Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
“SABAH STRATEJİSİ”
Yaklaşan ABD Tarım Dışı İstihdam verisi ve gerileyen petrol fiyatları öncesi negatif risk sabahına uyanıyoruz. Cuma akşamı düşük gelen ABD 2. Çeyrek büyüme verisinin ardından büyüme yeniden sorgulanmaya başladı ve hisse senetlerinde satış baskısı hakim. S&P500 endeksi, dün günü %0,6 oranında değer kaybı ile tamamladı. Brent petrol fiyatları da varil başına 42 Dolar seviyesinde. ABD petrolü ise 40 Dolar’ı kırdı ve 39 Dolar’dan işlem görüyor. Bu sabah MSCI Gelişmekte Olan Ülke Endeksi %0,7 değer kaybetmekte. Borsa İstanbul’un da 75.500 – 75.600 aralığından güne satışla başlaması mümkün. Diğer taraftan, TSİ 10:00’da açıklanacak Temmuz ayı enflasyonu gidişatı değiştirme şansına sahip. Bloomberg anketinde 60 baz puan aylık enflasyon (yıllık %8,2) bekleniyor. Bizim beklentimiz ise 73 baz puan (yıllık %8,3). Ancak tütün ürünleri zammı ve gıda fiyatlarındaki gelişmelerle bugün enflasyon daha yüksek gelebilir. Dünkü satış enflasyondaki bozulmayı belirli ölçüde yansıtsa da yıllık bazda %8,5’in geçilmesi durumunda satışlar negatif risk ortamında derinleşebilir. Yurtdışı veri akışına baktığımızda, öğleden sonra TSİ 15:15’de ABD özel sektör istihdamı açıklanacak ve Tarım Dışı verisi için öncü gösterge. Beklenti geçen ay ile uyumlu şekilde 170 bin kişilik istihdam artışı. Zaten Tarım Dışı beklentisi de aynı seviyede. Ardından TSİ 17:00’de ISM hizmet endeksi takip edilecek. Endeksin tıpkı Pazartesi günü açıklanan imalat endeksi gibi sınırlı oranda geri çekilmesi bekleniyor.
ŞİRKET HABERLERİ
Ford Otosan (FROTO, Öneri “EKLE”, Sınırlı Pozitif): Ford Otosan’ın 2016 2.çeyrek net dönem karı %50 artışla 261mn TL olmuştur. Bu rakam piyasa beklentisi olan 229mn TL’nin bir miktar üzerinde, bizim beklentimiz olan 257mn TL’ye ise paralel gerçekleşmiştir. 1Y2016’da ise geçen yıla göre net kar %14 ve satış gelirleri ise %17 yükseldi. Ford Otosan’ın satışları 2.çeyrekte %16 artışla 4.614mn TL’ye ulaşmıştır. Bu artışta %25 yükseliş kaydeden yurtdışı satışlar belirleyici olmuştur. Yurtiçi satışlar %6 artmıştır. Satışlar adetsel olarak %7 artışla 96.942’ye yükselmiştir. Satışların maliyeti %16 artmış ve buna bağlı olarak brüt kat marjı değişmeyerek %11,5’de kalmıştır. Operasyonel giderler %11 artışla 251mn TL olmuştur. Şirket esas faaliyetlerden geçen sene 2. çeyrekte 23mn TL’lik diğer gelir kaydederken, 2016’ta ticari faaliyetlere ilişkin kur farkı giderleri sebebiyle yalnızca 6mn TL’lik gelir yazmıştır. Ford Otosan’ın 2. çeyrek faaliyet karı %14 artışla 284mn TL olmuştur. Faaliyet kar marjı 0,1 puan gerilmeyle %6,2’ye düşmüştür. Finansman tarafında geçen sene 44mn TL gider kaydeden şirket, 2016 2. Çeyrekte daha az, 18mn TL’lik gider kaydetmiştir. Buna ek olarak 5mn TL vergi gideri kaydedilmiştir. Net kar marjı 1,3 puan kötüleşmeyle %5,7 olmuştur. Şirketin 2016 yılına ilişkin toplam satış beklentisi 380-390bin adet aralığındadır ve 190-200mn Euro’luk yatırım harcaması öngörüsü bulunmaktadır.
Aksa Akrilik (AKSA, Sınırlı Pozitif): Pay geri alımı için ayrılabilecek azami fon tutarının 60mn TL olarak belirlenmesine, pay geri alımına konu olabilecek azami pay sayısının 10mn TL nominal değerli 1 milyar adet olarak belirlenmesine karar verilmiştir.
Sabancı Holding (SAHOL, Öneri “AL”): Carrefoursa (CRFSA): Sabancı Holding, basında Carrefoursa’nın çoğunluk hisselerini alarak yönetimin başına geçen Sabancı Grubu’nun hisseleri tekrar Fransız ortağına devretmeyi planladığına ilişkin haberin gerçeği yansıtmadığı ve yönetim kurulu tarafından alınmış bir kararın bulunmadığı duyurulmuştur.
16 Mayıs 2016 Tarihli Sabancı Holding Raporumuz için Tıklayınız…
Türk Hava Yolları (THYAO, Öneri “AL”, Nötr): Yönetim Kurulu’nca, uçak müsaitliğine bağlı olarak Zanzibar’a tarifeli seferler başlatılmasına karar verilmiştir.
Anadolu Efes (AEFES, Nötr): Uluslararası derecelendirme kuruluşu Standard and Poors (S&P), Anadolu Efes’in uzun vadeli kurumsal kredi notunu “BBB-“, görünümünü de “Durağan” olarak teyit etmiştir.
Adana Çimento (ADANA, Nötr) : Şirket 2Ç2016’da 37 milyon TL ile 33 milyon TL olan piyasa beklentisinin hafif üzerinde kar açıkladı. Net satış gelirleri ise Doğu Akdeniz bölgesindeki zayıf piyasa şartlarına bağlı olarak 2Ç2016’da geçen yıl aynı döneme göre %12 geriledi. Sektörde 2Ç dönemleri 1Ç dönemlerine göre mevsimsel olarak daha iyi geçse de şirketin 2016 ilk yarı sonuçları satış hasılatı ve karlılık olarak 2015 yılının altında gerçekleşmektedir. 1Y2016’da iç piyasada yoğun rekabet, ihracat tarafında ise düşük satış fiyatları, Irak/Suriye’de devam eden siyasi krizin etkileri toplam satış gelirlerinin gerilemesine neden olmuştur.
Bolu Çimento (BOLUC, Sınırlı Pozitif) : Şirket 2Ç2016’da 36 milyon TL ile 32 milyon TL olan piyasa beklentisinin hafif üzerinde kar açıkladı. Net satış gelirleri ise 2Ç2016’da geçen yıla göre %23 oranında yükseldi. Şirketin satış gelirleri 2015 yılında Ankara’da devreye alınan yeni fabrikası ve bölgede Marmaray, İzmit Körfez Geçiş Projesi ve Hızlı Tren Projesi gibi yatırımlar eşliğinde büyümesini sürdürdü. Şirketin 2Ç2016 kar marjlarında geçen yıla kıyasla önemli değişiklik olmazken karlılık artışı satış gelirlerindeki artıştan kaynaklandı.
Mardin Çimento (MRDIN, Sınırlı Negatif) : Şirket 2Ç2016’da 8 milyon TL ile geçen yıl aynı dönemin %39 altında net kar açıkladı. Şirketin satış gelirleri ise 2Ç2016’da geçen yıla kıyasla %26 geriledi. Şirketin düşük performans göstermesinde faaliyet gösterdiği Güneydoğu Anadolu Bölgesinde güvenlik problemleri nedeniyle kamu/özel sektör yatırımlarının yavaşlaması ve önemli ihracat pazarları Irak/Suriye’de iç savaş nedeniyle ihracatın yüksek oranda gerilemesi etkili olmakta.
Ünye Çimento (UNYEC, Sınırlı Pozitif) : Şirket 2Ç2016 net karı 17 milyon TL ile geçen yıl aynı dönemdeki 18 milyon TL’ye yakın seviyede gerçekleşti. 2Ç2016 döneminde satış gelirleri ise geçen yıla kıyasla %25 seviyesinde artış gösterdi. 1Y2016’da ise geçen yıla göre net kar %34 ve satış gelirleri ise %19 yükseldi. Şirketin faaliyet gösterdiği Karadeniz Bölgesinde hidroelektrik santraller, karayolu, vb. devlet yatırımlarının olumlu etkisi şirket çimento satışlarının artmasını sağlamaktadır. Ayrıca şirket 1Y2016’da Karadeniz kıyısındaki bölge ülkelere rekabetçi fiyat ve agresif satış politikası ile geçen yıla kıyasla ihracatını önemli şekilde artırmıştır.
Bosch Fren (BFREN, Sınırlı Negatif): Şirket’in 2016 yılı ikinci çeyrek net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %8 oranında daralarak 2,94mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin satış gelirleri 2.çeyrekte %18 oranında artmasına karşın brüt kar artan satış maliyetleri nedeniyle sadece %6 oranında artarak 3,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Buna ilaveten pazarlama giderlerindeki yüksek artışın etkisiyle de net faaliyet karı %11 oranında daralmış 3,4mn TL’ye gerileyerek karın bu çeyrekte gerilemesinde ana etken olmuştur. 2 çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket’in Ocak-Haziran dönemi net dönem karı 5,7mn TL’ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %10 oranında artış kaydetmiştir.
SEKTÖR HABERLERİ
Otomotiv Sektörü (Tofaş (TOASO), Sınırlı Negatif, Ford Otosan (FROTO), Sınırlı Negatif): Otomotiv Distribütörleri Derneği (ODD) 2016 Temmuz ayı perakende satış rakamlarını açıkladı. Buna göre Temmuz ayında hafif araç satışları %30 gerilemeyle 58,533 adet oldu. Düşüş özellikle ithal otomobil satışlarındaki %23’lük azalıştan kaynaklandı. Otomobil satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %29 azalırken, hafif ticari araç satışları %34 oranında düşüş kaydetti. Tofaş’ın hafif araç satışları Temmuz’da %30, Ford Otosan’ın hafif araç satışları %36 düşüş kaydetmiştir. Otomobil ve hafif ticari araç toplam pazarı 2016 yılı Ocak-Temmuz döneminde 497,350 adete ulaşarak, 2015 yılı aynı döneme göre %3,7 gerilemiştir.