Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
“SABAH STRATEJİSİ”
Haftanın son işlem gününde Moody’s Türkiye ilgili herhangi bir değerlendirmede bulunmadı. Cuma gününün bir diğer önemli gelişmesi ise ABD tarım dışı verisi idi. Manşet veri 215bin ile beklentilerin bir miktar altında kalsa da, işsizlik %5,3 seviyesinde kaldı. Eylül ayı faiz artırım ihtimali ise masada kalmaya devam etti. Günün önemli gelişmesi ise saat 18:00’de Başbakan Ahmet Davutoğlu ile CHP Genel Başkanı Kemal Kılıçdaroğlu’nun koalisyon görüşmeleri kapsamında bir araya gelmesi olacaktır. Koalisyon veya erken seçim ile ilgili resmin bu görüşmede netleşmesi bekleniyor. Bu sabaha baktığımızda haftasonu Çin’den gelen makro veriler beklentileri karşılayamadı. Ancak parasal teşvik haberleriyle birlikte SCHOMP %3’ün üzerinde primli. ABD vadeliler de artıda iken Dolar / TL yatay bir görüntü içerisinde. Endeksin haftaya alıcılı bir görüntüyle başlamasını bekliyoruz.
ŞİRKET HABERLERİ
Aygaz (AYGAZ, Öneri “AL”, Pozitif): 2015 yılının ikinci çeyreğinde Aygaz’ın net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %65,6 oranında artarak 106,8mn TL’ye yükselmiş ve beklentimizin (88,7mn TL) üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Net dönem karının beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmesinde Tüpraş’ın beklentilerin üzerinde bir performans gerçekleştirmesine bağlı olarak (Aygaz’ın Tüpraş’ta %10,2 oranında dolaylı payı bulunuyor) özkaynak değerleme yöntemiyle değerlenen yatırımlardan gelirlerin 66,9mn TL ile tahminimiz olan 42mn TL’nin üzerinde gelmesi etkili olmuştur. Aygaz’ın satış gelirleri petrol fiyatlarıyla beraber LPG fiyatlarındaki düşüşle birlikte bir önceki yılın aynı dönemine göre satış miktarında kaydedilen %18’lik artışa karşın %11,2 oranında daralarak 1,52 milyar TL’ye gerilemiştir. Diğer taraftan marjların iyileşmesiyle brüt kar ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %22,5 oranında artış kaydetmiş ve 162,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin FAVÖK karı bir önceki yıla göre %44 oranında artarak 76,2mn TL’ye ulaşırken, FAVÖK marjı da %3,1 seviyesinden %5 düzeyine yükselmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Tüpraş’ın 2Ç2015’te çok iyi bir performans sergileyerek net dönem karını yaklaşık iki katına çıkarması, Aygaz’ın özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan gelirlerinin %78 oranında artmasına neden olmuş ve oparasyonel karlılıktaki artışla birlikte net dönem karının yüksek seviyede gerçekleşmesini sağlamıştır.
Aselsan (Asels, Öneri “EKLE”, Sınırlı Pozitif): Aselsan ile Deniz Kuvvetleri Komutanlığı arasında, ASELSAN A.Ş. imali Sistem/Cihazlar/Malzemeler ile ASELSAN A.Ş.’den tedarik edilen Sisteme/Cihazlara/Malzemelere ait 5 (beş) yıllık Bakım Onarım Hizmeti için toplam bedeli 25.000.000,- TL olan sözleşme imzalanmıştır.
2 Haziran 2015 Tarihli Aselsan Raporumuz için Tıklayınız.
Garanti Bankası (GARAN, Öneri “EKLE”, Nötr): Garanti Bankası 750mn TL tutarında menkul kıymet ihracı için SPK’ya başvuruda bulunmuştur. İhraca daha fazla talep gelmesi durumunda toplam ihraç tutarı 1,1milyar TL’ye kadar artırılabilecektir. Diğer taraftan Standard & Poor’s, Banka’nın Uzun vadeli YP ve TP kredi profili notunu BB+ seviyesinde, notların görünümü ise negatif olarak teyit etmiştir.
İş Bankası (ISCTR, Öneri “AL”, Nötr): İş Bankası’nın GMTN programı kapsamında hazırladığı 10,6mn USD tutarındaki ihraç belgesi SPK tarafından onaylanmıştır.
Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): Emlak Konut GYO’nun 2015 yılının ikinci çeyreğindeki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %17,4 oranında gerileyerek 143,7mn TL olarak gerçekleşirken 160mn TL olan beklentilerin bir miktar altında kalmıştır. Şirketin brüt karı %35,3 oranında artarak 140,5mn TL’ye yükselmesine karşın, finansman gelirlerinin (vadeli mevduat faiz gelirleri) bir önceki yılın ikinci çeyreğine göre 74.2mn TL gerilemesi karın bir önceki çeyreğe göre düşük gelmesinde etkili olmuştur.
Tüpraş (TUPRS, Pozitif): 2015 yılının ikinci çeyreğinde Tüpraş’ın ana ortaklık net dönem karı 710,1mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 464mn TL’nin hem de 497mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiş ve çok iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada satış miktarları ve kar marjlarının beklentilerimizin oldukça üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur. Şirketin net satış gelirleri petrol fiyatlarındaki bir önceki yılın aynı döneminde kaydedilen %44’lük düşüşe karşın bir önceki yıla göre %10,4 oranında artarak 10,6 milyar TL’ye yükselmiştir. Bu artışta toplam satış miktarının %45,2 gibi çok yüksek bir oranda artarak 7,3 milyon tona yükselmesi etkili olmuştur. RUP projesinin dönem sonuna doğru tam olarak faaliyete geçmesi ve yüksek iç talep kapasite kullanım oranını ikinci çeyrekte %100’ün üzerine çıkarmıştır. Buna ilaveten Akdeniz rafineri marjlarının bir önceki yıla göre çok yüksek seviyede seyretmesi ve petrol fiyatlarında çeyreksel bazda kaydedilen yükselişle oluşan stok karı Tüpraş’ın karlılığını desteklemiş ve şirketin brüt karı bir önceki yılki 28,3mn TL’den 1.154mn TL’ye yükselmiştir. Aynı şekilde şirketin FAVÖK’ü de 2Ç2014’teki 64,5mn TL’lik zarardan 2Ç2015’te 1.075,1mn TL’ye yükselmiş ve çok iyi bir performans sergilemiştir. Tüpraş’ın FAVÖK marjı da 2Ç2015’te %10,1 ile çok yüksek seviyede gerçekleşmiştir. Tüpraş bir önceki yılın aynı döneminde 444,3mn TL vergi geliri kaydederek ancak 357mn TL net kar açıklayabilmesine karşın, 2015 yılının ikinci çeyreğinde sadece 3,5mn TL vergi geliri kaydetmesine rağmen 710,1mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamış ve bir önceki yıla göre net kar rakamını operasyonel faaliyetlerdeki olumlu gelişmelerle iki katına çıkarmayı başarmıştır.
Tüpraş, ikinci çeyrekteki olumlu verilerin ardından, daha önceki 3-3,2$/varil olan Akdeniz rafineri marjı beklentisini, 4,3-4,7$/varil ile değiştirmiş ve Şirketin 2015 yılı rafineri marjı beklentisini de 3,7-4,5$’dan 5,0-5,6$/varile yükseltmiştir. Şirket ayrıca ilk yarıdaki yüksek kapasite kullanımına bağlı olarak, 2015 yılı kapasite kullanım oranı beklentisini de %95’ten %97’ye revize etmiştir.
Türk Traktör (TTRAK, Nötr): Şirketin 2015 yılı Temmuz ayına ait üretim ve satış rakamları açıklandı. Buna göre Temmuz ayında üretilen traktör miktarı 4.998 adet olurken, satış miktarı ise 4.722 adet olarak gerçekleşmiştir.
Kardemir (KRDMD, Sınırlı Pozitif): Şirket, 7 Ağustos tarihinde düz yuvarlak ve kütük ürün fiyatlarında bir arttırıma gitti. Düz yuvarlak ürünün fiyatı ton başına 1110 TL’den 1153 TL’ye yükselirken, Kütük ise ton başına 350 dolardan 355 dolara yükseldi. 2015 yılının ilk çeyreği sonu itibariyle satış gelirleri içerisinde sırasıyla %37 ve %31’lik paya sahip düz yuvarlak ve kütük fiyatlarındaki değişim şirket için olumludur.
SEKTÖR HABERLERİ
Otomotiv Sektörü: Rusya’nın en büyük otomotiv şirketi olan Avtovaz firması tarafından üretilen Lada, 2012 yılından bu yana Gaz ticari araçlar markasının Türkiye’de üretimi ve satışını gerçekleştiren Mersa Otomotiv ile distribütörlük anlaşması imzaladı. Anlaşma gereğince, Lada modellerinden Granta, Kalina ve Niva Urban Kasım ayından itibaren Türkiye’de satışa sunulacak (Dünya)
Sigorta Sektörü: Emeklilik Gözetim Merkezi’nin (EGM) derlediği verilere göre, BES katılımcı sayısı yaklaşık 25bin kişi artarak 5.642bin kişiye ulaştı. Katılımcıların fon tutarı ise 39.202mn TL oldu.
Uluslararası Yatırım: Dünya Bankası Grubu üyesi Uluslararası Finans Kurumu (IFC) ve UNIT, UNIT’in enerji sektöründeki yatırımlarını ve faaliyetlerini sürdüren kuruluşu UNIT Investment NV’nin %23 hissesini satın almak üzere anlaşma imzaladı. Merkezi Amsterdam’da bulunan UNIT Investment NV’nin Türkiye, Doğu Avrupa ve Ortadoğu’da faaliyetleri bulunuyor.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Ziraat Bankası: Ziraat Bankası’nın GMTN programı kapsamında hazırladığı 6,3mn USD tutarındaki ihraç belgesi SPK tarafından onaylanmıştır.