ASELS; Yeni iş ilişkisi / sınırlı olumlu
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY22.88
Hedef Fiyat/Hisse TRY32.30
Getiri Potansiyeli 41%
HAO 26%
Piyasa değeri TRY52,166 mln
▪ Aselsan, bir Asya-Pasifik ülkesinin kullanımına yönelik savunma sistemlerini kapsayan, toplam bedeli 13.760.024 ABD Doları tutarında NUROL Makina ve Sanayi Ticaret A.Ş. ile bir yurt dışı satış sözleşmesi imzalamıştır. Yeni iş alımlarının hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu bir etkiye neden olabileceğini düşünüyoruz.
▪ Sözleşme tutarı, Şirket’in Mart 2022 sonu itibari ile 8,3 milyar USD olan iş büyüklüğünün yaklaşık %0,2’sine denk gelmektedir.
▪ Şirket 1Ç22’de 180 milyon USD yeni iş alımı gerçekleştirmiştir (2021 toplam: 2.022 milyon USD)
FROTO; Ford Romania SRL paylarının alımının tamamlanması ve Romanya’da üretilecek yeni ürünler dahil ürün gamına yönelik imzalanan sözleşmeler / olumlu
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY271.50
Hedef Fiyat/Hisse TRY424.00
Getiri Potansiyeli 56%
HAO 18%
Piyasa değeri TRY95,272 mln
▪ 14.03.2022 tarihli açıklamayı takiben Ford Romanya hisselerinin tamamının Ford Otosan Netherlands BV tarafından satın alınmasına ilişkin Hisse Satın Alma Sözleşmesinde belirlenen ön şartlar tamamlanmıştır. Satın alma bedelinin ilk taksidi 30.06.2022 tarihli tahmini finansal tablolar üzerinden net işletme sermayesi, net borç ve Yeni Nesil Courier projesi için yapılan yatırım tutarı düzeltildikten sonra 406 milyon Euro olarak hesaplanmış olup, yılsonuna kadar gerçekleştirilecek 30.06.2022 tarihli finansal tabloların mutabakatı sonrasında kesinleşen tutarlara göre nihai fiyat düzeltmesi yapılacaktır. Bu çerçevede, Ford Otosan Netherlands BV’ye yapılan emisyon primi ödemesi kullanılarak 406 milyon Euro tutarındaki ilk taksitin Ford Otosan Netherlands BV tarafından ödenmesi ile birlikte devir işlemi tamamlanmıştır. Ayrıca tüm yönetim kurulu üyelerinin onayı ile alınan karar doğrultusunda Ford Romania SRL, Ford Motor Company ve ilgili Ford Grubu şirketleri ile Courier, Puma ve EcoSport modelleri ile motorlar için Üretim ve Tedarik ile yedek parça Tedarik anlaşmalarının yanısıra Ford Motor Company ile söz konusu ürünlere ilişkin Teknoloji ve Üretim Lisansı Anlaşmaları imzalanmıştır. Söz konusu anlaşmalar kapsamında Craiova Fabrikası araç üretim kapasitesi yıllık toplam 272 bin adete yükselecek olup, üretim planına göre yeni nesil courier üretimi yıllık 100 bin ve puma üretimi yıllık 189 bin adede kadar çıkabilecektir. Motor üretim kapasitesi ise 350 bin adet olarak belirlenmiştir. Ayrıca, Tedarik anlaşmaları kapsamında 2023 yılında başlayacak Yeni Nesil Courier üretimi için önümüzdeki üç yıl içerisinde 490 milyon Euro yatırım ve mühendislik harcaması yapılması öngörülmektedir.
▪ Üretilecek araçların, önemli bir kısmının Ford Motor Company’ye veya bağlı şirketlerine satılarak, satışların maliyet artı yöntemiyle fiyatlandırılması, yatırım maliyetlerinin satışlar aracılığıyla Ford Motor Company’ye aktarılması öngörülmektedir.
▪ Sermaye Piyasası Kurulu’nun II.17-1 Kurumsal Yönetim Tebliği (“Tebliğ”) uyarınca, söz konusu sözleşmeler kapsamında gerçekleştirilecek yaygın ve süreklilik arz eden işlemlerin bir hesap dönemi içerisindeki tutarının, satış işlemlerinde yıllık hasılat tutarına oranının, %10’dan fazla bir orana ulaşacağının öngörülmesi nedeniyle, Tebliğ uyarınca işlemlerin şartlarına ve piyasa koşulları ile karşılaştırılmasına ilişkin olarak hazırlanan rapor hakkında bilgi ayrıca açıklanacaktır.
▪ İlgili haberi FROTO payları açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
MPARK; Hastane portföyünde yapılan optimizasyona ilişkin açıklama / nötr
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY33.20
Hedef Fiyat/Hisse TRY48.20
Getiri Potansiyeli 45%
HAO 35%
Piyasa değeri TRY6,907 mln
▪ MLP Sağlık Hizmetleri A.Ş. metropollerde büyük ölçekli hastanelerle büyüme stratejisi doğrultusunda portföy verimliliğini artırmak üzere Medical Park Tarsus Hastanesi’nin operasyonlarına son verme kararı aldığını açıklamıştır. Çıkış kararı alınan hastanenin 1Ç22’de konsolide hastane hasılatındaki payı %1,1 ve konsolide FAVÖK’teki payı ise %0,1’dir.
▪ Uzun vadede Şirket’in büyük ölçekli hastanelere ve sağlık turizmi gelirlerine odaklanmasını olumlu değerlendirirken, ilgili haberi MPARK payları açısından nötr olarak değerlendiriyoruz.
KONTR; Enwair Enerji Teknolojileri A.Ş. hisse edinimi / sınırlı olumlu
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY152.40
Hedef Fiyat/Hisse TRY245.80
Getiri Potansiyeli 61%
HAO 34%
Piyasa değeri TRY5,801 mln
▪ Şirket, Enwair Enerji Teknolojileri A.Ş.’nin %50,1 hissesini 6.164.718 TL bedelle satın almıştır. Enwair, batarya teknolojileri için anot ve katot malzeme teknolojilerini geliştiren bir Ar-Ge firmasıdır. Enwair ekibi alanında yetkin, yüksek lisans ve doktoraları bataryalar üzerine olan malzeme mühendisi ve kimyagerlerden oluşmaktadır. Firma, esnek silisyum anotlar, kendi kendini onaran anotlar, lityum zengin katotlar, çeşitli polimer bağlayıcı çözümleri üzerine çalışmalar yapmaktadır. 1 Kosgeb, 1 Tübitak 1501, 1 Avrupa birliği Era Net projesi tamamlamış olup, halihazırda 1 Tübitak 1501 ve 1 Avrupa Birliği Horizon projesi yürütmektedir. 1 adet PCT ve 1 adet TR patenti tescillenmiş olup, 3 adet patent süreci devam eden çalışması bulunmaktadır. Bu satın alma Şirket’in elektro kimya alanındaki Ar-Ge çalışmalarına pozitif katkı sağlayacaktır. Şirket’in uzun vadeli hedeflerine katkı sağlayabilecek bir yatırım olması dolayısıyla KONTR payları açısından sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz.
OTKAR; İETT Elektrikli Minibüs İhalesine Teklif Verilmesi / sınırlı olumlu
▪ İETT Genel Müdürlüğü’nün açmış olduğu, 60 adet elektrikli tip minibüs alımı, gerekli şarj üniteleri temini ve araçların 2 yıllık bakımını içeren ihalede tek teklif Otokar Otomotiv tarafından verilmiş olup, bu durum ihalenin sonucunun kesinleştiği anlamına gelmemektedir. İhale sonucunun kesinleşmesi için, Kamu İhale Kanunu hükümleri çerçevesinde, alıcı kurum tarafından teklifin anlamlı bulunarak sözleşme imzalanmasına ilişkin davet mektubunun gelmesi beklenecektir. İlgili haberi OTKAR payları açısından sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz.
TOASO; Tofaş’a üç yeni model / olumlu
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY61.30
Hedef Fiyat/Hisse TRY106.20
Getiri Potansiyeli 73%
HAO 24%
Piyasa değeri TRY30,650 mln
▪ Dünya’da yayınlanan habere göre: Fiat Doblo’nun, İspanya’daki Stellantis fabrikasına transfer olmasının ardından Dünya, Stellantis ve Koç Holding arasında geçen hafta yapılan görüşmeler sonucunda, 2025 yılından itibaren başlayacak şekilde binek ve ticari olmak üzere üç yeni model için anlaşma sağlandığını öğrendi.
▪ Tofaş’ın 22 yıldır Türkiye’de ürettiği hafif ticari araç modeli Doblo’nun, İspanya’daki Stellantis fabrikasına transfer olmasının ardından Bursa’daki fabrikanın yeni yol haritası netleşti. Stellantis ve Koç Holding arasında geçen hafta yapılan görüşmeler sonucunda, 2025 yılından itibaren başlayacak şekilde binek ve ticari olmak üzere üç yeni model için anlaşma sağlandığı öğrenildi. Haziran ayı başında Fiat Doblo’nun yeni versiyonlarının İspanya’da üretileceğine yönelik yapılan resmi açıklamaların ardından Tofaş’ın Bursa’da Doblo’dan doğacak kapasite boşluğunu ne şekilde değerlendireceği merak konusu olmuştu. Fiat Chrysler Automobiles (FCA) ile PSA (Citroen-PeugeotOpel) Grubu’nun birleşmesinden doğan Stellantis ile Koç Holding arasında görüşmelerin devam ettiği, ancak henüz bir anlaşma sağlanamadığı konuşuluyordu. Belirsizlik tedarik sanayi çevrelerinde de büyük kaygı yaratmıştı. Böyle bir dönemde dikkat çekici bir gelişme yaşandı ve geçen hafta Stellantis Grubu’nun Başkanı John Elkann Koç Üniversitesi’nin mezuniyet törenine katılarak burada bir konuşma yaptı. Aynı zamanda Fiat’ın sahibi olan ailenin bir ferdi olan John Elkann, konuşmasında İtalyan Fiat ile Koç ailesinin 60 yıla uzanan köklü işbirliğine vurgu yaptı. DÜNYA’nın otomotiv sanayi çevreleri ve Koç’a yakın kaynaklardan edindiği bilgiye göre, John Elkann’ın Türkiye’yi asıl ziyaret nedeni, Stellantis ile Koç Holding arasında bir süredir devam eden yeni modellere yönelik pazarlığın sonuçlandırılması olduğu, Stellantis ve Koç’un,Bursa’daki kapasitenin nasıl değerlendirileceği konusunda anlaşma sağladığı ve Bursa’daki fabrikada 2025 yılından itibaren başlayacak şekilde üç yeni model üretilmesi kararlaştırıldığı öğrenildi.
▪ Otomotiv sektörüne mühendislik hizmeti veren global bir şirketin Türkiye’deki yetkilisi DÜNYA’ya yaptığı açıklamada, Koç ile Stellantis arasında yapılan anlaşmaya yönelik şu detayları verdi;
▪ John Elkann’ın Türkiye’ye gelme nedenlerinden biri de Koç Holding CEO’su ile yeni modellere yönelik pazarlık yapma olduğunu ve yeni modeller konusunda anlaşma sağlandığını,
▪ Elektrikli ve hibrit modeller olacağını ve bunların hem ticari araç hem de hem de binek olacağını,
▪ 2025 ile 2026 yılları arasında çıkacak olan araçların birkaç tanesi burada yapılacağını,
▪ Modeller olduğu henüz belli olmadığını ancak ticari ve binek olarak farklı modeller olacağını bilindiğini açıkladı.
▪ Şirket’in var olan üretim hattının boş kalmayacak olması ve Doblo haberinin yarattığı olumsuz havanın dağılacak olması dolayısıyla TOASO payları açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
TOASO; Haber ve söylentiler hakkında / nötr
▪ Şirket’in 04.07.202 tarihinde basında çıkan haberlere ilişkin attığı KAP bildirimi aşağıdadır:
▪ Basın-yayın organlarında, Stellantis ile Şirket’in arasında yeni modeller için anlaşıldığı yönünde haberler çıkmıştır. 6 Haziran 2022 tarihli özel durum açıklamasında belirtildiği üzere Tofaş fabrikasında üretilecek yeni ürünler konusundaki çalışmalar ve değerlendirmeler devam etmektedir. Bu kapsamda, medyaya yansıyan haber gerçekleri yansıtmamakta olup, konuyla ilgili Tebliğ kapsamında kamuya açıklama yapılmasını gerektirecek kesinleşen bir karar alınması halinde, önemli gelişmeler yatırımcıları ile paylaşılacaktır. İşbu açıklama II-15.1 nolu Özel Durumlar Tebliği’nin 9’uncu maddesi çerçevesinde yapılmıştır.
▪ Şirket’in 04.07.202 tarihinde basında çıkan haberlerin doğru olmadığına dair yaptığı KAP bildirimini TOASO payları açısından nötr olarak değerlendiriyoruz.
TUPRS; Majör ürün karlılıklarında artış / olumlu
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY268.50
Hedef Fiyat/Hisse TRY340.00
Getiri Potansiyeli 27%
HAO 49%
Piyasa değeri TRY67,238 mln
▪ Tüpraş, yayımladığı Temmuz ayı yatırımcı sunumunda Haziran ayına ilişkin
ürün karlılığı bilgilerini paylaştı. Buna göre, dizel ürün karlılığı aylık bazda
16,8 dolar/varil artışla 54,2 dolar/varil seviyesine yükseldi (Haziran 2021: 5,7
dolar/varil). Jet yakıtı marjı da benzer şekilde aylık 4,8 dolar/varil artarak
47,1 dolar/varil seviyesine ulaştı (Haziran 2021: 2,7 dolar/varil). Benzin ürün
karlılığı de aylık bazda 6,0 dolar/varil yükselerek 44,0 dolar/varil seviyesinde
gerçekleşti (Haziran 2021: 10,8 dolar/varil). Toplam satışlar içerisinde önemli
bir paya sahip olmayan nafta, LPG ve yüksek kükürtlü fuel oil tarafında ise
aşağı yönlü seyir olduğunu söyleyebiliriz. Maliyet tarafına bakıldığında ise
Ural dahil çoğu petrol fiyat farklarında genişleme olduğunu görüyoruz.
Toplam satışlar içerisinde önemli paya sahip olan ürünlerin karlılıklarındaki
iyileşmeye ek olarak petrol fiyat farklarındaki genişleme dolayısıyla Tüpraş
açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten