Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
“SABAH STRATEJİSİ”
Japonya’da bu sabah açıklanan büyüme verisinin beklentilerin altında kalması sonrasında parasal gevşemenin gündeme gelmesi NIKKEI endeksinin %7’nin üzerinde yükseliş yaşanmasına neden olmakta. Cuma günü ABD’den perakende verisinin iyi gelmesi, OPEC’in üretimde kısıntıya gidebileceği yönündeki açıklamalar ile artan petrol fiyatları, aşırı satış bölgesinde bulunan borsalarda yükselişleri destekleyen diğer gelişmeler olduğu söylenebilir. Sepet kur da %0,3 oranında aşağıda. Endeksin güne alıcılı bir görüntüyle başlaması olası. Şu aşamada risk pozitif ortamın devam edip etmeyeceği gelecek veriler belirleyecek. Veri yoğun haftada; yurtiçinde TSİ 10:00’da işsizlik rakamları takip edilebilecekken, TSİ 16:00’da AMB Başkanı Mario Draghi’nin konuşması var.
ŞİRKET HABERLERİ
Aygaz (AYGAZ, Öneri “AL”, Pozitif): 2015 yılının son çeyreğinde Aygaz’ın net dönem karı 145,6mn TL olarak beklentimizin (82mn TL) oldukça üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Net karın beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmesinde brüt kar marjının %11,7 ile (beklentimiz %9,8 idi) tahminimizin üzerinde gerçekleşmesi ve Tüpraş’ın beklentimizin üzerinde kar açıklamasına bağlı olarak özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan elde edilen karın 77.7mn TL ile beklentimizin (58,4 TL) üzerinde kalması etkili olmuştur. Aygaz’ın 2015 yılı net karı da son çeyrekteki yüksek karın etkisiyle 418,4mn TL’ye yükselmiş ve bir önceki yıla göre %92 oranında artış kaydetmiştir. Aygaz’ın satış gelirleri 4Ç2015’te petrol fiyatlarıyla beraber LPG fiyatlarındaki düşüşle birlikte bir önceki yılın aynı dönemine göre %9 oranında daralarak 1,6 milyar TL’ye gerilemiştir. Diğer taraftan marjların iyileşmesiyle brüt kar ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %28 oranında artış kaydetmiş ve 187,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin FAVÖK karı da 105,3mn TL olurken FAVÖK marjı da %6,6 olarak gerçekleşmiştir.
Ford Otosan (FROTO, Öneri “EKLE”, Pozitif): Ford Otosan’ın 2015 4.çeyrek net dönem karı %139 artışla 284.8mn TL olmuştur. Bu rakam hem piyasa beklentisi olan 235mn TL’nin hem de bizim beklentimiz olan 252mn TL’nin üzerindedir. Tahminimizdeki sapmada kur farkı geliri etkili olmuştur. Ford Otosan’ın satışları 4.çeyrekte %31 artışla 5 milyar TL’ye ulaşmıştır. Bu artışta %50 yükseliş kaydeden yurtdışı satışlar belirleyici olmuştur. Satışlar adetsel olarak %21 artışla 109.358’e yükselmiştir. Satışların maliyeti %28 artmış ve buna bağlı olarak brüt kat marjı 2 puan iyileşmeyle %11’e yükselmiştir. Operasyonel giderler %43 artışla 261mn TL olmuştur. Bu grupta özellikle araştırma ve geliştirme giderlerinin %82 artması etkili olmuştur. Şirket esas faaliyetlerden geçen sene 4. çeyrekte 18mn TL’lik diğer gelir kaydederken, 2015’te ticari faaliyetlere ilişkin kur farkı sebebiyle 5mn TL’lik gider yazmıştır. Ford Otosan’ın 4. çeyrek faaliyet karı %60 artışla 287mn TL olmuştur. Faaliyet kar marjı 1 puan iyileşmeyle %5,7’ye yükselmiştir. Finansman tarafında geçen sene 41mn TL gider kaydeden şirket, 2015’te sadece 2.4mn TL’lik gider kaydetmiştir. Buna ek olarak 2014’teki 21mn TL’lik vergi giderine karşın, 2015’te 2mn TL’lik vergi geliri kaydedilmiştir. Net kar marjı 2,6 puan iyileşmeyle %5,7 olmuştur. 4. Çeyrek rakamlarıyla birlikte Ford Otosan’ın 2015 yılına ilişkin net dönem karı %41,5 artışla 841,9mn TL’ye ulaşmıştır. Şirketin 2016 yılına ilişkin toplam satış beklentisi 400bin adettir ve 215mn Euro’luk yatırım harcaması öngörülmektedir.
Koç Holding (KOCHL, Pozitif): Koç Holding’in son çeyrek net dönem karı 1,35mn TL olarak gerçekleşmiş ve piyasa beklentisi olan 1.036mn TL’yi aşarak iyi bir görüntü sergilemiştir. Bu yüksek kar rakamında grubun şirketlerinde son çeyrekte elde edilen karların (Yapı Kredi, Tüpraş, Aygaz, Ford Otosan, Tofaş, Türk Traktör) genel olarak oldukça yüksek gerçekleşmesi etkili olmuştur. Bu kar rakamı ile birlikte Holding’in 2015 yıl toplam karı 3,57 milyar TL’ye ulaşmış ve bir önceki yıla göre %31,6 oranında artış kaydetmiştir.
Tat Gıda (TATGD, Sınırlı Pozitif): Tat Gıda’nın net dönem karı 2015 yılının dördüncü çeyreğinde 7,4mn TL olarak gerçekleşmiş ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %4 oranında yükselmiştir. Satış gelirlerini ve brüt karlılığını arttıran şirketin net faaliyet karı bir önceki yılın aynı döneminde 2mn TL iken 3015’in 4. çeyreğinde 11mn TL olarak kaydedilmiştir. Finansman giderlerinin artışı ise net dönem karını daraltıcı etki yaratmıştır ancak yine de %4’lük artış yakalanmıştır.
TAV Havalimanları (TAVHL, Öneri “EKLE”, Nötr): TAV’ın net dönem karı 2015 yılının son çeyreğinde 134,3mn TL ile hem bizim beklentimize (137,1mn TL) hem de piyasanın beklentilerine (136,7mn TL) paralel gerçekleşmiş ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %7,4 oranında artış kaydetmiştir. Bu kar rakamı ile birlikte 2015 yılı karı 632,9mn TL’ye ulaşmış ve bir önceki yıla göre %0,2 oranında hafif bir gerileme kaydetmiştir. TAV’ın satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre hizmet verilen yolcu sayısındaki %6,4’lük artış ve kurlardaki yükselişin olumlu katkısıyla %24,8 oranında artarak 778,7mn TL’ye ulaşmıştır. Brüt kar ise satış gelirlerinin altında sadece %5,3 oranında artarak 285,5mn TL olmuştur. Şirketin faaliyet karı kurlardaki artışın olumlu katkısıyla diğer faaliyet gelirlerinin 73mn TL’den 200mn TL’ye yükselmesine bağlı olarak %64,8 oranında yükselmiştir. Diğer taraftan finansman giderleri 54mn TL’den 192mn TL’ye yükselmiş net dönem karını olumsuz etkilemiştir.
TAV ayrıca 347,6mn TL (hisse başı 0,9567 TL brüt, 0,8132 TL net) brüt temettü dağıtmaya karar vermiştir.
Tüpraş (TUPRS, Öneri “EKLE”, Sınırlı Pozitif): 2015 yılının son çeyreğinde Tüpraş’ın ana ortaklık net dönem karı 815 TL ile bizim beklentimiz olan 614mn TL’nin oldukça üzerinde, piyasa beklentisi olan 861mn TL’nin ise biraz altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada %111,6’lık yüksek kapasite kullanımı ve olumlu rafineri marjları ile brüt kar marjının beklentilerimiz üzerinde oldukça yüksek gerçekleşmesi etkili olmuştur. Tüpraş’ın 2015 yılı toplam karı da son çeyrekle birlikte 2,55 milyar TL’ye yükselmiş ve bir önceki yıla göre %75 artış kaydetmiştir. Şirketin net satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre satış miktarındaki %29’luk artışa karşın petrol fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle %2 oranında azalmış ve 8,9 milyar TL’ye gerilemiştir. Diğer taraftan RUP’un etkisi, yüksek rafineri marjları ve %100’ün üzerindeki kapasite kullanımına bağlı olarak şirketin brüt karı bir önceki yılki 226mn TL’den 1.303mn TL’ye yükselmiş ve çok iyi bir görüntü sergilemiştir. Aynı şekilde şirketin FAVÖK’ü de 1.189mn TL ile yıl içindeki en yüksek seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı da bir önceki yılki %0,5 ve bir önceki çeyrekteki %10,7’den %13,4’e yükselmiştir.
Vestel Beyaz Eşya (VESBE, Pozitif): Vestel Beyaz Eşya’nın net dönem karı son çeyrekte 74,3mn TL olarak gerçekleşmiş ve bir önceki yılın aynı döneminde kaydedilen 26,9mn TL’ye göre oldukça iyi bir görüntü sergilemiştir. Bu yüksek artışta, satış gelirlerindeki artış ve maliyetlerdeki iyileşme etkili olmuştur. Bu kar rakamı ile birlikte şirketin 2015 yılı net karı 163,9mn TL’ye ulaşmış ve bir önceki yıla göre %24,9 oranında artış kaydetmiştir.
Alcatel Lucent (ALCTL, Nötr): Nokia’nın Alcatel ile birleşme işleminin Fransa ve ABD borsalarında tamamlanmasının ardından Alcatel Lucent Teletaş’ın Nokia tarafından yönetim kontrolünün dolaylı olarak ele geçirilmesi zorunlu pay alım teklifinde bulunulma zorunluluğu doğurmuştur. Nokia Corporation pay alım tebliğinin 18. Maddesi c bendi uyarınca (halka açık ortaklığın ana ortaklığındaki yönetim kontrolü değişikliğinin, halka açık ortaklıktaki yönetim kontrolünün elde edilmesi amacını taşımaması) zorunlu pay alım teklifinde bulunma yükümlülüğünden muaf olmak için SPK’ya başvuracaktır.
Datagate Bilgisayar (DGATE, Pozitif): Şirket, 2015 yılı sonu itibariyle karını %160 arttırarak 8mn TL’den 22mn TL’ye yükseltmiştir.
Halk GYO (HLGYO, Nötr): Halk GYO’nun 2015 yılındaki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %7 oranında düşerek 57,5mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2015 yılının üçüncü çeyreğine göre karının artıran şirket bir önceki yılın dördüncü çeyreğine göre ise net karı %34 oranında düşerek 22,3mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Aksigorta (AKGRT, Negatif): Aksigorta 2015 yılında 136mn TL zarar açıklamıştır. Şirket geçtiğimiz yıl 30,6mn TL kar rakamı açıklamıştı. Şirket 2015 yılının son çeyreğinde ise 26,6mn TL zarar açıklamıştır.
Şekerbank (SKBNK): Şekerbank 2015 yılında 102,7mn TL kar açıkladı. Banka, geçen yıl 224mn TL kar rakamı açıklamıştı. 2015 yılının üçüncü çeyreğinde kaydedilen 7,5mn TL kar rakamı ise yılın son çeyreğinde 32,4mn TL’ye yükselmiştir. Bu yükselişte, net faiz ile ücret ve komisyonlardaki yaklaşık %25’lik artışın yanı sıra karşılık giderlerinin düşmesi etkili olmuştur. Diğer taraftan, kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, Şekerbank’ın kredi notu görünümünün durağandan negatife indirildiğini duyurdu.
SEKTÖR HABERLERİ
Turizm Sektörü: Bakanlar kurulu, turist getiren A Grubu seyahat acentalarına destek sağlanması hakkında karar Resmi Gazete’de yayınlandı. Buna göre, 1 Nisan-13 Mayıs 2016 tarihleri arasında turist getiren A grubu seyahat acentalarına, turistik uçak seferi başına 6 bin dolar destek sağlanacak.
Akaryakıt Sektörü: Hafta başından bu yana benzinde yaşanan iki düşüş sonrasında Cuma günü de motorine 7 kuruş indirim yapıldı.
Bankacılık Sektörü: Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, 6 Türk bankasının reytinglerini teyit ettiğini açıkladı. Fitch Anadolubank, Şekerbank, Alternatifbank, BankPozitif Kredi ve Kalkinma Bankasi, ICBC Türkiye ve Turkland Bank’ın uzun vadeli döviz ve yerel para birimi cinsinden IDR notlarını teyit etti. Açıklamada Şekerbank’ın kredi notu görünümünün durağandan negatife indirildiği ve Turkland Bank’ın görünümünün negatif olduğu belirtildi. Diğer bankaların görünümü ise durağan olarak kaldı.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Egeli&Co Yatırım Holding (EGCYH): Şirket, 12 Şubat 2016 tarihli bonosunun itfasını nakit pozisyonunda meydana gelen beklenmedik ani değişime bağlı olarak gerçekleştiremediğini duyurmuştur.