Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
“SABAH STRATEJİSİ”
Nötr risk sabahına uyanıyoruz. Katalizörler: Veri gündeminin rahatlığında politik gelişmelerin odakta kalmayı sürdürmeleri ve hammadde fiyatlarında gerileme. Brent petrol fiyatı bu sabah varil başına 55 ABD Doları’nın altında fiyatlanıyor. Petrol ihracatına bağımlı ülkeler geleceğe dönük beklentilerinde petrol fiyatlarını genellikle 40 ila 60 Dolar arasında belirlemekteler. Son dönemde artan fiyatlar küresel ekonomideki özellikle sanayideki toparlanma ile örtüşse de genel anlamı ile fiyatın talep tarafından çok arz tarafındaki dinamikleri yansıtmakta. Fiyat, arz tarafından dikte edildiği sürece petrol için çok iyimser olunamıyor. Çünkü kaya-gazı tarafında teknoloji yeni ve verimlilik kazancı için alan var. Önümüzdeki dönemde kaya-gazı daha düşük petrol fiyatlarında cazip hale gelebilir. Bununla birlikte petrol fiyatlarındaki artış beraberinde kaya-gazına yeni yatırımları da getirmekte (Şekil 1). OPEC ve OPEC-dışı petrol ihracatçılarının ise arzı kısabilecekleri alan sınırlı. Petrol ve diğer hammaddelerdeki gerilemeyle bu sabah Asya piyasalarında satıcılı seyir söz konusu.
Bugün yurt-dışı veri takvimi neredeyse boş. Hindistan Merkez Bankası’nın (TSİ 12:00) iyileşen enflasyon görünümü dahilinde faizi 25 baz puan indirerek %6 seviyesine getirebilir. Polonya Merkez Bankası ise faizi %1,50 oranında sabit tutmayı sürdürebilir. Yurt-içinde ise TSİ 10:00’da TÜİK’in açıklayacağı Aralık ayı sınai üretim verisini takip edeceğiz. Son çeyrekte ekonominin toparlanma eğilimine girdiği konusunda herkes hemfikir. Bu nedenle bugünkü verinin yeni bilgi özelliği düşük. Aralık ayı sonundaki elektrik kesintilerinin üretim üzerindeki etkisini anlama şansına sahip olacağız ve alt-kırılımlardaki eğilimleri yılın ilk çeyreğindeki seyir hakkında öngörü için değerlendirebileceğiz. Şu ana kadarki veri akışı (Avrupa + TR dış ticaret) momentumun Ocak ayına taşındığı doğrultusunda.
Bu sabah S&P500 vadeli işlemlerde %0,15 oranında değer kaybediyor. Dolar / TL kotasyonları ise 3,7450 seviyesinden geçmekte. Petrol fiyatlarının artışı enflasyon üzerinde ciddi bir baskı unsuruydu. İlaveten dış dengedeki iyileşmeyi de kısıtlıyordu. Petrol fiyatlarının gerilemesi Lira varlıklar için olumlu karşılanacaktır.
ŞİRKET HABERLERİ
Ereğli Demir Çelik (EREGL, Sınırlı Pozitif): Şirketin 2016 yılı 4. çeyrek ana ortaklık net dönem karı 538,7mn TL ile 522mn TL olan piyasa beklentisinin biraz üzerinde gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın son çeyreğinde şirketin ana ortaklık karı 37,8mn TL idi. Ereğli Demir Çelik’in karının bir önceki yılın aynı dönemine göre artmasındaki ana etken çelik fiyatlarındaki artışa bağlı olarak satış gelirlerindeki artış olmuştur. Şirketin satış gelirleri 4Ç2016’da bir önceki yılın aynı dönemine göre %23 oranında artarak 3.690mn TL olmuştur. Ayrıca, satışların maliyeti sadece %2,8 artmış ve buna bağlı olarak brüt kar bir çnceki yılın aynı çeyreğine göre %188,1 artarak 941,6mn TL’ye yükselmiş ve olumlu bir görüntü çizmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar marjı 14,6 puan artışla ile %25,5 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderlerin 2015’in son çeyreğiyle aynı seviyede kalması ve diğer faaliyet giderlerindeki gerileme faaliyet karı artışı destekleyen diğer faktörler olmuştur. Faaliyet karı bir önceki yılın aynı dönemindeki 54,1mn TL’den 2016 son çeyrekte 788,2mn TL’ye sıçramıştır. Faaliyet kar marjı da 19,6 puan artışla %21,4’ü göstermiştir. Finansallarını USD cinsinden tutan Ereğli Demir Çelik son çeyrekte 218mn TL finansman geliri yazmıştır. 2015 son çeyrekte şirket 374mn TL finansman geliri yazmıştı. Bu gelişmeler neticesinde şirketin son çeyrek ana ortaklık net dönem karı geçen seneki 37,8mn TL’den 538,7mn TL’ye yükselmiştir. Ana ortaklık karı üstünden hesaplanan kar marjı geçen seneye göre 13,3 puan artmış ve %14,6’ya yükselmiştir. 4. çeyrek rakamlarıyla birlikte Erdemir’in 12 aylık ana ortaklık net dönem karı 1.516mn TL olmuş ve bir önceki yıla göre %34,7 oranında artış kaydetmiştir. Erdemir Grubu 2016 yılında İskenderun tesislerindeki ham çelik üretimindeki artışa bağlı olarak toplam 9,2mn ton ham çelik üretmiştir. Bu rakam geçen senenin %2,9 yukarısındadır.
Çemtaş Çelik (CEMTS, Pozitif): Şirketin 2016 yılı 4. çeyrek net dönem karı 6,2m TL olarak 2015 yılının aynı çeyreğindeki 2,1mn TL’nin çok üzerinde gerçekleşmiştir. Brüt kar ve faaliyet karı sırasıyla %48,4 ve %1.124 yükselerek 16,3mn TL ve 10,1mn TL’yi göstermiştir. 2016 yılı genelinde ise net kar %271,5 artışla 7,7mn TL’den 28,7mn TL’ye yükselmiş ve olumlu bir görüntü çizmiştir.
Bimeks (BMEKS, Nötr): Bankalar ve leasing şirketleri nezdindeki finansal borçları 1+5 yıl olarak vadelendiren refinansman anlaşması ve buna ilişkin imzalanan Mutabakat Zaptı gereği, bankalarda teminat olarak bulunan 10,2mn adet B grubu payın, anlaşma vadesi olan 6 yıllık süre içinde gerektiğinde satılabilir halde olması için, Sermaye Piyasası Kuruluna başvuruda bulunulmuştur.
Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri “AL”, Nötr): Şirket projelerinden Merkez Ankrara projesi kapsamında, toplam 3.230 adet bağımsız bölümün Yapı Ruhsatları 06.02.2017 tarihinde alınmıştır.
İş GYO (ISGYO, Öneri “AL”, Nötr): Şirket portföyünde yer alan İş Kuleleri Kule 3’ün muhtelif kiracılara kiralanmasına ilişkin görüşmelere devam edildiği duyurulmuştur.
Halkbank (HALKB, Öneri “AL”, Nötr): Halkbank, 2017’nin ilk çeyreği sonunda yaklaşık 1.000 personelin işe alımını tamamlayacağını duyurdu.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Iskenderun Demir Çelik (ISDMR, Pozitif): Ereğli Demir Çelik’in bağlı ortaklığı olan şirketin 2016 yılı 2. Yarıyıl (Temmuz-Aralık) net karı 2015’in ikinci yarısındaki 231,9mn TL’den 661,5mn TL’ye yükselmiş ve iyi bir performans kaydetmiştir. Güçlü artışın sebebi satış gelirlerindeki %24’lük iyileşmeye karşın satış maliyetlerindeki sadece %4’lük artıştır. 2. yarıyıl sonuçlarıyla birlikte İskenderun Demir Çelik’in 2016 yılı genelindeki net dönem karı 2015’e göre %64 artışla 942,8mn TL’ye yükselmiştir.