştur.
Ulusoy Elektrik (ULUSE, Sınırlı Pozitif): 20.04.2017 tarihinde şirket ile Birleşmiş Milletler Kalkınma Programı (UNDP) arasında, iki adet 33/11 kV 25 MVA mobil trafo merkezi satış sözleşmesi yapılmıştır. Toplam sözleşme bedeli 1.840.000 USD olup, ürünler 5 ay içerisinde teslim edilecektir. Mobil merkezler UNDP’nin Irak’ta gerçekleştirdiği bir proje kapsamında kullanılacaktır.
SEKTÖR HABERLERİ
Bankacılık: Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK) Başkanı Mehmet Ali Akben, “Basel standartları dediğimiz, dünyada bütün bankaların erişmek için çaba sarf ettiği bu standartları Türkiye bankacılığı, geçen senenin mart ayında yakaladı. Amerika dahil, Avrupa’nın birçok ülkesinin aynı standartlara daha tam kavuşamadığı ortamda tam uyumlu bir bankacılık sektörüne sahip olduk.” dedi. Diğer yandan, Akben, 2013 yılında bireylerin Döviz borçlanmasını yasakladıklarını söyledi. 2013 yılından önce bireylerin konut ve araba almak için bankalardan Dövizle borçlandığını her Döviz kuru artışında elinde pankartla bankaların önünde, sokaklarda yürüyen Dövizzedelerin bulunduğunu hatırlattı. Bu alandaki yasağın faydalı olduğunu gördüklerini vurgulayan Akben, şu anda bireylerin herhangi bir kredi Döviz borcu artışı nedeniyle direkt rahatsız edici bir pozisyonla karşı karşıya olmadıklarını bildirdi.
Beyaz Eşya: Türkiye Beyaz Eşya Sanayicileri Derneği’nin (TÜRKBESD) açıkladığı verilere göre; iç satışlar Mart ayında %40 artışla 860.956 adet olurken, ilk üç ayda ise %36 artışla 2,1 milyon adede ulaştı. Buzdolabı, çamaşır makinesi, bulaşık makinesi, klima, termosifon, elektrikli süpürge ve bazı küçük ev aletlerinden alınan özel tüketim vergisi (ÖTV) Bakanlar Kurulu’nun Şubat ayı başında aldığı kararla 30 Nisan’a kadar sıfırlanmış; bu süre daha sonra 30 Eylül’e uzatılmıştı. TÜRKBESD verilerine göre beyaz eşya ihracatı ise Mart’ta %3 artışla 1,6 milyon adet, Ocak-Mart döneminde de %3 artışla 4,4mn adet olarak gerçekleşti. Beyaz eşya üretimi ise Mart’ta %24 artışla 2,69mn, Ocak-Mart döneminde de %14 artışla 6,75 milyon adet oldu. (Kaynak: Reuters)
Borsa İstanbul: Borsa İstanbul Yönetim Kurulu Başkanı Himmet Karadağ, BloombergHT TV’ye yaptığı açıklamada, Forex ve VİOP’a getirilen yenilikleri dile getirdi. Karadağ, sınırsız sayıda kontratın ve opsiyon sözleşmesinin VİOP’ta açılabilir hale geldiğini söyledi. BIST Yönetim Kurulu Başkanı, VİOP’un çalışma saatlerine ilişkin, en azından 16 saate kadar talebin karşılanabildiğini, ancak bu konuda henüz ortak bir görüş olmadığını kaydetti.
Kamu Garanti Fonu: Cumhurbaşkanlığı Ekonomi Başdanışmanı Cemil Ertem, son bir ayda reel sektöre sağlanan 137,3 milyar TL krediyi kefaletlendiren Kredi Garanti Fonu’nun (KGF) tek başına 2017 büyümesine 1 – 1,5 puan pozitif katkı yapacağını, bu destekle büyümenin bu yıl yüzde 4 – 4,5 bandına olacağını söyledi. Ertem, 2017’yi takip eden yıllarda özel sektör, ihracat odaklı reformlar ve teşviklerle desteklenecek büyümenin daha da hız kazanacağını, 2011’deki seviyelere yeniden ulaşılabileceğini belirtirken, “Hazine protokolünün imzalandığı 20 Mart 2017’den itibaren bugün itibariyle, 186,131 firmaya 122,3 milyar TL kefalet, 137,3 milyar TL kredi kullandırıldı. Hesaplamalarımıza göre KGF genişlemesinde 2017 sonu itibarıyla 180 – 200 milyar liraya ulaşmayı planlıyoruz. Sadece KGF’nin 2017 büyümesine katkısının 1 – 1,5 (puan) katkısı olacak. Bu 2017 için büyümenin yüzde 4 – 4,5 bandında olacağını gösteriyor” dedi. (Kaynak: Dünya)
Otomotiv: Otomotiv Distribütörleri Derneği (ODD) Genel Sekreteri Hayri Erce, otomobil pazarında ilk çeyrekte görülen %10’a yakın daralmanın ikinci çeyrekte kurdaki artışın fiyatlara yansımasıyla daha yüksek olacağını söyledi. Erce, Autoshow otomobil fuarında Reuters’a yaptığı açıklamada, ayrıca BDDK’nın araç kredi miktarlarıyla ilgili sınırlarda esneme yapmasının otomotiv iç pazarını rahatlatacağını kaydetti. Finansman kuruluşlarının ticari araç kiralamasına imkan veren karayolları yönetmelik taslağının bir ay önce yayımlandığını belirten Erce, “Operasyonel kiralamanın dahil edilmesi iç pazarı olumlu etkiler” dedi. (Kaynak: Reuters)