TSKB; TSKB 3Ç20 Net Kar Piyasa Beklentisine Paralel / nötr
Tavsiye G.G
Fiyat/Hisse TRY2.55
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
TSKB, 3Ç20 konsolide olmayan finansal tablolarında 204 milyon TL dönem karı açıkladı (3Ç19: 187 milyon TL, 2Ç20: 168 milyon TL). Bu sonuç bizim 198 milyon TL, piyasanın ise 196 milyon TL olan net kar beklentisi ile büyük ölçüde uyumluydu. 3Ç20 sonuçlarının son 1 ayda ve yılda endeksin göreceli olarak 134% ve 121% üzerinde getiri getiren hisse üzerinde nötr etki yapmasını bekliyoruz.
Bankanın ortalama öz kaynaklar üzerinden karlılığı 3Ç20 ve 9A20’de sırasıyla %3,7 ve %9,7 olarak gerçekleşti.
TKFEN; Tekfen Holding’in Kazakistan projesi yeniden başladı ve tutarı 116 milyon artırıldı / hafif olumlu
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY13.51
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
Tekfen Holding Covid-19 sebebi ile durdurulan ve 2Ç20’den beri şirketin finansallarına katkıda bulunmayan Kazakistan’daki “Kuyubaşı Basınç Yönetimi” projesine tekrar başlandığını ve iş kapsamının 116 milyon dolar artırıldığını açıkladı. Bu projenin şirketin karlılığına Azerbaycan, Katar ve Suudi Arabistan’daki projelere kıyasla daha fazla katkı yaptığını tahmin ettiğimizden, haberin hisse performansı üzerindeki etkisini hafif olumlu olarak yorumluyoruz. Projenin tekrar başlamış olması, Tekfen Holding’in 2020 yılı için artı taahhüt VAFÖK’ü kaydetmesini garantilemiyor olsa da, 4Ç20 sonuçlarının göreceli daha olumlu bir görünüm almasını sağlayabilir.
3Ç20 itibari ile 1,58 milyar dolar seviyesinde olan şirket taahhüt portföy büyüklüğüne en büyük katkıyı sırasıyla Katar (454 milyon dolar), Azerbaycan (363 milyon dolar) ve Azerbaycan (302 milyon dolar) sağlamaktadır.
Kazakistan’daki iki projenin toplam katkısı 3Ç20 itibariyle 195 milyon dolar seviyesinde iken, “Kuyubaşı Basınç Yönetim” projesinin kalan iş miktarı 193 milyon dolar seviyesindedir.
9A20’de taahhüt segmenti (i) Kazakistan’daki işlerin geçici olarak durması ve (ii) Katar’daki işlerin maliyetlerinin beklenenden yüksek gerçekleşmesi sebebiyle 165 milyon TL VAFÖK zararı kaydetti. Ayrıca şirket yönetimi, tüm diğer taahhüt şirketlerine benzer şekilde Suudi Arabistan’daki işlerde son dönemde tahsilat zorluğu yaşadıklarını belirtti. Yönetimin, proje sahiplerinden 4Ç20 ya da 1Ç21’de sonuçlanmasını beklediği yüklü tazminat talepleri bulunmaktadır.
KORDS; 3Q20 sonuçları beklentilere paralel / nötr
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY11.54
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
Kordsa, 3Ç20’de 1,079 milyon TL gelir (Konsensus: 1,069 milyon TL), 96 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 102 milyon TL) ve 20 milyon TL net kar (Konsensus: 19 milyon TL) açıkladı. Satış gelirlerinde görülen belirgin yıllık daralma ve kar marjlarındaki kötüleşmeye karşın, sonuçlar beklentilere yakın seviyelerde gerçekleşti. Sonuçların hisse performansı üzerinde nötr etkiye neden olabileceğini düşünüyoruz.
Kordsa’nın satış gelirleri 3Ç20’de yıllık %16 azalış gösterirken, önceki çeyreğe göre %34 arttı.
Operasyonel marjlarda önceki yılın aynı dönemine göre belirgin düşüş görüldü, FAVÖK yıllık %45 azalışla 96 milyon TL düzeyinde gerçekleşti.
3Ç19’da 18,3 milyon TL net finansal gider kaydeden Şirket bu çeyrekte 71 milyon TL net finansal gider yazdı.
Şirket’in net borcu Eylül sonu itibariyle 2,857 milyon TL’ye yükseldi. Net borcun FAVÖK’e oranı 5,4x oldu.
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten