Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
“SABAH STRATEJİSİ”
Küresel piyasalarda ABD’den iyi gelmeye devam eden verilerle birlikte petrol fiyatlarındaki yükseliş risk iştahını destekledi. Dün yurtiçinde ise şubat ayı enflasyonu takip edildi. Aylık enflasyon %0,02 oranında gerilerken beklenti %0,33 oranında artış yönündeydi. Böylece yıllık enflasyon %8,8 oranında gerçekleşti. Enflasyonun çift haneye çıkabileceği endişeleriyle Lira varlıklar kısmi baskı görmüştü. İyi enflasyon verisinin ardından sepet kur 3,05’in altını test etti. Bugün ise TSİ 15:30’da açıklanacak ABD tarım dışı istihdam verisi (beklenti 195bin) ve Cumartesi başlayacak Çin Parti Kurultayı öncesinde piyasalar bekleme modunda. Parti kurultayından özellikle para politikasına yönelik ne yönde bir karar çıkacağı takip edilecektir.
ŞİRKET HABERLERİ
Pegasus Hava Taşımacılığı (PGSUS, Sınırlı Negatif): 2015 yılının 4. çeyreğinde şirketin ana ortaklık net dönem zararı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %11 oranında gerilemiş ve 81mn TL olarak piyasa beklentisinden daha yüksek zarar rakamını işaret etmiştir. Son çeyrek için piyasanın net dönem zararı beklentisi 20mn TL idi. Satış gelirlerini %12 oranında arttırdığını gördüğümüz şirketin satışlarının maliyetlerinde yaşanan daha yüksek oranda artış, 36mn TL’lik brüt zarar yaratmıştır. Operasyonel giderlerdeki artışa bağlı olarak esas faaliyet zararı ise 36mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin 4. çeyrekte finansman giderleri gerilese de yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan giderlerin artışı ve genel olarak olumsuz rakamlar net dönem zararı kaydedilmesinde etkili olmuştur. 2015 yılı sonu itibariyle ise ana ortaklık net karının %21’lik azalışla 113mn TL olarak gerçekleştiği görülmektedir.
Tekfen Holding (TKFEN, Öneri “AL”, Sınırlı Pozitif): 2015 yılının dördüncü çeyreğinde Tekfen Holding’in ana ortaklık karı 31,7mn TL ile hem beklentimiz olan 69mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 57mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada taahhüt grubu karlılığının son çeyrekte beklentimizin altında gerçekleşmesi etkili olmuştur. Satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %18 oranında daralmıştır. Diğer taraftan brüt kar marjı ise %2’den %8,3 seviyesine yükselmiş ve brüt karın %237 oranında artmasını sağlayarak iyi bir performans kaydetmiştir. Şirket geçen sene son çeyrekte Libya’daki 190mn TL’lik alacakların gider kaydedilmesi ve Tüpraş RUP proje gecikmesi kaynaklı oluşan 41mn dolarlık zarar nedeniyle 195mn TL net zarar kaydetmişti. Son çeyrek rakamlarıyla beraber şirketin 2015 yılı ana ortaklık karı %232 artışla 185.5mn TL olmuştur. Ayrıca Tekfen Holding Yönetim Kurulu toplam 60,08mn TL brüt kar payı dağıtılması teklini 31 Mart’taki Genel Kurul onayına sunmaya karar vermiştir. Hisse başına isabet eden brüt kar payı 0,1624 TL, net 0,1380 TL’dir
Şirketin Yönetim Kurulu toplamda ödenmiş sermayenin %10’unu aşmayacak şekilde, 6 TL fiyat seviyesine kadar, 6 aylık dönemde, gerekli görülen durumlarda alınabilecek paylar için 222mn TL’lik fon ayrılması teklifini Genel Kurul’un onayına sunmaya karar verdi. Hisse geri alım programının hisseyi pozitif etkileyeceğini düşünüyoruz.
Şişe ve Cam Fabrikaları (SISE, Pozitif): Şirketin 4. çeyrek ana ortaklık karı %603 artışla piyasa beklentisi olan 132mn TL’nin üzerinde 157mn TL olarak gerçekleşmiştir. Yüksek artışın sebebi brüt karın %32 artması ve yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirlerdeki artıştır. Satışların maliyetindeki artışın ciro artışından daha az olması sebebiyle brüt kar marjı 4,3 puan iyileşmeyle %29,6’ya kadar yükselmiştir. Operasyonel giderlerdeki artış %25 seviyesindedir. Diğer faaliyetlerinden 6mn TL’lik gelir kaydeden şirket geçen sene aynı çeyrekte 9mn TL’lik gider kaydetmişti. Bunlara bağlı olarak esas faaliyet karı %60 iyileşmeyle 188mn TL olarak gerçekleşmiştir. Faaliyet kar marjı 2,7 puan artışla %9,3’e yükselmiştir. Yatırımlardan 4Ç2015’te 73mn TL gelir kaydedildiği görülmektedir. Finansman ve vergiden toplamda 95mn TL gider yazan Şişe Cam 2014’te 118mn TL gider yazmıştı. Bu gelişmeler neticesinde 2015 yılı genelinde ana ortaklık karı %75 artışla 722,8mn TL olmuştur.
Ayrıca Şişe Cam Yönetim Kurulu toplam 98mn TL brüt kar payı dağıtılması teklini 25 Mart’taki Genel Kurul onayına sunmaya karar vermiştir. Hisse başına isabet eden brüt kar payı 0,13 TL, net 0,11 TL’dir.
Anadolu Efes (AEFES, Nötr): 2015 yılının 4. çeyreğinde satış gelirlerini %5,1 oranında arttırdığı görülen şirketin brüt karı ise artan maliyetler nedeniyle %4,78 oranında azalmıştır. Operasyonel giderlerdeki artış net faaliyet zararını arttırırken, finansman gelirlerindeki yükseliş ve yatırım faaliyetlerinden giderlerdeki daralma net dönem zararını düşürücü etki yapmıştır. Son çeyrekte 18mn TL’lik zarar kaydedilirken, 2014 yılı son çeyreğinde 749mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydedildiğini hatırlatmak gerekir. 2015 yılı sonu itibariyle ise 197mn TL zarar yazan şirketin bir önceki yıla ait zararı 512mn TL idi.
Ek olarak, şirket olağanüstü yedeklerden karşılanmak üzere hisse başına net 0,20TL (brüt 0,24TL) kar payı dağıtılması için Genel Kurul’a teklifte bulunulacağını duyurmuştur.
2016 yılı beklentilerine dair açıklamalarda bulunan Anadolu Efes, konsolide satış hacminin düşük tek haneli büyümesini beklerken, yatay-hafif düşük marj ile beraber FAVÖK rakamının büyüyeceğini öngörmektedir.
Petkim (PETKM, Öneri “EKLE”, Nötr): Petkim’in 4.çeyrek net dönem karı hem bizim beklentimizin (191mn TL) hem de piyasa beklentisinin (135mn TL) hafif altında gerçekleşmiş olsa da bir önceki yılın aynı çeyreğinin 32 katına çıkarak 122,6mn TL ile iyi bir performans sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmadan brüt karın beklentilerimizin altında gerçekleşmesi etkili olmuştur. Şirketin satış gelirleri %40 oranında artarak 1.157mn TL olarak gerçekleşirken, brüt kar rakamı 155mn TL olmuştur. Geçen yılın son çeyreğinde 22mn TL brüt zarar kaydedilmişti. Petkim’in 2015 yılı ana ortaklık karı da 626mn TL’ye yükselmiş ve bir önceki yılın aynı dönemindeki 6,5mn TL’ye göre iyi bir görüntü sergilemiştir.
Enka İnşaat (ENKAI, Öneri “AL”, Sınırlı Negatif): Enka İnşaat’ın 4Ç2015’teki net dönem karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %13 oranında gerileyerek 306mn TL olarak gerçekleşmiştir. Söz konusu kar rakamı 368mn TL olan piyasa beklentisi ve 398mn TL olan bizim beklentimizin altında kalmıştır. Tahminimizdeki sapmada mühendislik ve inşaat grubu gelir ve karının beklentilerimizin çok altında kalması etkili olmuştur. Yıllık karda ise önemli bir değişim gözlenmemiştir. Brüt kar ise 2015 yılının son çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %11 oranında gerileyerek 440mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Çuhadaroğlu Metal (CUSAN, Sınırlı Pozitif): 2015 yılı sonu itibariyle ana ortaklık karını %40 oranında arttıran şirketin finansalları genel olarak olumlu bir görüntü sergilemiştir. Satış gelirleri, brüt karlılığı sırasıyla %18 ve %20 oranında artış gösteren şirketin operasyonel giderleri yükselmiş olsa da esas faaliyetlerinden net gelirlerindeki yükseliş net faaliyet karının %27’lik artışla 30mn TL olmasını desteklemiştir. Yatırım giderleri, finansman ve vergi giderlerinde artışlar ise net karı sınırlasa da 20mn TL’lik kar rakamına ulaşılmıştır.
Karsan Otomotiv (KARSN, Sınırlı Pozitif): Şirket, İETT’nin düzenlediği 410 adetlik solo tip otobüs ihalesinde en iyi teklifi vermiş olduğunu duyurmuştur.
Bizim Toptan (BIZIM, Sınırlı Pozitif): Şirket 29 Mart tarihinde gerçekleşecek Genel Kurul toplantısında hisse başına net 0,08TL (brüt 0,09TL) kar payı dağıtılması için Genel Kurul’a teklifte bulunulacağını duyurmuştur.
Garanti Bankası (GARAN, Öneri “EKLE”, Nötr): Banka, 50mn TL – 94 gün vadeli bono ve 250mn TL – 370 gün vadeli iskontolu tahvil ihraç başvurusunun SPK tarafından onaylandığını duyurmuştur. Satışa konu olan ihraca fazla talep gelmesi durumunda toplam tutar 450mn TL’ye kadar arttırılabilecektir
8 Şubat 2016 Tarihli Garanti Bankası Raporumuz için tıklayınız…
Şekerbank (SKBNK, Nötr): Rekabet Kurulu Şekerbank hisselerinin Samruk Kazyna JSC’ye ait olan belli oranının Kazkommertsbank JSC tarafından devralınması işlemine izin verdi.
Aselsan (ASELS, Öneri “EKLE”, Nötr): Şirket ve TAQNIA DST arasında Suudi Arabistan’da ortak şirket kurmaya yönelik Pay Sahipleri Sözleşmesi imzalandığı duyurulmuştur.