TOASO; Tofaş 2021 Sürdürülebilirlik Raporu / nötr
Tofas Otomobil Fab.
Bloomberg Kodu TOASO TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY94.05
Hedef Fiyat/Hisse TRY95.00
Getiri Potansiyeli 1%
HAO 24%
Piyasa değeri TRY47,025 mln
▪ Şirket sürdürülebilirlik konusundaki uygulamaları ve performansı hakkındaki bilgileri içeren 2021 yılı Sürdürülebilirlik Raporu’nu internet sitesinde paylaşmıştır. Rapora kısaca göz attığımızda aşağıdaki başlıklar dikkat çekmektedir;
▪ Tofaş, Fiat markası ile 2021 yılın da Türkiye otomotiv pazarındaki liderliğini üst üste 3.kez sürdürdü. Fiat Egea, 2021 yılında 6. Kez üst üste Türkiye’nin en çok tercih edilen otomobili oldu.
▪ 2021 yılında 29,7 milyar TL satış geliri elde etmiş, %16,9’luk yurt içi pazar payı ile de otomotiv sektörü içerisindeki güçlü konumunu pekiştirmiştir. Tüm zamanların en yüksek net kâr rakamına ulaşmıştır. Tofaş’ın net kârı bir önceki yıla göre %83,9 oranında artarak, 3.281 milyon TL olurken, konsolide vergi öncesi kârı 91,8 artış ile 3.512 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK ise %91,5 artışla 5.794 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
▪ Tofaş 2021 yılına ilişkin kâr payı dağıtımı toplam 3.200 milyon TL tutarında olup, 2021 yılı net kârı üzerinden %97,5 temettü ödeme rasyosuna işaret etmektedir.
▪ 112.477 adet araç ihraç ederek, Türkiye toplam otomotiv ihracatının %12’sini gerçekleştirmiştir. 228.544 adet araç üreterek, Türkiye otomotiv sanayi üretiminin %17,9’unu gerçekleştirmiştir.
▪ Tofaş’ın Sürdürülebilirlik Politikası’nın eksenlerini; ana ortaklarından Koç Holding’in dâhil olduğu Küresel İlkeler Sözleşmesi (Global Compact) ve kurumsal sosyal sorumluluk anlayışı ile Stellantis’in sürdürülebilirlik ve kurumsal sosyal sorumluluk perspektifi oluşturmaktadır. Kurumsal Sürdürülebilirlik Politikası, çevresel, sosyal ve kurumsal yönetim temelinde; riskleri etkin bir biçimde yöneterek, tüm süreçleri sürekli iyileştirmek, iş sağlığı ve güvenliği konusunda sıfır kaza ilkesiyle çalışmak, şirket performansını ve üretimin verimliliğini artırmak, çalışanları aktif katılıma özendirerek açık iletişim ortamı sağlamak, enerjiyi verimli kullanmak, çevresel dengeyi ve doğal kaynakları korumak, ulusal çevre mevzuatı, ilgili çevre standartları ve bu alandaki en iyi teknolojileri temel alan sürdürülebilir bir çevre yönetimi politikası izlemek, tüm faaliyetlerinde bilgi güvenliği ve iş sürekliliğini sağlamak, ulusal ve uluslararası mevzuat gerekliliklerine uymak, paydaşlarıyla ilişkileri şeffaf bir biçimde ve ortak akıl ile yönetmek, müşteri memnuniyetinde sürekliliği sağlamak, paydaşların iklim değişikliği konusunda bilgilerini ve toplumsal bilincini artırmak, tedarikçilerini sürdürülebilirlik uygulamalarına yönelik olarak geliştirmek, sürdürülebilir çevre politikası uygulamalarını, şeffaf bir şekilde kamuoyuyla paylaşmak, kurumsal sosyal sorumluluk faaliyetlerini, şirket stratejileri, hedefleri ve öncelikleri doğrultusunda paydaşlarına sunmak, başta etik değerler ve yolsuzlukla mücadele olmak üzere, kurumsal yönetim ilkelerini Şirket kültürü olarak benimse prensiplerini kapsamaktadır.
▪ İlgili haberi TOASO payları açısından nötr olarak değerlendiriyoruz.
SAHOL; Şirket Notu
Sabanci Holding
Bloomberg Kodu SAHOL TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY26.88
Hedef Fiyat/Hisse TRY32.00
Getiri Potansiyeli 19%
HAO 49%
Piyasa değeri TRY54,846 mln
▪ Sabancı Holding, 26 Eylül 2022 tarihinde holding üst yönetiminin katıldığı ve geleneksel olarak düzenlenen sektör günlerinden “Sanayi Günü” organizasyonunu düzenledi. Söz konusu toplantıdan derlediğimiz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.
▪ Genel değerlendirme: Sabancı Holding için 12-aylık hedef fiyatımız 32,00 TL seviyesinde bulunurken, önerimiz de AL yönünde. Sabancı Holding’i i) güçlü bilanço yapısı ii) Philsa’nın satışı sonrası artan halka açık iştirak oranı ile azalan NAD iskontosu iii) orta vadeli hedefleri iv) yeni ekonomilere yapılan yatırımlar (ileri teknoloji malzemeleri, dijitalleşme gibi) dolayısıyla beğeniyoruz. Hisse, yılbaşından itibaren BIST 100 Endeksi’nin %20 üzerinde performans sergilemiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 2,2x F/K ve 0,8x PD/DD çarpanlarından işlem görmektedir.
KONTR; İhale Süreci Sonucu / olumlu
Kontrolmatik Teknoloji
Bloomberg Kodu KONTR TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY58.10
Hedef Fiyat/Hisse TRY63.00
Getiri Potansiyeli 8%
HAO 34%
Piyasa değeri TRY11,620 mln
▪ Şirket 27.09.2022 tarihinde girmiş olduğu; İstanbul Su ve Kanalizasyon İdaresi Genel Müdürlüğü (İdare) tarafından düzenlenen 2022/746723 İKN’lu ” Mevcut Katodik Koruma Sisteminin Revizyonu, Uzaktan İzlenilmesi ve Kontrol Edilmesi İşleri ” ihalesinde vergiler hariç 74.975.000 TRY bedelle, idarenin düzenlemiş olduğu “E-Teklif Açma ve Belge Kontrol Tutanağı”na göre, uygun bulunan teklifler içerisindeki en iyi teklifi vermiştir. İhale sonucunun kesinleşmesi için, İhale Kanunu hükümleri çerçevesinde, ihaleyi düzenleyen kurumdan ihale komisyon kararı beklenecek olup süreç ile ilgili gelişmeler kamuoyu ile paylaşılacaktır. İlgili haberi KONTR payları açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
▪ Hatırlanacağı üzere, 07 Eylül 2022 tarihinde KONTR paylarını Model Portföyümüze eklemiş ve Şirket’i sektördeki güçlü konumu, yeni yatırımları, güçlü büyümesi, Ar-Ge çalışmalarına ağırlık vermesi ve döviz bazlı gelir yapısı dolayısıyla beğenmeye devam ettiğimizi belirtmiştik.
KONTR; Sipariş alınması / olumlu
▪ Şirket, Kuzey Marmara Yeraltı Gaz Depolama Projesi (Faz III)” kapsamında, “Kuzey Marmara Yeraltı Kara bölümleri, Yeni Yüzey Tesisi (NSP), KMGS, Açık Deniz bölümleri (Off-Shore Platformlar) ve Botaş Tie-in’in Elektrik, Enstrüman ve Kontrol Sistemlerinin İnşaatı, Montajı, Testi ve Ön Devreye Alınması ve Devreye Alınması ” işleri karşılığında toplam (KDV hariç) 64.500.000 TL tutarında sipariş almıştır. İlgili haberi KONTR payları açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
▪ Hatırlanacağı üzere, 07 Eylül 2022 tarihinde KONTR paylarını Model Portföyümüze eklemiş ve Şirket’i sektördeki güçlü konumu, yeni yatırımları, güçlü büyümesi, Ar-Ge çalışmalarına ağırlık vermesi ve döviz bazlı gelir yapısı dolayısıyla beğenmeye devam ettiğimizi belirtmiştik. Hisse, Model Portföyümüze eklediğimizden bu yana nominal %30,0 pozitif performans sergilemiş olup BIST 100 Endeksi’nin %34,6 üzerinde getiri sağlamıştır.
HTTBT; TransNusa Aviation Mandiri’nin Hitit Bilgisayar Hizmeti A.Ş.nin yazılım çözümlerini kullanmaya başlaması / olumlu
▪ Endonezya menşeili havayolu firması TransNusa Aviation Mandiri, Şirket’in yolcu hizmet sistemleri (PSS) çözümlerini 27 Eylül 2022 tarihi ile kullanmaya başlamıştır, kullanım süresi 10 yıldır. İlgili haberi HTTBT payları açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
KRDMD; Ekim-Aralık dönemi satış duyurusu / sınırlı olumlu
Kardemir (D)
Bloomberg Kodu KRDMD TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY12.49
Hedef Fiyat/Hisse TRY17.00
Getiri Potansiyeli 36%
HAO 89%
Piyasa değeri TRY9,745 mln
▪ Kardemir, Ekim-Aralık 2022 döneminde planlanan satış programını açıkladı. Buna göre, yıllık bazda %17 artışla 232 bin ton kütük, %14 artışla 112 bin ton profil, %17 azalışla 115 bin ton kangal&çubuk ve %1 azalışla 110 bin ton nervürlü inşaat demiri olmak üzere toplamda %4 artışla 569 bin ton satış planlanıyor. Planlanan satışların çeyreksel bazda %1, yıllık bazda da %4 artış göstermesi dolayısıyla söz konusu gelişmeyi Kardemir payları açısından sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz.
SMRTG; Güneş Enerjisi Santrali kurulumunda gerekli ekipmanlar ve montajları işi ihalesi hakkında / olumlu
▪ 09.09.2022 ve 19.09.2022 tarihli Özel Durum Açıklamaları’nda da belirtildiği üzere, Şirket’in Kuzey Doğu Anadolu bölgesinde yerleşik bir Kamu Kurumuna ait Güneş Enerjisi Santrali kurulumunda gerekli ekipmanlar ve montajları işi ihalesine en uygun fiyat teklifini 46.343.400,00 TL bedel ile vermiş olduğu bilgisi ve ihaleyi düzenleyen kurum tarafından 19.09.2022 tarihi itibariyle söz konusu işe ait sözleşmeye davet yazısının Şirket’e ulaştığı bilgisi kamuoyu ile paylaşılmıştı. Sözleşmeye davet yazısının Şirket’e ulaşmasına müteakip istenilen evrakların hazırlanmasıyla ihale sözleşmesi ihaleyi düzenleyen kurum ile karşılıklı imzalanmıştır. İlgili haberi SMRTG payları açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
ANGEN; RhineGene POLAND iştirakin tescili / olumlu
▪ 09.09.2022 ve 19.09.2022 tarihli Özel Durum Açıklamaları’nda da belirtildiği üzere, Şirket’in Kuzey Doğu Anadolu bölgesinde yerleşik bir Kamu Kurumuna ait Güneş Enerjisi Santrali kurulumunda gerekli ekipmanlar ve montajları işi ihalesine en uygun fiyat teklifini 46.343.400,00 TL bedel ile vermiş olduğu bilgisi ve ihaleyi düzenleyen kurum tarafından 19.09.2022 tarihi itibariyle söz konusu işe ait sözleşmeye davet yazısının Şirket’e ulaştığı bilgisi kamuoyu ile paylaşılmıştı. Sözleşmeye davet yazısının Şirket’e ulaşmasına müteakip istenilen evrakların hazırlanmasıyla ihale sözleşmesi ihaleyi düzenleyen kurum ile karşılıklı imzalanmıştır. İlgili haberi SMRTG payları açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
ANGEN; RhineGene POLAND iştirakin tescili / olumlu
▪ Şirket’in bağlı ortaklığı RhineGene B.V’nin çatısı altında Polonya’da satış ve pazarlama faaliyetlerini yürütmek üzere kurulan RhineGene POLAND Sp. z o.o’nın (Ticaret Sicil No:7252323249) işlemleri 27.09.2022 tarihi itibariyle tamamlanmıştır. İlgili haberi ANGEN payları açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
ECILC; İş ortaklığı Eczacıbaşı Monrol’un yeni bir şirket kurma kararı / olumlu
▪ İş ortaklığı Eczacıbaşı Monrol Nükleer Ürünler San. ve Tic. A.Ş. (Eczacıbaşı Monrol)’nin 27.09.2022 tarihinde toplanan Yönetim Kurulu’nda; ürün ve hizmetlerini yurtdışı pazarlarda da genişletme hedefi doğrultusunda radyofarmasötik ürünlerin geliştirilmesine ve üretilmesine yönelik olarak Almanya’da 25.000 Avro tutarında sermaye ile Monrol GmbH unvanlı bir limited şirketin kurulmasına karar verilmiştir. Sermayesinin tamamına (%100) Eczacıbaşı Monrol’ün sahip olacağı Monrol GmbH’nin kurulacak üretim tesislerinde ARGE’si Eczacıbaşı Monrol ekipleri tarafından gerçekleştirilen radyofarmasötik ilaçların üretilmesi planlanmaktadır. Bununla birlikte, bu tesisin radyoligand terapilerde kullanılan bir çok ilaç için sözleşmeli ürün geliştirme ve üretim faaliyetleri (CDMO) hizmeti sunacak özel bir bölüme sahip olması hedeflenmektedir. Yapılması planlanan üretim tesisinin yaklaşık dört yıllık bir süreçte tamamlanarak 2026 yılında faaliyete geçmesi ve maliyetinin yaklaşık 30 milyon Avro tutarında olması öngörülmektedir. Uzun vadede katkısı göz önünde bulundurulduğunda ilgili haberi ECILC payları açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
MPARK – LKMNH; Sektör Raporu
Mlp Saglik Hizmetleri
Bloomberg Kodu MPARK TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY48.00
Hedef Fiyat/Hisse TRY67.90
Getiri Potansiyeli 41%
HAO 35%
Piyasa değeri TRY9,986 mln
Lokman Hekim
Bloomberg Kodu LKMNH TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY17.97
Hedef Fiyat/Hisse TRY26.10
Getiri Potansiyeli 45%
HAO 66%
Piyasa değeri TRY654 mln
▪ Fiyatlamalar makro görünümü yakalamış değil
▪ MPARK / AL – Hedef Fiyat: 67.90 TL (12-ay)
▪ LKMNH / AL – Hedef Fiyat: 26.10 TL (12-ay)
▪ Sağlık sektörü şirketlerinden Lokman Hekim’i (LKMNH TI) araştırma kapsamımıza dahil ederken, MLP Sağlık Hizmetleri’ne (MPARK TI) yönelik tahmin ve 12-aylık hedef fiyatımızda değişikliğe gidiyoruz. Buna göre, Lokman Hekim (LKMNH TI) için 12-aylık hedef fiyatımızı 26,10 TL, önerimizi AL olarak belirliyor, MLP Sağlık Hizmetleri (MPARK TI) için ise hedef fiyatımızı 48,20 TL’den 67,90’a yükseltiyor, AL önerimizi koruyoruz. Hedef fiyatlarımız her iki hisse senedi için de %42 getiri potansiyeline işaret ediyor.
▪ Türkiye’nin demografik yapısı sağlık hizmetlerine olan talebin daha da artacağını göstermektedir.
▪ Özel sektör hastanelerine olan ilgi her geçen gün artıyor.
▪ Sağlık harcamalarındaki artış makro büyümenin gerisinde kalmıştır.
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten