Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
SABAH STRATEJİSİ
Cuma günü ABD tarım dışı istihdam verisinin ABD ekonomisinin çok da kötü olmadığının işaretini vermesi, diğer taraftan da Haziran ayında faiz artırımı yapacak kadar da güçlü gerçekleşmemesi sonrasında borsalar değer kazandı. BIST100 de %1,8 oranında primle haftayı 84.059 puandan kapattı. Piyasalar kapandıktan sonra kredi derecelendirme kuruluşu S&P Türkiye’nin yerli para cinsinden kredi notunu düşürdü. Karar nedeniyle endeksin güne satıcılı başlamasını bekliyoruz. Türkiye notunu yatırım yapılamaz seviyesinde tutan S&P’nin verdiği karar şu aşamada sınırlı etki yaratabilir. Bu kapsamda 83.400 civarı tepki gelebilecek seviye olarak takip edilebilir. Cuma günkü iyimser havanın tekrar devam edebilmesi ve yukarı yönlü kısa vadeli bir trend hareketinin oluşması için takip edeceğimiz seviye 84.500. Günün risk olayı ise Yunanistan konusu ile ilgili Eurogroup toplantısı. Toplantı öncesinde EURUSD baskı altında olduğunu izliyoruz. Ciddi olumsuz bir haber gelmedikçe yurtiçinde ABD kaynaklı iyimser havanın tekrar oluşabileceğini düşünüyoruz.
ŞİRKET HABERLERİ
Akçansa (AKCNS, Öneri “TUT”, Sınırlı Pozitif): Akçansa’nın 2015 yılı ilk çeyreğindeki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,6 oranında gerileyerek 67,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Net kar rakamı beklentimiz olan 55mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapma satış gelirlerinden kaynaklanmıştır. Satış gelirleri ve maliyet sırasıyla %8 ve %8,4 oranında gerileyerek 299mn TL ve 219,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in yatırım faaliyetlerindeki gelirleri Çimsa’dan elde edilen temettü gelirlerinin önemli etkisiyle %15,2 oranında artarak 20,6mn TL’ye yükselmiş ve karı desteklemiştir.
Aksigorta (AKGRT, Sınırlı Negatif): Aksigorta’nın 2015 Ocak-Nisan prim üretimi bir önceki yılın aynı dönemine göre %4 oranında düşüş kaydederek 605,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2015 yılının Nisan ayında ise bir önceki yılın aynı aynına göre %2 oranında gerilemiş 149,6mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Aygaz (AYGAZ, Öneri “AL”, Sınırlı Pozitif): 2015 yılının ilk çeyreğinde Aygaz’ın net dönem karı 53,3mn TL olarak beklentimizin (34mn TL) üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Net karın beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmesinde brüt kar marjının %10,2 ile (beklentimiz %8 idi) tahminimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur. Aygaz’ın satış gelirleri petrol fiyatlarıyla beraber LPG fiyatlarındaki düşüşle birlikte bir önceki çeyreğe göre %15,3 bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %18,9 oranında daralarak 1,44 milyar TL’ye gerilemiştir. Diğer taraftan marjların iyileşmesiyle brüt kar ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %11,9 oranında artış kaydetmiş ve 146,5mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin FAVÖK karı bir önceki yıla göre %7,7 oranında artarken, FAVÖK marjı da %3,5 seviyesinden %4,6 düzeyine yükselmiştir.
Bim Birleşik Mağazalar (BIMAS, Sınırlı Pozitif): Şirket, 2015 yılının ilk çeyreği itibariyle olağan şekilde satış gelirlerini ve brüt karlılığını arttırdı. %21 oranında artış gösteren satış gelirleri 4.094mn TL olarak gerçekleşirken, brüt karı ise %20 oranında artarak 634,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Net faaliyet karı da olumlu olarak %15 oranında artan şirketin net vergi giderleri ise %18 oranında artarak 34mn TL olmuştur. Şirket, 2015 yılının ilk çeyreğinde %15 oranında artışla 123mn TL net kar rakamı açıklarken, oldukça pozitif bir görünüm sunmuştur.
Çimsa Çimento (CIMSA, Öneri “EKLE”, Sınırlı Pozitif): Çimsa’nın 1Ç2015’teki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %19,3 oranında artarak 42,6mn TL’ye yükselmiş ve beklentimiz olan 33mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapma satış gelirlerinden kaynaklanmıştır. Satış gelirleri ve maliyet sırasıyla %4,2 ve %5,5 oranında gerileyerek 235mn TL ve 176,5mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in finansman giderleri 1Ç2014’teki 4,6mn TL’den 1Ç2015’te 3,1mn TL’ye gerilemiştir.
Yapı Kredi Bankası (YKBNK, Öneri “EKLE”, Sınırlı Pozitif) : Yapı Kredi Bankası’nın net dönem karı 2015 yılının ilk çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %0,6 oranında azalırken, bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %7,2 oranında artmış ve 521,9mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Ayrıca Banka, MTN programı kapsamında 8,7mn USD bono ihraç edebilmek için SPK’ya başvuruda bulunmuştur.
İş Bankası (ISCTR, Öneri “AL”, Nötr): Banka, Euro ve ABD Doları cinsinden, 364 gün ve 367 gün olmak üzere iki farklı vadede sendikasyon kredisi sağlamak üzere uluslararası bankalar konsorsiyumuna yetki verildiğini duyurmuştur. Ayrıca İş Bankası, farklı vadelerdeki toplam 700mn TL ihraç belgesinin onaylandığını duyurmuştur.
Emlak Konut GYO(EKGYO, Nötr): Şirket, 01 Ocak – 30 Nisan 2015 tarihleri itibariyle, toplamda yaklaşık 2milyar TL (KDV Hariç) değerinde, 2.882 adet bağımsız bölümün satışı (ön satışlar dahil) gerçekleştirmiştir. Nisan ayı içerisinde satışı (ön satışlar dahil) gerçekleşen bağımsız bölüm sayısı ise 667 adet iken, bu bağımsız bölümlerin KDV hariç peşin satış değeri ise toplam 620,6 TL olmuştur. Diğer taraftan, Kayabaşı 5.Etap arsa satışı gelir paylaşımı işinin ikinci ihalesinde arsa bedelinin 3,5 katı teklif gelirken, ihalenin sonuçlanması durumunda 407,6mn TL gelir elde edilebilecektir.
SiseCam (SISE, Sınırlı Pozitif): Şirketin 1.çeyrek net karı piyasa beklentisinin (136mn TL) üzerinde 150.8mn TL olarak gerçekleşti. Satışlardaki düşüşe paralel brüt kar marjı 0,4 puan geriledi ve %29,7 oldu. Faaliyet geliri altında sınıflandırılan kur farkı giderlerinin azalması sebebiyle faaliyet kar marjı 0,3 puan iyileşme ile %12,1 oldu. Geçen seneye göre %13,5’lik bir ilerlemeye işaret eden kar rakamı, finansman gelirlerinin artması ve faaliyetleriyle ilgili kur farkı giderlerinin azalmasından pozitif olarak etkilendi.
Trakya Cam (TRKCM, Nötr): Şirketin 1.çeyrek net karı piyasa beklentisinin (35mn TL) üzerinde 42.4mn TL olarak gerçekleşti. Satışlardaki düşüşe paralel brüt kar marjı 2,8 puan geriledi ve %27,4 oldu. Operasyonel giderlerinin artması sebebiyle faaliyet kar marjı 3,4 puan düşüşle %8,4 oldu. Geçen seneye göre %29,8’lik bir ilerlemeye işaret eden kar rakamı, finansman giderlerinin azalması ve yatırım gelirlerinin artmasından pozitif olarak etkilendi.
Türk Hava Yolları (THYAO, Öneri “AL”, Nötr): Türk Hava Yolları filo uygunluğuna bağlı olarak Rusya’nın Mahaçkale ve ABD’nin Miami şehirlerine tarifeli seferler başlatılmasına karar verdi.
Soda Sanayi (SODA, Nötr): Şirketin 1.çeyrek net karı piyasa beklentisine (97mn TL) paralel 94.3mn TL olarak gerçekleşti. Satışlardaki düşüşe paralel brüt kar marjı 5 puan geriledi ve %22,7 oldu. Operasyonel giderlerinin artması sebebiyle faaliyet kar marjı 3,1 puan düşüşle %19,9 oldu. Geçen seneye göre %12,1’lik bir ilerlemeye işaret eden kar rakamı, finansman gelirlerinin 2,4 katına çıkması ve faaliyetleriyle ilgili kur farkı gelirlerinin artmasından pozitif olarak etkilendi.
Sabancı Holding (SAHOL, Nötr): İştiraklerinden Kordsa Global Endüstriyel İplik ve Kord Bezi şirketlerinde sahip olunan hisselerin bir kısmının borsada satışı planlandığı duyuruldu.
Tüpraş (TUPRS, Öneri “EKLE”, Sınırlı Pozitif): 2015 yılının ilk çeyreğinde Tüpraş’ın ana ortaklık net dönem karı 275mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 162mn TL’nin hem de 250mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada vergi gelirlerinin 307,6mn TL ile beklentilerimizin üzerinde (beklentimiz 180mn TL idi) gerçekleşmesi etkili olmuştur. Şirketin net satış gelirleri petrol fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle bir önceki yıla göre %25,1, bir önceki çeyreğe göre de %23,1 oranında daralmış ve 6,9 milyar TL’ye gerilemiştir. Diğer taraftan rafineri marjlarındaki iyileşmeyle birlikte şirketin brüt karı bir önceki yıla göre %22 oranında artmış ve 498,7mn TL ile iyi bir görüntü sergilemiştir. Aynı şekilde şirketin FAVÖK’ü de %27,8 oranında artarak 400mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı da bir önceki yılki %3,4 seviyesinden %5,8’e ulaşmıştır. Şirket kurlardaki hızlı yükseliş nedeniyle diğer faaiyetlerden 223mn TL gider kaydetmiş ve bu durum şirketin faaliyet karının 104mn TL’ye gerilemesine neden olmuştur. Finansman giderleri de ilk çeyrekte 111mn TL’ye yükselmesine karşın, Tüpraş ilk çeyrekte yapmış olduğu yatırımlara istinaden almış olduğu vergi teşvikleri nedeniyle 307,6mn TL’lik vergi geliri kaydetmesine bağlı olarak 275mn TL net dönem karı açıklamıştır.
Koç Holding (KCHOL, Sınırlı Negatif): Koç Holding’in net dönem karı 2015 yılının ilk çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %18,3 oranında gerilemiş ve 459,2mn TL ile 541mn TL olan piyasa beklentisinin altında kalarak olumsuz bir görüntü sergilemiştir. Net dönem karında bir önceki yıla göre kaydedilen düşüşte, Tüpraş ve Aygaz’ın net dönem karlarında bir önceki yıla göre kaydedilen düşüşler etkili olmuştur.
SEKTÖR HABERLERİ
Tarım Sektörü: Başbakan Davutoğlu, “10 milyar liralık tarımsal desteğin şu ana kadar 5,1 milyar lirası ödenmişti. 1,3 milyar tarımsal destek daha çiftçilerimize ödenecek” dedi. Kaynak: Dünya
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Akfen Holding (AKFEN, Nötr): Holding, hisse geri alım programı kapsamında toplam 28.719 adet AKFEN hissesi alım işlemi gerçekleştirirken, hisse alımları toplamı ise 5.58mn adete ulaşmıştır. Toplam hisse alımlarının sermaye oranı ise %5,18 seviyesine ulaşmıştır.