EREGL; Telekonferans Notları
Eregli Demir Celik
Bloomberg Kodu EREGL TI
Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY29.64
Hedef Fiyat/Hisse TRY34.30
Getiri Potansiyeli 16%
HAO 48%
Piyasa değeri TRY103,740 mln
▪ Ereğli Demir Çelik’in gerçekleştirdiği 3Ç22 sonuçlarına ilişkin telekonferanstan derlediğimiz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.
▪ Genel değerlendirme: Ereğli Demir Çelik, yılın üçüncü çeyreğinde, yıllık bazda %49 azalışla 2.565 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı. Net kardaki azalışta, operasyonel kardaki daralma etkili oldu. Yılın üçüncü çeyreğinde satış gelirleri yıllık bazda %101 artarak 36.723 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Yıllık bazda artış gösteren satış gelirlerinde zayıf TL etkili oldu. FAVÖK ise yıllık %28 azalışla 5.365 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 3Ç22’de FAVÖK marjı yıllık bazda 26,0 puan azalarak %14,6 seviyesine geriledi.
BRISA; 3Ç22 beklentilerle paralel güçlü sonuçlar/ olumlu
Brisa, 3Ç22’de 3.623 milyon TL satış geliri (Konsensus: 3.561 milyon TL / Deniz Yatırım: 3.488 milyon TL), 721 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 701 milyon TL / Deniz Yatırım: 688 milyon TL) ve 553 milyon TL net kar (Konsensus: 514 milyon TL / Deniz Yatırım: 514 milyon TL) kaydetti. Artan hammadde fiyatlarına rağmen brüt kar marjını koruması, yurt içi ve yurt dışı pazarlarında büyümesiyle açıklanan güçlü sonuçların hisse üzerinde olumlu bir etki yaratacağını düşünüyoruz.
TTRAK; 3Ç22 Telekonferans Notları
Turk Traktor
Bloomberg Kodu TTRAK TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY346.20
Hedef Fiyat/Hisse TRY457.80
Getiri Potansiyeli 32%
HAO 24%
Piyasa değeri TRY18,476 mln
▪ Türk Traktör’ün gerçekleştirdiği 3Ç22 sonuçlarına ilişkin telekonferanstan derlediğimiz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.
▪ Genel değerlendirme: Türk Traktör, 3Ç22’de yıllık bazda %194 artışla 653 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı. Yılın üçüncü çeyreğinde satış gelirleri yıllık %133 artarak 5.736 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Diğer yandan, FAVÖK ise yıllık %179 artışla 920 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı da yıllık bazda 2,7 puan artarak %16 seviyesinde gerçekleşti.
GARAN; 3Ç22 Finansal Sonuçları Değerlendirmesi / sınırlı olumlu
Garanti Bankasi
Bloomberg Kodu GARAN TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY23.42
Hedef Fiyat/Hisse TRY33.30
Getiri Potansiyeli 42%
HAO 14%
Piyasa değeri TRY98,364 mln
▪ Garanti BBVA 3Ç22 konsolide olmayan finansallarında 17.5 milyar TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi 17,049 milyon TL bizim beklentimiz ise 16,885 milyon TL idi. Bankanın net kar rakamı %36 ç/ç artarken, geçen yılın aynı dönemine göre ise beş kata yakın artış kaydetmiştir. Bu dönemde öz sermaye karlılığı %57.6 olarak gerçekleşmiştir. Banka bu dönemde 500 milyon TL serbest karşılık ayırarak toplam serbest karşılık tutarını 8.0 milyar TL seviyesine yükseltmiştir.
▪ Garanti BBVA için AL önerimizi koruyor, hedef fiyatımızı 23.20 TL’den 33.30 TL’ye yükseltiyoruz.
▪ 2023 beklentilerimizi yukarı yönlü revize ettik.
ANHYT; 3Ç22 Finansal Sonuçları Değerlendirmesi / olumlu
Anadolu Hayat Emek.
Bloomberg Kodu ANHYT TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY15.19
Hedef Fiyat/Hisse TRY18.10
Getiri Potansiyeli 19%
HAO 17%
Piyasa değeri TRY6,532 mln
Anadolu Hayat ve Emeklilik 3Ç22 finansallarında 324 milyon TL’lik beklentimizin üzerinde 397 milyon TL net kar açıkladı. Net kar bir önceki döneme göre %129, önceki yılın aynı dönemine göre ise %136 artış göstermiş ve dönemsel öz sermaye karlılığı %67 olarak gerçekleşmiştir. Finansal gelirler beklentimize paralel gerçekleşmesine rağmen hayat sigortası segmentinde hasr oranının beklentimizin altında kalmasına bağlı olarak açıklanan net kar beklentimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Gerek hayat sigortası prim üretimi gerekse de bireysel emeklilik segmenti büyümesi geçen yıla kıyasla oldukça kuvvetli gerçekleşmiştir. Yılın ikinci yarısında karlılığın ilk yarıya kıyasla daha güçlü olmasını bekliyorduk, bu beklentimizi de devam ettiriyoruz. Daha detaylı bir analiz öncesinde Anadolu Hayat ve Emeklilik için AL tavsiyemizi 18.10 TL hedef fiyatımızı koruyoruz.
TAVHL; 3Ç22 Telekonferans Notları
Tav Havalimanlari
Bloomberg Kodu TAVHL TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY78.50
Hedef Fiyat/Hisse TRY123.00
Getiri Potansiyeli 57%
HAO 48%
Piyasa değeri TRY28,518 mln
▪ Tav Havalimanları’nın gerçekleştirdiği 3Ç22 sonuçlarına ilişkin telekonferanstan derlediğimiz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.
▪ Genel değerlendirme: Tav Havalimanları’nı, Almatı operasyonları, beklenenden daha iyi gelen dış hat trafiği ve kış turizminin yüksek geçmesi beklentisiyle beğenmeye devam ediyoruz. Tav Havalimanları için 12-aylık hedef fiyatımızı 76,30 TL’den 123,00 TL’ye yükseltiyor, önerimizi ise Gözden Geçiriliyor yönünden AL yönünde revize ediyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’nin %17 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 19,8x F/K ve 9,7x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
SMRTG; Yeni İş İlişkisi / olumlu
Şirket ile yurtiçinde yerleşik bir müşteri arasında KDV hariç toplam 900.900,00 ABD Doları bedel üzerinden güneş paneli satışına istinaden yurtiçi satış sözleşmesi imzalanmıştır. (Güncel baz ABD Doları/TL kuru ile toplam bedel 16.745.929,20 -TL’dir.). İlgili haberi SMRTG payları açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
TATGD; 3Ç22 beklentilerle paralel sonuçlar/ nötr
Tat Gida
Bloomberg Kodu TATGD TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY29.76
Hedef Fiyat/Hisse TRY36.20
Getiri Potansiyeli 22%
HAO 41%
Piyasa değeri TRY4,047 mln
Tat Gıda, 3Ç22’de 749 milyon TL satış geliri (Konsensus: 701 milyon TL / Deniz Yatırım: 701 milyon TL), 117 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 107 milyon TL / Deniz Yatırım: 104 milyon TL) ve 49 milyon TL net kar (Konsensus: 79 milyon TL / Deniz Yatırım: 79 milyon TL) kaydetti. Hasat döneminin ve ürün alımları ağırlıklı olarak gerçekleştiği bu çeyrekte marjlar üzerindeki baskıya rağmen beklentilerle paralel açıklanan sonuçların hisse üzerinde nötr bir etki yaratacağını düşünüyoruz.
KRDMD; 3Ç22 sonuçlarında önemli bir sürpriz yok / nötr
Kardemir (D)
Bloomberg Kodu KRDMD TI
Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY12.08
Hedef Fiyat/Hisse TRY14.40
Getiri Potansiyeli 19%
HAO 89%
Piyasa değeri TRY9,425 mln
Kardemir 3Ç22’de 6.828 milyon TL satış geliri (Konsensus: 6.369 milyon TL / Deniz Yatırım: 6.685 milyon TL), 442 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 437 milyon TL / Deniz Yatırım: 432 milyon TL) ve 103 milyon TL net kar (Konsensus: 120 milyon TL / Deniz Yatırım: 102 milyon TL) kaydetti. 3Ç22’de sonuçlar genel itibariyle beklentilerle uyumlu gerçekleşti. Sonuçların hisse performansı üzerinde önemli bir etki yaratmayacağını düşünüyoruz.
ASELS; Aselsan, ‘elektronik gözleri’ millileştirip keskinleştirdi / sınırlı olumlu
Aselsan
Bloomberg Kodu ASELS TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY31.80
Hedef Fiyat/Hisse TRY41.60
Getiri Potansiyeli 31%
HAO 26%
Piyasa değeri TRY72,504 mln
Aselsan, SAHA EXPO Savunma, Havacılık ve Uzay Sanayi Fuarı’nda yeni elektro-optik ürünlerini sergiledi. Şirket, bu alanda daha önce yurt dışından temin edilen kimi ürünleri millileştirdi kimi ürünleri de kullanıcı ihtiyaçları doğrultusunda geliştirdi. Alınan bilgiye göre, Aselsan’ın tasarladığı elektrooptik keşif gözetleme sistemlerinde kullanılan ve bugüne kadar yurt dışından temin edilen soğutmasız kısa dalga boyu kızılötesi dedektör takımları millileştirildi. Kısa dalga boyu kızılötesi bandında algılama yapan dedektörler, görüş mesafesinin azaldığı sisli ve dumanlı ortam koşullarında yüksek performanslı görüntüleme imkanı sağlıyor. İlgili haberi ASELS payları açısından sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz.
AKGRT; 3Ç22 Finansal Sonuçları Değerlendirmesi /sınırlı olumlu
Aksigorta
Bloomberg Kodu AKGRT TI
Tavsiye G.G.
Fiyat/Hisse TRY2.38
Hedef Fiyat/Hisse TRY4.10
Getiri Potansiyeli 72%
HAO 28%
Piyasa değeri TRY3,837 mln
Aksigorta 3Ç22 finansal sonuçlarında 51 milyon TL net kar açıkladı. Bizim beklentimiz 65 milyon TL, piyasadaki ortalama beklenti ise 30 milyon TL idi. Prim üretimi 3Ç22’de yıllık bazda %108 artan şirketin hasar oranının önceki çeyreklerin alında olması, reasüröre devredilmeyen prim oranının yükselmesi, karşılık oranının bu dönemde daha düşük olması ve teknik bölüme (operasyonel) aktarılan yatırım gelirlerinin 529 milyon TL’ye ulaşmasına bağlı olarak önceki üç çeyrekteki operasyonel zararın aksine 3Ç22’de 122 milyon TL operasyonel kar çıkmasına imkan sağlamıştır. Bu dönemde operasyonel bölüme aktarılan finansal gelirleri yüksek faiz gelirleri ve kur farkı gelirleri desteklemiştir. Şirketin ana ortaktan aldığı 720 milyon TL’lik sermaye avansı ve bu dönemde elde edilen düşük de olsa net kar sayesinde öz sermayesi bir önceki 525 milyon TL seviyesinden 1,304 milyon TL seviyesine yükselmiştir. Azınlık ortakların da sermaye artırımına dahil olmasının ardından 2022 yıl sonu itibari ile öz sermaye rakamı 1.8 milyar TL seviyesinin üzerine yükselebilir. Gün içerisinde tahminlerimizi gözden geçirdikten sonra analizimizi biraz daha genişleterek öneri ve hedef fiyatımızı güncelleyeceğiz. Açıklanan sonuçların hisse üzerinde sınırlı olumlu etkisi olabileceğini tahmin ediyoruz.
AGESA; 3Ç22 Finansal Sonuçları Değerlendirmesi / sınırlı olumsuz
Agesa Hayat Emeklilik
Bloomberg Kodu AGESA TI
Tavsiye G.G.
Fiyat/Hisse TRY32.50
Hedef Fiyat/Hisse TRY31.90
Getiri Potansiyeli -2%
HAO 20%
Piyasa değeri TRY5,850 mln
Agesa 3Ç22 finansallarında 200 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi 230 milyon TL, bizim beklentimiz ise 244 milyon TL idi. Hayat sigortasındaki 104 milyon TL’lik operasyonel kar rakamına rağmen 118 milyon TL’lik emeklilik tarafındaki operasyonel zarar güçlü finansal gelirler ile kompanse edilmiş ve net kar rakamını da yukarı çekmiştir. Gün içerisinde tahminlerimizi gözden geçirdikten sonra analizimizi biraz daha genişleterek öneri ve hedef fiyatımızı güncelleyeceğiz. Açıklanan sonuçların hisse üzerinde kısmi bir olumsuz etkisi olabileceğini tahmin ediyoruz.
TCELL & VESTL; TOGG resmi açılış ve üretim süreci / olumlu
Turkcell
Bloomberg Kodu TCELL TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY24.24
Hedef Fiyat/Hisse TRY32.60
Getiri Potansiyeli 34%
HAO 54%
Piyasa değeri TRY53,328 mln
Vestel
Bloomberg Kodu VESTL TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY45.66
Hedef Fiyat/Hisse TRY53.60
Getiri Potansiyeli 17%
HAO 36%
Piyasa değeri TRY15,317 mln
TOGG’un resmi açılışının ardından şirketler de KAP’ta açılışa ilişkin açıklamalarda bulundu. Turkcell ve Vestel Elektronik’in her ikisinin de %23’er pay sahibi olduğu Türkiye’nin Otomobili Girişim Grubu Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi (“Togg”), Gemlik Kampüsü’nün 29 Ekim’deki resmi açılışı ile birlikte seri üretime hazır hale gelmiştir. Ticari satışlara Mart 2023’te başlanması planlanmaktadır. Togg, elektrikli araçlar tasarlayan, bu araçlar etrafında bir mobilite ekosistemi inşa eden ve bu ekosistem sayesinde geniş kitlelerin hayatını kolaylaştırarak sürdürülebilir bir gelecek yaratmayı hedefleyen geleceğin teknoloji şirketidir. Yılda 175 bin adet üretim kapasitesine sahip olacak ve bu üretim adetlerine ulaşıldığında 4 bin 300 kişiye istihdam sağlayacak olan şirket, 2030 yılına kadar 5 farklı modelden toplam 1 milyon araç üretimi hedeflemektedir. İlgili gelişmeyi TCELL ve VESTL açısından uzun vadede olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten