AKSA; Telekonferans Notları
Aksa
Bloomberg Kodu AKSA TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY76.35
Hedef Fiyat/Hisse TRY96.40
Getiri Potansiyeli 26%
HAO 37%
Piyasa değeri TRY24,718 mln
▪ Aksa Akrilik’in gerçekleştirdiği 3Ç22 sonuçlarına ilişkin telekonferanstan derlediğimiz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.
▪ Genel değerlendirme: Aksa Akrilik, yılın üçüncü çeyreğinde, yıllık bazda %186 artışla 983 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı. Yılın üçüncü çeyreğinde satış gelirleri yıllık bazda %118 artarak 4.866 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK de yıllık %190 artışla 1.171 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 3Ç22’de FAVÖK marjı yıllık bazda 6,0 puan artarak %24,1 seviyesine ulaştı.
HTTBT; Şirket Raporu: Yeni hikâye arayanlar için…
Hitit Bilgisayar Hizmetleri
Bloomberg Kodu HTTBT TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY22.24
Hedef Fiyat/Hisse TRY30.40
Getiri Potansiyeli 37%
HAO 28%
Piyasa değeri TRY2,836 mln
▪ AL – Hedef Fiyat: 30.40 TL (12-ay)
▪ HTTBT için 12-aylık hedef fiyatımızı 30.40 TL olarak belirlerken, tavsiyemizi AL olarak paylaşıyoruz.
▪ SaaS eksenli sürekli gelir modeli
▪ Acenta Dağıtım Sistemi (ADS) büyüme hedefi
▪ Pandemi döneminde pozitif ayrışması
▪ Hızlı müşteri kazanımı
▪ Ürün gelişmişlik düzeyi
▪ Güçlü gelir – gider yapısı
▪ Coğrafi dağılım
▪ Dengeli müşteri portföyü
TUPRS; Telekonferans Notları
Tupras
Bloomberg Kodu TUPRS TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY407.50
Hedef Fiyat/Hisse TRY548.00
Getiri Potansiyeli 34%
HAO 49%
Piyasa değeri TRY112,167 mln
▪ Tüpraş’ın gerçekleştirdiği 3Ç22 sonuçlarına ilişkin telekonferanstan derlediğimiz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.
▪ Genel değerlendirme: Tüpraş, yılın üçüncü çeyreğinde yıllık bazda yaklaşık 10 kat artışla 11.554 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı. 3Ç22’de satış gelirleri yıllık bazda %263 oranında artarak 150.609 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %570 artışla 17.779 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise %11,8 seviyesinde gerçekleşti.
SMRTG; BOR-1 güneş enerjisine dayalı elektrik üretim santrali ÇED olumlu belgesi hakkında / nötr
▪ 08.04.2022 tarihli Özel Durum Açıklaması’nda da belirtildiği üzere, T.C. Enerji ve Tabii Kaynaklar Bakanlığı-Enerji İşleri Genel Müdürlüğü tarafından 14.07.2021 tarih ve 31541 sayılı Resmî Gazete ‘de yayınlanan, güneş enerjisine dayalı yenilenebilir enerji kaynak alanları ve bağlantı kapasitelerinin tahsisine ilişkin BOR -1 (100 MWe) ihalesinde Şirket’in %100 bağlı ortaklığı Smart GES Üretim A.Ş.’nin 37,5 Kuruş/kW saat bedel ile en iyi teklifi vererek yarışmayı kazanmış olduğu kamuoyu ile paylaşılmıştı. Ayrıca 14.09.2022 tarihli Özel Durum Açıklaması’nda da belirtildiği üzere Şirket’in bağlı ortaklığı Smart GES Üretim A.Ş. Enerji Piyasası Düzenleme Kurulundan (EPDK) Niğde Bor bölgesinde kurmayı amaçladığı söz konusu 100 MWe (Bor-1) gücündeki güneş enerjisine dayalı elektrik üretim santrali için ön lisans almış olduğu kamuoyu ile paylaşılmıştı.
▪ T.C. Çevre, Şehircilik ve İklim Değişikliği Bakanlığı – Çevresel Etki Değerlendirmesi İzin ve Denetim Genel Müdürlüğü tarafından 25.11.2014 tarih ve 29186 sayılı Resmi Gazete’de yayımlanarak yürürlüğe giren Çevresel Etki Değerlendirmesi Yönetmeliği’nin 14.maddesi gereğince; ‘G4-BOR-1 GÜNEŞ ENERJİ SANTRALİ (140 MWp/100 MWE)’ projesi hakkında ‘Çevresel Etki Değerlendirmesi Olumlu’ kararı verildiği Şirket’e iletilmiştir. İlgili haber daha önce açıklanan haberin devamı niteliğinde olup, SMRTG payları açısından nötr olarak değerlendiriyoruz.
AYGAZ; Telekonferans Notları
Aygaz
Bloomberg Kodu AYGAZ TI
Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY64.95
Hedef Fiyat/Hisse TRY73.80
Getiri Potansiyeli 14%
HAO 24%
Piyasa değeri TRY14,276 mln
▪ Aygaz’ın gerçekleştirdiği 3Ç22 sonuçlarına ilişkin telekonferanstan derlediğimiz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.
▪ Genel değerlendirme: Aygaz, 3Ç22’de yıllık bazda %357 artışla 1.538 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı. Yılın üçüncü çeyreğinde satış gelirleri yıllık %121 artarak 10.522 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK de yıllık %12 artışla 269 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise yıllık bazda 2,5 puan azalarak %2,6 seviyesinde gerçekleşti.
TCELL; KKTC 4G ve 5G Frekans İhalesi Sonucu / olumlu
Turkcell
Bloomberg Kodu TCELL TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY27.90
Hedef Fiyat/Hisse TRY38.60
Getiri Potansiyeli 38%
HAO 54%
Piyasa değeri TRY61,380 mln
Şirket’in, sermayesinin tamamına sahip olduğu bağlı ortaklığı Kuzey Kıbrıs Türk Cumhuriyeti’nde yerleşik Kıbrıs Mobile Telekomünikasyon Limited’in başvuruda bulunduğu IMT Hizmet ve Sayısı Sınırlandırılmış Bireysel Kullanım Hakları ile Kurulacak Altyapılara İlişkin Yetkilendirme İhalesi (“4G ve 5G İhalesi”) 02.11.2022 tarihinde gerçekleşmiş olup, resmi karar 03.11.2022 tarihinde Şirket’e ulaşmıştır. Kıbrıs Telekom, ihalede 700 MHz, 800 MHz, 900 MHz, 1800 MHz, 2100 MHz, 2600 MHz ve 3600 MHz frekanslarında toplam 247 MHz bant genişliğine 16.462.780 ABD Doları + KDV teklif vererek 4G lisansını 18 yıl, 5G lisansını ise 20 yıl süreli olarak almaya hak kazanmıştır. İlgili haberi TCELL payları açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
SAHOL; 3Ç22 net kar rakamı beklentilerin hafif üzerinde / sınırlı olumlu
Sabanci Holding
Bloomberg Kodu SAHOL TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY33.64
Hedef Fiyat/Hisse TRY44.10
Getiri Potansiyeli 31%
HAO 49%
Piyasa değeri TRY68,639 mln
Sabancı Holding, 3Ç22’de 10.873 milyon TL net kar (Konsensus: 9.483 milyon TL / Deniz Yatırım: 9.447 milyon TL) açıkladı. Net kar rakamı hem finansal hem de finansal dışı segmentin desteği ile yıllık bazda güçlü artış kaydederken, piyasa beklentilerinin de hafif üzerinde gerçekleşti. Dolayısıyla sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu bir etki yapacağını düşünüyoruz.
KOZAL; Yeni Ruhsat Sahası Alınması Hakkında / olumlu
Koza Altin Isletmeleri
Bloomberg Kodu KOZAL TI
Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY198.70
Hedef Fiyat/Hisse TRY228.40
Getiri Potansiyeli 15%
HAO 29%
Piyasa değeri TRY30,302 mln
Koza Altın İşletmeleri A.Ş. Himmetdede Altın Madeni İşletmesi’ne yakın mesafede bulunan, Yurt içi yerleşik kişiye ait ruhsat sahasının, Şirket’e devri için ön anlaşma yapılmış ve devir işlemleri için Maden Petrol İşleri Genel Müdürlüğü’ne (MAPEG) başvurulmuş olup, devir sonrası devir bedeli ve diğer hususlar açıklanacaktır. Uzun vadede yaratacağı katkı dolayısıyla ilgili haberi KOZAL payları açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
OTKAR; Yeni Sipariş Bilgisi / olumlu
Birleşik Arap Emirlikleri’nde faaliyet gösteren Şirket bağlı ortaklığı Otokar Land Systems Limited (Otokar LS) ile Otokar LS’nin %49 oranında pay sahibi olduğu Al Jasoor Heavy Vehicles Industry LLC (Al Jasoor) arasında yedek parça satışını içeren yaklaşık 49 milyon USD tutarında bir sözleşme imzalanmıştır. Otokar LS’den Al Jasoor’a teslimatların, 2022 yılı son çeyreğinde başlayarak partiler halinde iki yıl içerisinde tamamlanması planlanmaktadır. İlgili haberi OTKAR payları açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
EREGL; Peletleme tesisi yatırımı / olumlu
Eregli Demir Celik
Bloomberg Kodu EREGL TI
Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY30.28
Hedef Fiyat/Hisse TRY34.30
Getiri Potansiyeli 13%
HAO 48%
Piyasa değeri TRY105,980 mln
Şirket’in bağlı ortaklıklarından Erdemir Madencilik Sanayi ve Ticaret A.Ş. (Ermaden) adına ruhsatlı Bingöl-Avnik demir madeni sahasında yapılan sondaj çalışmaları sonucunda yoğun cevherleşme tespit edilmiş olup, Peletleme Tesisi kurulmasına karar verilmiştir. Toplam demir cevheri rezervi yaklaşık 250-300 milyon ton olan bu yatırımın yaklaşık maliyeti 550 milyon ABD Doları’dır. Yıllık 3,0 milyon ton pelet üretim kapasiteli Peletleme Tesisi’nde demir cevheri rezervi kapsamında 100 milyon tonu aşkın pelet üretimi hedeflenmektedir. Yatırımın tamamlanması ile birlikte, ön fizibilite değerlendirmelerine göre bugünkü fiyatlarla faaliyetlerden elde edilecek kar artışının yıllık yaklaşık 200-250 milyon ABD Doları olması beklenmektedir. Şirket’in önemli hammaddelerinden biri olan pelette kendine yetebilirlik oranının %25-30 bandından %80-85’e, toplam demirli hammaddede ise kendine yetebilirlik oranının %15-20 bandından %40-45 bandına çıkması öngörülmektedir. Bingöl-Avnik’te kurulacak olan Peletleme Tesisi ile şirketin çelik üretiminde hammadde arz güvenliği sağlanarak kendine yetebilirlik oranının yükselmesi ve ülkedeki ithal pelet kullanım oranının azaltılarak yerli ekonomiye katkı sağlanması hedeflenmektedir. Yaratacağı değer dolayısıyla ilgili gelişmeyi EREGL açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
KONTR; Beklentilerin üzerinde sonuçlar / olumlu
Kontrolmatik Teknoloji
Bloomberg Kodu KONTR TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY123.20
Hedef Fiyat/Hisse TRY150.00
Getiri Potansiyeli 22%
HAO 39%
Piyasa değeri TRY24,640 mln
Kontrolmatik Teknoloji, 3Ç22’de 342 milyon TL gelir (Konsensus: 336 milyon TL / Deniz Yatırım: 332 milyon TL), 120 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 79 milyon TL / Deniz Yatırım: 83 milyon TL) ve 75 milyon TL net kar (Konsensus: 60 milyon TL / Deniz Yatırım: 60 milyon TL) açıkladı. Operasyonel karlılık ve net kar tahminlerin üzerinde gerçekleşti. Sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu bir etki yaratacağını tahmin ediyoruz.
THYAO; 3Ç22 Telekonferans Notları
Turk Hava Yollari
Bloomberg Kodu THYAO TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY101.80
Hedef Fiyat/Hisse TRY140.90
Getiri Potansiyeli 38%
HAO 50%
Piyasa değeri TRY140,484 mln
▪ Türk Hava Yolları’nın gerçekleştirdiği 3Ç22 sonuçlarına ilişkin telekonferanstan derlediğimiz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.
▪ Genel değerlendirme: Türk Hava Yolları, yılın üçüncü çeyreğinde, yıllık bazda %331, çeyreksel bazda ise %196 artışla 27.118 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı. Yılın üçüncü çeyreğinde satış gelirleri yıllık bazda %274 artarak 108.537 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK ise yıllık %253 artışla 34.161 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 3Ç22’de FAVÖK marjı yıllık bazda 1,9 puan azalarak %30,8 seviyesinde gerçekleşti.
TCELL; Beklentilerin üzerinde sonuçlar / olumlu
Turkcell
Bloomberg Kodu TCELL TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY27.90
Hedef Fiyat/Hisse TRY38.60
Getiri Potansiyeli 38%
HAO 54%
Piyasa değeri TRY61,380 mln
Turkcell, 3Ç22’de 14.203 milyon TL satış geliri (Konsensus: 14.291 milyon TL / Deniz Yatırım: 14.214 milyon TL), 6.105 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 5.758 milyon TL / Deniz Yatırım: 5.675 milyon TL) ve 2.396 milyon TL net kâr (Konsensus: 1.664 milyon TL / Deniz Yatırım: 1.868 milyon TL) açıkladı. 3Ç22 beklentilerinin üzerinde FAVÖK ve net kar açıklaması dolayısıyla sonuçların hisse performansı üzerinde pozitif bir etki yaratacağını düşünüyoruz.
ECILC; Eczacıbaşı-Monrol Ortaklık Sözleşmesi Tadili ve %13’lük pay satışı / nötr
▪ 18 Ağustos 2017, 11 Eylül 2017, 31 Ekim 2017, 27 Ekim 2020 ve 2 Kasım 2021 tarihlerinde yapılan özel durum açıklamalarında ifade edildiği üzere, iş ortaklığı Eczacıbaşı Monrol Nükleer Ürünler Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin (“Eczacıbaşı-Monrol”) ortakları tarafından imzalanan “Ortaklık Anlaşması”nın tadili amacıyla hazırlanan ve 31.10.2017 tarihinde yürürlüğe giren “Tadil Protokolü” kapsamında;
▪ Eczacıbaşı-Monrol’un sermaye artırımı sonrasında 31.10.2017 tarihi itibarıyla Eczacıbaşı-Monrol’ün sermayesinin %84’ü Eczacıbaşı Grubu’na ve %16’sı Bozlu Grubu’na ait olmuştur.
▪ Eczacıbaşı Grubu, Eczacıbaşı-Monrol’ün genel kurul tescil tarihinden (03.11.2017 tarihinde tescil edilmiştir) itibaren 5 yıl içerisinde, Eczacıbaşı-Monrol’un sermayesinin %9’una karşılık gelen payları (Eczacıbaşı-Monrol’deki ortaklık oranı %25’e çıkacak şekilde) Bozlu Grubu’na satmayı; Bozlu Grubu da, genel kurul tescil tarihinden itibaren 5 yıl içerisinde, Eczacıbaşı-Monrol’un sermayesinin %9’una karşılık gelen payları Eczacıbaşı Grubu’ndan satın almayı “taahhüt” etmişlerdir.
▪ Tadil Protokolü’nde belirtilen “taahhüt” çerçevesinde, Eczacıbaşı-Monrol’un sermayesinin %3’üne karşılık gelen paylar 27.10.2020 tarihinde; EczacıbaşıMonrol’un sermayesinin %3’üne karşılık gelen ilave paylar 02.11.2021 tarihinde Bozlu Grubu’na satılmış ve Eczacıbaşı-Monrol’un sermayesinin %78’i Şirket’e, %22’si ise Bozlu Grubu’na ait hale gelmiştir.
▪ Tadil Protokolü’ndeki “taahhüt” kapsamındaki son adımın tamamlanması öncesinde Bozlu Grubu’ndan gelen talep üzerine “Ortaklık Anlaşması”yla ilgili olarak 03.11.2022 tarihli yeni bir tadil protokolü “2022 Tadil Protokolü” imzalanmıştır.
▪ 2022 Tadil Protokolü çerçevesinde ve Bozlu Grubu’nun gelecekte Eczacıbaşı-Monrol nezdinde doğabilecek sermaye borçlarının ödenmiş olması şartına bağlı olarak, Şirket, Eczacıbaşı-Monrol’ün sermayesinin %28’ine karşılık gelen payları Bozlu Grubu’na (Eczacıbaşı-Monrol’deki ortaklık oranı %50’ye çıkacak şekilde) 03.05.2024 tarihine kadar satmayı; Bozlu Grubu ise, Eczacıbaşı-Monrol’ün sermayesinin %28’ine karşılık gelen payları Şirket’ten 03.05.2024 tarihine kadar satın almayı “taahhüt” etmiştir.
▪ Söz konusu “taahhüt” üç adımda tamamlanacak olup, Bozlu Grubu, (i) ilk adımda Eczacıbaşı-Monrol’un sermayesinin %13’üne karşılık gelen payları 03.11.2022 tarihine kadar, (ii) ikinci adımda Eczacıbaşı-Monrol’un sermayesinin %7,5’ine karşılık gelen payları 03.11.2023 tarihine kadar ve (iii) son adımda, Eczacıbaşı-Monrol’un sermayesinin %7,5’ine karşılık gelen payları 03.05.2024 tarihine kadar satın almayı “taahhüt” etmiştir.
▪ 2022 Tadil Protokolü’nde belirtilen “taahhüt” çerçevesinde, Bozlu Grubu’nun ilk adımda, Eczacıbaşı-Monrol’ün sermayesinin %13’üne karşılık gelen 8.775.000 adet payı satın alması amacıyla Şirket ile Bozlu Grubu arasında 3 Kasım 2022 tarihinde bir pay devir sözleşmesi imzalanmıştır. Bu kapsamda Şirket, Eczacıbaşı-Monrol’un sermayesinin %13’üne karşılık gelen 8.775.000 adet payı 2022 Tadil Protokolü’ndeki esaslara göre hesaplanan toplam 4.403.863,64 Avro karşılığı 81.123.131,73 Türk Lirası satış bedeli ile Bozlu Grubu’na satarak, 3 Kasım 2022 tarihinde paylarını devretmiştir. Satış sonrasında Eczacıbaşı Monrol’un sermayesinin %65’i Şirket’e, %35’i ise Bozlu Grubu’na (%20,01’i Şükrü Bozluolçay, %7,99’u Uğur Bozluolçay ve %7’si Bozlu Holding’e) ait hale gelmiştir. Pay devri sonrasında Eczacıbaşı-Monrol’un mevcut yönetim kurulu üye yapısında herhangi bir değişiklik olmamıştır.
▪ İlgili haberi ECILC payları açısından nötr olarak değerlendiriyoruz.
MGROS; 3Ç22’de güçlü net kar / olumlu
Migros
Bloomberg Kodu MGROS TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY131.70
Hedef Fiyat/Hisse TRY169.20
Getiri Potansiyeli 28%
HAO 51%
Piyasa değeri TRY23,845 mln
Migros, 3Ç22’de 21.819 milyon TL satış geliri (Konsensus: 20.772 milyon TL / Deniz Yatırım: 19.926 milyon TL), 2.037 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 1.805 milyon TL / Deniz Yatırım: 1.711 milyon TL) ve 807 milyon TL net kar (Konsensus: 567 milyon TL / Deniz Yatırım: 566 milyon TL) kaydetti. Güçlü gıda enflasyonu, net nakit yapasındaki iyileşme, güçlü net kar ve beklentilerin üzerinde açıklanan sonuçların hisse üzerinde olumlu bir etki yaratacağını düşünüyoruz.
BIOEN; Doğu Star Elektrik Üretim A.Ş.nin işletmecisi olduğu İnegöl Biyogaz Elektrik Üretim Tesisi için kısmi kabul alınması / olumlu
Biotrend Cevre Ve Enerji Yatirimlari
Bloomberg Kodu BIOEN TI
Tavsiye G.G.
Fiyat/Hisse TRY12.82
Hedef Fiyat/Hisse TRY12.00
Getiri Potansiyeli -6%
HAO 28%
Piyasa değeri TRY6,410 mln
Şirket’in bağlı ortaklığı Doğu Star Elektrik Üretim A.Ş’nin işletmecisi olduğu İnegöl Biyogaz Elektrik Üretim Tesisinin 7,070 MWe olan kurulu gücünün 8,484 MWe ye çıkarılması için Enerji ve Tabii Kaynaklar Bakanlığı tarafından 03.11.2022 tarihinde kısmi kabul işlemi gerçekleştirilmiştir. Halihazırda 7,070 MWe kurulu güç kapasitesinde olan tesis, yapılan kabul işlemi neticesinde 8,484 MWe kurulu güç kapasitesine ulaşmıştır. Bu kapasite artışı ile birlikte, Şirket’in toplam kurulu gücü 99,225 MWe’ye ulaşmıştır. İlgili haberi BIOEN payları açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten