GUBRF; 1Ç20 Net Kar Finansal Gelirler Sayesinde Yüksek Geldi
Gübre Fabrikaları 1Ç20’de 70 milyon TL net kar kaydetti (1Ç19: 6 milyon TL zarar), 176 milyon TL VAFÖK (geçen yıla kıyasla %13 yukarıda) ve 1,7 milyar TL satış (geçen yıla kıyasla %19 yukarıda) kaydetti. Şirket sonuçları için piyasa beklentisi bulunmamaktadır. Hisse son dört çeyreklik VAFÖK rakamı üzerinden 23,0x FD/VAFÖK seviyesinden işlem görmektedir.
Şirketin satış hacmi geçen yıla kıyasla %12,5 yükselerek 786 bin ton olarak gerçekleşirken, Razi satış hacmi %16 artarak 512 bin ton olarak gerçekleşmiştir.
Brüt kar marjı geçen yıla kıyasla 3 puan artarak %21 olarak gerçekleşirken, VAFÖK marjı faaliyet giderleri/satışlar rasyosunun geçen yıla kıyasla 3,7 puan artması sebebiyle 0,6 puan gerilemiştir.
Şirket 1Ç19’da 90 milyon TL net finansal gider kaydederken, 1Ç20’de 46 milyon TL net gelir kaydetmiştir.
TRGYO; 1Ç20 Finansalları Değerlendirmesi
Torunlar GYO 1Ç20’de106 milyon TL zarar açıkladı. Piyasa beklentisi de 102 milyon TL zarar yönünde idi.
Kira gelirleri enflasyona paralel olarak geçen yıla göre %11 oranında artış göstermiştir.
2Ç20’de kira gelirlerinde bir miktar baskı olabileceğini düşünüyoruz. Salgın nedeni ile kapalılık durumu kira gelirlerini baskılamış olabilir.
Konut ve ofis satış gelirleri 142 milyon TL ile 1Ç20’de geçen yılın aynı dönemine kıyasla oldukça belirgin bir iyileşme gösterirken, 4Ç19’a göre ise %40 oranında artmıştır.
2Ç20’deki ekonomik yavaşlamanın konut ve ofis satışlarına da olumsuz etkisi olabileceğini düşünüyoruz.
Bu gelişmeler doğrultusunda şirketin FAVÖK rakamı yıllık %29, bir önceki döneme göre ise %7 artarak 186 milyon TL seviyesine yükselmiştir.
FAVÖK marjı ise %56.2 seviyesinde gerçekleşmiştir.
189 milyon TL’lik finansal giderler ve 101 milyon TL’lik kur farkı zararı şirketin dip toplamda zarar açıklamasına neden olmuştur.
1Ç20 sonu itibari ile şirketin net borcu 4.33 milyar TL ile 2019 sene sonuna göre sınırlı denilebilecek 100 milyon TL kadar artış göstermiştir.
Beklentiler dahilinde gelen sonuçların hisse fiyatı üzerinde bir etkisi olmayacağını düşünüyoruz.
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten