Garanti Yatırım Şirket Haber ve Analizleri:
Şekerbank
(SKBNK, Not Yok, Fiyat:1.89 TL, Piyasa Değeri: 2,126mn TL): Şekerbank 4Ç14 sonuçlarında 120mn TL net kar açıkladı, konsensüs beklentisi ise 57mn TL idi. 4Ç14 net karı daha önce açıklanan vergi finansallarında duyurulmuştu, dolayısıyla net kar anlamında önemli bir sürpriz olmadı, ancak olumlu operasyonel performansın olduğunu söylemek mümkün. Şekerbank’ın 3Ç14’te net kar 30mn TL iken, 4Ç13’te ise 79mn TL idi. 4Ç14’te öne çıkan başlıklar; azalan ticari işlemler zararı, artan net faiz gelirleri, diğer gelirlerde artış ve karşılıklarda azalmadır.
4Ç14’te TL krediler bir önceki çeyreğe göre %3.8 artarken, YP krediler ise ABD$ bazında %4.2 azaldı. Mevduatlar ise çeyreksel bazda %1.4 artış gösterdi. Kredi mevduat makası bir önceki çeyreğe göre 70 baz puan iyileşirken, Şekerbank’ın net faiz marjında ise 65 baz puan iyileşme gerçekleşti ve %6.7’ye yükseldi. Marj performansı olumlu.
4Ç14 itibariyle Şekerbank’ın özel risk maliyeti 68 baz puan gerileyerek 100 baz puan olarak gerçekleşti. Takipteki krediler oranı ise 24 baz puan iyileşerek %5.5 oldu. Aktif kalitesi olumlu.
Şekerbank 2014 net karından temettü dağıtmayacak.
Akçansa (AKCNS, EP, Fiyat: 17.00TL, Piyasa Değeri TL3,254mn): Akçansa Yönetim Kurulu 2014 net karından 226mn TL tutarında nakit temettü dağıtılması için Genel Kurul’a teklif verdi. Genel Kurul’un toplanma tarihi 24 Mart 2015’tir. Kar dağıtım tarihi ise 1 Nisan 2015’tir. Teklif edilen tutar hisse başına 1.182TL brüt temettüye denk gelmekte olup (hisse başına net temettü: 1.0047 TL), %6.9 temettü verimine işaret etmektedir. Kar dağıtım oranı ise %91’dir.
Albaraka (ALBRK, Not Yok, Fiyat:1.72TL, Piyasa Değeri TL1,548mn): Albaraka’nın hissedarları, 25 Mart’ta toplanacak olan Genel Kurul’da hisse geri alım programı konusunda karar verecek. Geri alım programında 250mn TL tutarında hisse geri alınabilecek olup herhangi bir fiyat aralığı açıklanmamıştır. Hisse geri alımında herhangi bir adet açıklanmamakla birlikte, maksimum alınabilecek tutar ödenmiş sermayenin %10’u olan 90mn adet toplam açıklanan fon tutarı ve güncel fiyatlarla rahatlıkla alınabilmektedir. Geri alınacak hisse tutarı Albaraka’nın 100 günlük işlem hacmine eşittir.
Türk Hava Yolları (THYAO, EÜ, Fiyat:9.30TL, Piyasa Değeri TL12,834mn): THY Yönetim Kurulu Başkanı Hamdi Topçu’nun açıklamaları: – 2015 yılı içinde ilave 7 adet uçağın filoya dahil edilmesi planlanmakta olup bu uçakların kiralanmasına ilişkin görüşmeler devam etmektedir. Uçakların filoya dahil edilmesi halinde 2015 yılı sonunda 300 uçağa ulaşılacak olup daha önce bütçe hedefleri çerçevesinde paylaşılan trafik ve finansal beklentiler revize edilerek kamuoyu ile paylaşılacaktır.
– 2015 yılında iştirak şirketleri ile birlikte toplam 3.7mlr ABD$ yatırım yapılması planlanmaktadır. Bu tutarın 3.1mlr ABD$’lık kısmı Ana Ortaklığın satın almasını gerçekleştirdiği uçaklar dahil Ortaklığımız yatırım tutarıdır.
– 17-20 Şubat 2015 tarihleri arasında elverişsiz hava koşulları nedeniyle 1.195 dar gövde ve 73 geniş gövde uçuşu iptal edilmiş, 56 uçak başka bir havalimanına yönlendirilmiştir. Toplam 90.000 yolcuya havalimanlarında ikram verilmiş, 8.000 kişiye konaklama imkanı sağlanmıştır. Bu sürecin Ortaklığımıza yaklaşık olarak maliyeti 26mn EUR olarak hesaplanmaktadır.
– Ortaklığımız her tipte uçağı filosuna dahil etme kabiliyetine sahiptir ve her uçak tipi ile ilgili teknik görüşmeler yapılmaktadır. Bugün itibariyle Yönetim Kurulumuzun A380 alımına ya da kiralanmasına yönelik bir kararı bulunmamaktadır. 2015 yılı içerisinde A380 tipi uçakla operasyon yapma planı bulunmamaktadır.
– Finansman enstrümanlarımızın çeşitlendirilmesi amacıyla bono ihracı planlanmaktadır. Konuya ilişkin çalışmalar tamamlanmış olup doğru finansal şartlar oluştuğu taktirde 2015 yılının ilk yarısında gerçekleştirilecektir.
Açıklamaları nötr olarak değerlendiriyoruz. Söz konusu tutar (26mn EUR) 2015 kar beklentimizin %4’üne tekabül etmektedir.
Sektör haberleri
Gıda Sektörü: Basında çıkan habere göre, Irak Türk piliç etine, daha önce 35$ olan ton başına vergi ödemesinin 290$’a çıkarılmasına kararlaştırdı. Irak’a gerçekleştirilen ihracat sektörün toplam tavuk ihracatının %70’ini ve ihracat hacminin %55’ini oluşturmaktadır. Irak, Banvit’in ise toplam satışlarının %9’unu ve ihracatının yaklaşık üçte birini oluşturmaktadır. Haber Banvit (BANVT, EÖ) hissesinde bir miktar baskı yaratabilir.
Çimsa (CIMSA, EP, Fiyat: 17.20 TL, Piyasa Değeri: TL2,323mn): Çimsa analist toplantısı notları • TÇMB (Türkiye Çimento Müstahsilleri Birliği) tarafından açıklanan son verilere gore, yurtiçi satış hacmi yıllık bazda %1.63 arttı (Kasım 2014). Öte yandan, Çimsa yöneticileri Aralık ayındaki yurtiçi satışın güçlü olduğunu ve 2014 sonuna gelindiğinde yurtiçi pazarın yıllık bazda %2-2.5 aralığında artmış olacağını belirttiler. Şirket, 2015 GSYH büyüme beklentisine paralel olarak, 2015 yılı için yurtiçi pazarda yıllık bazda %3 büyüme bekliyor.
• Çimsa’nın gri çimento, beyaz çimento ve hazır beton satış hacimleri sırasıyla 5.1mn ton (yıllık bazda %5.2 azalma), 1.2 mn ton (yıllık bazda %8.2 artış), ve 2.4mn ton (yıllık bazda %7.4 azalma) olarak geldi. Güçlü çimento fiyatları net satış gelirlerini desterken, net satış kalemi TL1,094mn (yıllık bazda %14.6 artış) olarak gerçekleşti.
• Yüksek çimento fiyatları hem Çimsa’nın, hem de sektörün karlılığını arttıran ana sebepti. Çimsa’nın 2014 ortalama gri çimento satış fiyatı 132TL/ton olarak belirlenirken (bu rakam yıllık bazda %19 artışa işaret ediyor), beyaz çimento fiyatları 240TL/ton olarak belirlendı (yıllık bazda %11 artış). Ortalama ihracat fiyatları ise gri çimento için $48/ton, beyaz çimento için $98/ton’dur..
• 2015 başında çimento fiyatlarında ton bazında 5-15TL kadar artış gerçekleşti. Şirket’in 2015 için beklentisi, beyaz ve gri çimento fiyatlarındaki artışın enflasyon ile aynı çizgide olacağı yönünde.
• Maliyetlere tarafında ise; Şirket’in atık ısı sistemlerinin sağladığı verimlilik sonucunda, zammın üretim maliyetlerine yansıması %5-8 seviyesinde oldu. Hidroelektrik santrallerinin artan tedariği sonucunda spot elektrik fiyatlarında gerileme öngöre Şirket; tarifeli sistem yerine, spot piyasadan elektrik alma yoluna gitti. Buna ek olarak, petrokok fiyatları $73-$80 seviyesine geriledi. Buna rağmen Şirket önümüzdeki dönemlerde petrokok fiyatlarının $80-90 seviyesine yükselmesini bekliyor, bunun sebebi navlun maliyetinde artış beklentisidir.
• Şirket üretim sürecinde 2015’te yüksek sülfür kullanmayacaktır. Yüksek sülfürün düşük sülfüre kıyasla %10’luk fiyat avantajının olduğu belirtiliyordu, ancak yakın dönemde yüksek sülfür ile düşük sülfür arasındakı fiyat farkı azalmış durumdadır. Çimsa yöneticileri ek olarak yüksek sülfürün yüksek bakım maliyeti gerektirdiğini belirttiler.
• Şirket beyaz çimentonun satış yelpazesindeki payını genişletmeyi hedefliyor, Mersin fabrikasında bulunan dönüştürülebilir fırınlardan birisi 2015’te tamamen beyaz çimento üretimi için kullanılacaktır. Çimsa beyaz çimento segmentinde tam kapasiteyle üretim yapmayı planlamaktadır. 2015’te Çimsa’nın beyaz çimento üretimi, önceki yılki 1.1 mn ton/yıl seviyesinden 1.2 mn/ton seviyesine yükselecektir. Şirketin halihazırda stok halinde 150 bin ton beyaz çimentosu bulunmaktadır.