VESTL; Haber ve söylentilere ilişkin açıklama / nötr
Vestel
Bloomberg Kodu VESTL TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY45.70
Hedef Fiyat/Hisse TRY53.60
Getiri Potansiyeli 17%
HAO 36%
Piyasa değeri TRY15,330 mln
Rus basınında çıkan, %100 bağlı ortaklığı Vestel CIS Ltd.’in Rusya’daki beyaz eşya ve televizyon fabrikasının yeniden üretimine başlayacağı haberi gerçeği yansıtmamaktadır. 1 Mart 2016’da Vestel Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş. iştiraki Vestel CIS Ltd’nin Rusya’daki üretim faaliyetlerinin durdurulduğu açıklanmıştı. İlgili haberi VESTL açısından nötr olarak değerlendiriyoruz.
TTRAK; Aylık Veriler; Ekim ayı satışları / nötr
Turk Traktor
Bloomberg Kodu TTRAK TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY414.40
Hedef Fiyat/Hisse TRY457.80
Getiri Potansiyeli 10%
HAO 24%
Piyasa değeri TRY22,116 mln
▪ Türk Traktör’ün paylaştığı aylık verilere göre, 2022 yılı Ekim ayında toplam traktör üretimi aylık bazda %1, yıllık bazda ise %5 oranında artmıştır. Toplam üretim Ekim ayında 4.400 adet düzeyinde gerçekleşmiştir. Traktör ihracat adedi Ekim 2022 döneminde yıllık %13 artış ile 1.707 seviyesine yükselmiştir. Türk Traktör’ün yurt içi satış adedi ise yıllık %10 azalışla 2.605 olarak görülmektedir.
▪ Genel Değerlendirme: Ekim ayı veri sonuçlarına baktığımızda Şirket’in bir önceki aya göre üretim ve yurt içi satış adetlerinin sırasıyla %1 ve %3 oranında arttığı, ihracat adetlerinin ise %1 oranında azaldığı görülmektedir. Bu paralelde ilgili sonuçları TTRAK payları için nötr olarak değerlendiriyoruz. Türk Traktör için 12-aylık hedef fiyatımız 457,80 TL seviyesinde bulunurken, önerimiz de AL yönünde. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’nin %8 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 10,7x F/K ve 8,3x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
EREGL; Peletleme tesisi yatırımına ilişkin telekonferans notu / olumlu
Eregli Demir Celik
Bloomberg Kodu EREGL TI
Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY33.30
Hedef Fiyat/Hisse TRY34.30
Getiri Potansiyeli 3%
HAO 48%
Piyasa değeri TRY116,550 mln
▪ Ereğli Demir Çelik yönetimi, peletleme tesisi yatırımına ilişkin bir telekonferans düzenledi. Söz konusu telekonferanstan derlediğimiz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.
▪ Ereğli Demir Çelik’in pelet tüketimi yıllık 5,5 milyon ton seviyesinde bulunurken, mevcut durumda 1,5 milyon tonluk ihtiyacını kendi karşılayabiliyordu. Yatırımın tamamlanması ve 3 milyon tonluk üretim devreye girmesi sonrasında pelette kendine yetebilirlik oranının %25-30 bandından %80-85’e, toplam demirli hammaddede ise kendine yetebilirlik oranının %15-20 bandından %40-45 bandına çıkması öngörülmektedir.
▪ Şirket yönetimi, demirli hammaddeler arasında peletin en maliyetlisi olduğunu ve mevcut durumda 160-170 USD/ton seviyesinde bulunduğunu belirtirken, önümüzdeki dönemde dünyada pelet tüketiminin artmasının beklendiği ve bu yatırımın hem maliyet avantajı hem de ham madde arz güvenliği sağlayacağı ifade edildi.
▪ Ayrıca, pelet kullanımının artması ile yakıt yani kok tasarrufu sağlandığının altı çizildi. Ek olarak, cevher tenörünün de yüksek olduğu vurgulandı.
▪ Yatırımın gelecek yıl başlaması ve 2026 yılının ikinci çeyreğinin sonuna doğru devreye girmesi öngörülürken, aynı yıl içerisinde de tam kapasiteye ulaşması beklenmektedir.
▪ Yatırımın bedeli yaklaşık 550 milyon USD seviyesinde bulunurken, ön fizibilite değerlendirmelerine göre bugünkü fiyatlarla faaliyetlerden elde edilecek kar artışının yıllık yaklaşık 200-250 milyon USD olması beklenmektedir.
▪ Şirket yönetimi, ilgili yatırımın temettü politikasını etkilemeyeceğini belirtti.
▪ İlgili yatırımı orta-uzun vadede EREGL açısından olumlu değerlendirmekle birlikte tahmin ve hedef fiyatlar açısından da yukarı yönlü risk barındırdığını belirtmek isteriz.
SAHOL; Telekonferans Notları
Sabanci Holding
Bloomberg Kodu SAHOL TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY34.22
Hedef Fiyat/Hisse TRY44.10
Getiri Potansiyeli 29%
HAO 49%
Piyasa değeri TRY69,823 mln
▪ Sabancı Holding’in gerçekleştirdiği 3Ç22 sonuçlarına ilişkin telekonferanstan derlediğimiz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.
▪ Genel değerlendirme: Sabancı Holding, yılın üçüncü çeyreğinde, yıllık bazda %221 artışla 10.873 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı. Bu çerçevede, net kar marjı da yıllık bazda 15,7 puan artarak %58,9 seviyesinde gerçekleşti.
DEVA; 3Ç22 finansalları hem çeyreksel hem de yıllık bazda artışta / olumlu
Deva Holding 3Ç22’de 1.151 milyon TL satış geliri, 342 milyon TL FAVÖK ve 325 milyon TL net kar açıkladı. Şirket finansallarına yönelik piyasa ve Deniz Yatırım beklentisi bulunmamaktadır. Açıklanan sonuçlarda rakamların yıllık ve çeyreksel bazda artış gerçekleştiği görülmektedir. Bu doğrultuda, 3Ç22 finansallarının hisse performansı üzerinde olumlu bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
KARSN; 3Ç22 finansalları yıllık bazda satış gelirleri harici düşüşte / olumsuz
Karsan Otomotiv 3Ç22’de 664 milyon TL satış geliri (Konsensus: 668 milyon TL), 28 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 167 milyon TL) ve 2 milyon TL net kar (Konsensus: -50 milyon TL) açıkladı. Açıklanan sonuçlarda rakamların çeyreksel ve yıllık bazda (satış gelirleri harici) gerilediği görülmektedir. Bu doğrultuda, 3Ç22 finansallarının hisse performansı üzerinde olumsuz bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
KCHOL; 3Ç22 net kar rakamı beklentilerin hafif üzerinde / sınırlı olumlu
Koc Holding
Bloomberg Kodu KCHOL TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY59.85
Hedef Fiyat/Hisse TRY78.20
Getiri Potansiyeli 31%
HAO 22%
Piyasa değeri TRY151,774 mln
Koç Holding, 3Ç22’de 19.860 milyon TL net kar (Konsensus: 16.117 milyon TL / Deniz Yatırım: 16.553 milyon TL) açıkladı. Holding’in daha önce sonuçlarını açıklayan bağlı ortaklıklarında görüldüğü gibi hem finans hem finans dışı segment gelirlerinde yıllık bazda güçlü artışlar gerçekleşti. Net kar ortalama piyasa beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti. Sonuçların hisse üzerinde sınırlı olumlu bir etki yaratacağını düşünüyoruz.
MEDTR; 3Ç22 finansalları beklentilerimiz paralelinde / sınırlı olumlu
Meditera Tibbi Malzeme
Bloomberg Kodu MEDTR TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY34.00
Hedef Fiyat/Hisse TRY44.20
Getiri Potansiyeli 30%
HAO 21%
Piyasa değeri TRY4,046 mln
Meditera Tıbbi Malzeme 3Ç22’de 219 milyon TL satış geliri (Deniz Yatırım: 217 milyon TL), 61 milyon TL FAVÖK (Deniz Yatırım: 70 milyon TL) ve 73 milyon TL net kar (Deniz Yatırım: 68 milyon TL) açıkladı. Açıklanan sonuçlarda rakamların yıllık bazda arttığı, çeyreksel bazda ise FAVÖK ve net kar harici artış gerçekleştiği görülmektedir. Bu doğrultuda, 3Ç22 finansallarının hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
MGROS; 3Ç22 Telekonferans Notları
Migros
Bloomberg Kodu MGROS TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY137.30
Hedef Fiyat/Hisse TRY169.20
Getiri Potansiyeli 23%
HAO 51%
Piyasa değeri TRY24,859 mln
▪ Migros’un gerçekleştirdiği 3Ç22 sonuçlarına ilişkin telekonferanstan derlediğimiz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.
▪ Genel değerlendirme: Migros, yılın üçüncü çeyreğinde, yıllık bazda %417, çeyreksel bazda ise %83 artışla 807 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı. Yılın üçüncü çeyreğinde satış gelirleri yıllık bazda %122 artarak 21.819 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK ise yıllık %124 artışla 2.037 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 3Ç22’de FAVÖK marjı yıllık bazda 0,1 puan artarak %9,3 seviyesine ulaştı.
GENIL; FAVÖK ve net kar beklentilerimizin üzerinde / sınırlı olumlu
Gen İlaç 3Ç22’de 1.324 milyon TL satış geliri (Konsensus: 1.230 milyon TL / Deniz Yatırım: 1.356 milyon TL), 194 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 162 milyon TL / Deniz Yatırım: 152 milyon TL) ve 248 milyon TL net kar (Konsensus: 157 milyon TL / Deniz Yatırım: 182 milyon TL) açıkladı. Açıklanan sonuçlarda rakamların çeyreksel bazda azaldığı, yıllık bazda artış gerçekleştiği görülmektedir. Bu doğrultuda, 3Ç22 finansallarının hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
AYDEM; 3Ç22 sonuçları beklentilerin altında / sınırlı olumsuz
Aydem Yenilenebilir Enerji, 3Ç22’de 968 milyon TL satış geliri (Konsensus: 1.031 milyon TL / Deniz Yatırım: 1.150 milyon TL), 780 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 794 milyon TL / Deniz Yatırım: 897 milyon TL) ve 173 milyon TL net kâr (Konsensus: 317 milyon TL / Deniz Yatırım: 394 milyon TL) açıkladı. 3Ç22 finansalları beklentilerin altında açıklandı. Sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumsuz bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten