Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
“SABAH STRATEJİSİ”
Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) varlık alımlarını uzatacağına yönelik beklentilerle iyimser risk iştahı sabahına uyanıyoruz. Bugün TSİ 15:45’de ECB faiz ve varlık alım programına ilişkin kararını açıkladıktan sonra başkan Mario Draghi TSİ 16:30’da basın toplantısı düzenleyecek. İtalya referandumunun ardından ECB’nin varlık alımlarını mevcut aylık 80 milyar Avro tutarında belirli bir süre daha uzatması bekleniyor. Bu süre 6 ay yani Eylül ayına kadar gerçekleşirse piyasanın beklentileri karşılanacağa benziyor. Eğer 3 aylık bir uzatma görürsek piyasada risk algısı bozulabilir. Nihai olarak ECB’nin önümüzdeki yıl varlık alımlarını azaltmaya başlayacağı artık piyasa tarafından kabul görmekte. Petrol ve diğer hammadde fiyatlarındaki istikrar da önümüzdeki yıl ECB’ye enflasyon hedefinde yardımcı olacaktır. İktisadi faaliyet ise Avrupa’da toparlanma ivmesini koruyarak çıktı açığının azalmasını sağlamakta. Öte yandan, Avro’nun değerinde likidite kadar faiz seviyesi de belirleyici. Likidite artışının azalacak olması Avro’yu destekleyecektir. Ancak faizler yukarı yönde hareket ettiği ölçüde Avro’nun değer kazanma şansı bulunuyor.
Bugün Türkiye’de TSİ 10:00’da Ekim ayı yani yılın son çeyreğinin ilk sınai üretim verisini takip edeceğiz. Bizim beklentimiz aylık %4 oranında artış. Böylece yıllık büyüme de pozitife geçerek aşağı ivmesini yukarı çevirecektir. Bir süredir yıllık değişimi kullanan yorumcular ekonomi ile ilgili endişelerini belirtmekteler. Ancak sınai üretim serisinin yıllık değişimdeki ivme kaybı; (1) önce ikinci çeyrekte Brexit belirsizliğiyle Avrupa’daki yavaşlama, (2) ardından da 15 Temmuz şoku ile ilgili. Şimdi her iki şokun da geride kalmasıyla ve Avrupa’da iktisadi faaliyetin canlanmasıyla yıllık değişim de yukarı yönde hareket etmeye başlayacaktır – tıpkı ihracat verilerinde gözlemlediğimiz gibi. Dün Almanya’da sanayi üretimi beklentilerin altında açıklandı (aylık +%0,8 beklentiye karşılık +%0,3). Ancak asıl önemli olan fabrika siparişleriydi ki o da önceki gün %4,9 oranındaki artışla beklentilerin ciddi şekilde üzerinde açıklandı. Almanya’da fabrika siparişleri Türkiye sınai üretimi ile eş-zamanlı seyrediyor Alman sınai üretim ise bizim sınai üretimi bir aylık gecikmeyle takip etmekte. Türkiye, Almanya için öncü gösterge. Geçen ay %3,8 oranında gerileyen Türkiye sınai üretiminin ardından dün Almanya’da zayıf veri görmek bizi şaşırtmadı. Şimdi bundan sonra Pazartesi günü açıklanacak üçüncü çeyrek büyümesi için çok iyi algı yönetimi gerekiyor. Takip edebildiğimiz kadarıyla bu algı yönetimi de dün Ekonomiden Sorumu Başbakan Yardımcısı Sayın Mehmet Şimşek ile başladı. Konuşmasında en kötünün geride kaldığını ifade eden Sayın Şimşek, çok önemli bir konunun dolaylı şekilde altını çizdi: Pazartesi günü açılanacak zayıf büyüme verisi havaların sıcak olduğu yaz aylarından kalma. Şimdi ağaçlarda yapraklar sarardı, bazıları döküldü yani artık mevsim değişti. Dolayısı ile de ekonomideki şartlar değişti. 15 Temmuz şoku ve turizm sektörünün etkisiyle zayıf geçen yaz aylarının ardından havaların soğuması ile toparlanan bir ekonomi gözlemliyoruz. Kur ve para politikası strateji metni sunumunda Başkan Sayın Murat Çetinkaya’nın kullandığı bir grafik önemliydi: Siparişler ve büyüme arasındaki ilişki. Her ne kadar ekonomide hala çıktı açığı bulunsa da (düşük enflasyon) siparişler artış eğiliminde ve yılın son çeyreğindeki toparlanmayı haber vermekte. Somut tüketim verilerinde ise konut satışları güçlenirken otomobil satışlarını da artış eğiliminde takip etmekteyiz. İlaveten ihracatın da yukarı yönde ivmelendiğini ekleyelim. Gün içerisinde açıklanması beklenen Ekonomik Koordinasyon Kurulu kararları da algı yönetimini pekiştirecektir. Diğer yandan, dün Hindistan merkez bankası TCMB’nin izinden giderek piyasaya şahin sürpriz yaptı. TCMB beklentiden fazla faiz artışı ile sürpriz yaparken Hindistan merkez bankası piyasadaki faiz indirim beklentisine karşı faizleri sabit tutarak sürprizi yapmayı tercih etti. Ekonomik büyüme beklentilerini aşağı çeken banka tedavüldeki banknot değişim nedeniyle yaşanan belirsizliğe rağmen faizleri indirmedi. Hindistan’ın kararından Gelişmekte Olan Ülke otoritelerinin Trump şokuna karşı tedbirli davrandıkları manasını çıkartmayız.
Bu sabah Dolar endeksi DXY’ı 100 seviyesinde gözlemliyoruz ve Dolar / TL kotasyonları 3,3850 seviyesinden geçmekte. S&P500 spot piyasada %1,3 oranında değer kazancı ile tarihi rekor kırmayı sürdürmesinin ardından vadeli işlemlerde yatay. Asya piyasalarında alımlar gözlemliyoruz. Borsa İstanbul da güne değer kazancı ile başlayabilir.
ŞİRKET HABERLERİ
Bağfaş (BAGFS, Sınırlı Pozitif): Ukrayna ve Yunanistan’a ihraç edilmek üzere toplam 3.020 ton CAN ve AS gübre siparişi alınmıştır. Siparişlerin toplam tutarı 403bin USD olup, sevkiyatlar Aralık ayında tamamlanacaktır. Hisse dün %1,21 oranında değer kazanmıştır.
Halkbank (HALKB, Öneri “AL”, Nötr): Halkbank, Türk Lirası cinsinden vadesi 5 yılı aşmayacak şekilde 6 milyar TL tutara kadar farklı tür ve vadelerde bir veya birden fazla defada yurt içinde halka arz edilerek ve/veya tahsisli olarak veya nitelikli yatırımcılara satış yoluyla bono ve/veya tahvil ihraç edilmesi için Genel Müdürlüğe yetki verildiğini duyurmuştur.
2 Kasım 2016 Tarihli Halkbank Raporumuz için tıklayınız…
Netaş Telekomünikasyon (NETAS, Sınırlı Pozitif): 12 Temmuz 2016 tarihinde yapılan açıklamada da belirtildiği gibi, Cezayir’de faaliyet gösteren Sonatrach tarafından, yazılım ve donanım COE Faz III çözümünün dizaynı ve uygulaması için düzenlenen 51,4mn USD tutarındaki ihale 11 Temmuz 2016 tarihinde Şirket tarafından kazanılmıştı. Kazanılan ihalenin kapsamında yapılan değişiklikler ve müzakereler sonucunda kesin bedel 44,2mn USD olarak belirlenmiş olup bu kapsamda Şirket ile Sonatrach arasında sözleşme imzalanmıştır. Sözleşme uyarınca projenin iki yıl içinde bitirilmesi planlanmaktadır.
Türkiye Sınai Kalkınma Bankası (TSKB, Öneri “EKLE, Nötr): Banka, Fransız Kalkınma Ajansı’ndan (AFD) temin ettiği 100mn EUR tarında krediye dair anlaşmayı 7 Aralık 2016 tarihinde İstanbul’da imzalamıştır. Söz konusu kredi, Türkiye’de yer alan firmaların iş sağlığı ve güvenliği yatırımları ile çalışma ortamında cinsiyet eşitliğini gözeten ve kadınların istihdama katılmasını destekleyen firmaların yapacağı yatırımları finanse etmek amacıyla kullanılacaktır.
7 Kasım 2016 Tarihli TSKB Raporumuz için tıklayınız…
Metro Holding (METRO, Sınırlı Pozitif; MEPET Sınırlı Pozitif): Metro Holding, bağlı ortaklığı MEPET Metro Petrol ve Tesisleri San.Tic. A.Ş.’ye uluslararası yatırımcı bulmak üzere TARA Danışmanlık ve Finansal Projeler Ltd. Şti.’yi yetkilendirmiştir.
Zorlu Enerji (ZOREN, Nötr): Şirketin %99,7 oranında hissedarı olduğu Zorlu Solar Pakistan (Private) Limited’ın Pakistan’ın Punjab eyaletinde geliştirmeyi planladığı 100 MW’lık güneş enerji santrali projesi için yaptığı önlisans başvurusu Punjab Power Development Board tarafından kabul edilmiştir. Bu, Pakistan Hükümeti tarafından 3 yıl sonra kabul edilen ilk yenilenebilir enerji önlisans başvurusu olma özelliği taşımaktadır.
Vakıfbank (VAKBN, Öneri “EKLE”, Nötr): Banka, 119gün vadeli 500,5mn TL nominal değerdeki bonoların ihraç edilebilmesi için çalışmalara başlamış olup, söz konusu kıymet ile ilgili talep toplama işlemi gerçekleştirmiştir.
10 Kasım 2016 Tarihli Vakıfbank Raporumuz için tıklayınız…
SEKTÖR HABERLERİ
Bankacılık Sektörü: Fitch Ratings’ten yapılan açıklamada, Türk bankacılık sisteminin 2017 görünümünün durağandan negatife çevrildiğini belirterek, “Politik istikrara ve faaliyet ortamına ilişkin yükselen risklerin bankaların kredi temellerine baskı uygulamasını, para birimi ve faiz volatilitesini daha da artırmasını öngörüyoruz. Yüksek hacimli kısa vadeli yabancı para birimi cinsinden toplu finansman, bankaları yeniden finansman konusunda risklere maruz bırakıyor, yatırımcı algısını ülke risklerine çeviriyor.” ifadelerine yer verildi. Fitch açıklamasında temmuz ayındaki darbe girişiminin oluşturduğu politik belirsizliğin Türkiye’nin uzun vadeli ekonomik performansını ve bankaların varlık kalitesini zayıflatabileceğini öne sürdü.
Öte yandan, Bahreyn’in en büyük bankalarından Bank of Bahrain and Kuwait (BBK), Türkiye’de temsilcilik açtı. Bank of Bahrain and Kuwait (BBK) Üst Yöneticisi (CEO) Reyadh Sater, Türkiye’yi BBK’yı Körfez dışına taşıyacak stratejik nokta olarak gördüklerini ifade ederek, BBK’nın Türkiye’de temsilcilik açmasının Bahreyn ve Türkiye’nin ticari ilişkilerini daha da geliştireceğini kaydetti.
Havacılık Sektörü: Uluslararası Hava Taşımacılığı Birliği’nin (IATA) Ekim ayı için global yolcu trafik sonuçlarına göre, talep geçen yılın aynı dönemine göre %5,8 artış gösterdi. Aynı dönemde kapasite %6,3 artarken, doluluk oranı ise 0,4 puan düşüşle %80,1 olarak gerçekleşti. Eylül ayında yolcu talebi yıllık bazda %7,1 artmıştı.