MAVI & YATAS; Pamuk Fiyatlarının Etki Edebileceği Şirketler
Mavi Giyim
Bloomberg Kodu MAVI TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY55.20
Hedef Fiyat/Hisse TRY61.00
Getiri Potansiyeli 11%
HAO 73%
Piyasa değeri TRY5,482 mln
Yatas
Bloomberg Kodu YATAS TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY15.08
Hedef Fiyat/Hisse TRY17.50
Getiri Potansiyeli 16%
HAO 54%
Piyasa değeri TRY2,259 mln
▪ Pamuk emtiasında Haziran başından bu yana yaşanan düşüşle en son 91.46 USD seviyesi görülürken, yıl başlangıcındaki seviyeye gerileme oldu. Özellikle tekstil sektöründe ciddi bir maliyet unsuru olan pamuğun bu gerilemesini bazı şirketler için olumlu değerlendiriyoruz.
▪ Tekstil sektöründe faaliyet gösteren MAVI için pamuk, en önemli maliyet kalemlerindendir. Fiyat ayarlamaları ve ürün konumlandırma kabiliyetleri ile maliyet artışlarından korunmayı başaran Şirket’in stok seviyelerinde yaşanan artışlar da maliyet artışı kaynaklıdır. Ana maliyet kalemleri arasında pamuk olan MAVI için emtia fiyatının düşmesini olumlu olarak değerlendiriyoruz. 2Ç22 sonuçlarını 19 Eylül tarihinde açıklayacak olan MAVI, özel dönemli finansal raporlama yapmaktadır. Şirket için olumlu bir çeyreğin geçeceğini tahmin etmemizle beraber beklenen kar tahminlerimizi daha sonra paylaşacağız.
▪ Mobilya üretimi gerçekleştiren YATAS ise kumaş fiyatları ile dolaylı olarak pamuk maliyetine katlanmaktadır. Pamuk emtiasındaki gerilemeyi Şirket için olumlu değerlendirmekle birlikte, bu etkinin gecikmeli olarak kumaş fiyatlarına yansıyacağını düşünüyoruz. 2Ç22 tahminlerimizde olumlu ve güçlü sonuçlar beklediğimiz Şirket’in bilanço açıklama tarihi henüz net değil. Şirket’in bu çeyrekte Rusya’da gerçekleşen talep artışı ve yurt içinde gözlemlenen mevsimsellik etkisi ile karlılık tablosunu sürdüreceğini tahmin ediyoruz. Ana maliyet kalemi olan ithal sünger hammaddesi maliyetleri artırsa da, şirketin fiyat ayarlama kabiliyeti sayesinde pozitif görünümün devam edeceğini öngörüyoruz.
▪ Mavi Giyim için 12-aylık hedef fiyatımız 61,00 TL olup, önerimizi de AL olarak sürdürüyoruz. Hisse yılbaşından bu yana rölatif olarak endeksin %20 üzerinde performans gösterirken geriye dönük 12 aylık verilere göre 8.5x F/K ve 3.9x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir. Yataş için 12-aylık hedef fiyatımız 17,50 TL olup, önerimizi de AL olarak sürdürüyoruz. Hisse yılbaşından bu yana rölatif olarak endeksin %3 üzerinde performans gösterirken geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 7.9x F/K ve 5.7x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir. Ayrıca 29.04.2022 tarihinden itibaren Model Portföyümüzde yer alan Yataş, portföye giriş tarihinden itibaren %7.3 BIST 100’e rölatif getiri sağlamıştır.
CIMSA; Rekabet Kurulu, Çimsa’ya ait bazı varlıkların Ferpa İnşaat tarafından devralınması işlemine izin verdi / olumlu
Cimsa
Bloomberg Kodu CIMSA TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY36.80
Hedef Fiyat/Hisse TRY47.14
Getiri Potansiyeli 28%
HAO 40%
Piyasa değeri TRY4,971 mln
▪ Rekabet Kurulu (RK) internet sitesinde yayınlanan açıklamaya göre: Çimsa Çimento San. ve Tic. A.Ş. bünyesindeki Kayseri Çimento Fabrikasının, Niğde Çimento Fabrikasının, Ankara Öğütme Tesisinin, Malatya Paketleme Tesisi’ndeki makina teçhizatın ve Ambar, Nevşehir, Aksaray, Kahramanmaraş, Ereğli, Başakpınar ve Cırgalan Hazır Beton Tesislerine ait varlıkların Ferpa İnşaat Sanayi Petrol Ürünleri Tic. ve Paz. Ltd. Şti. tarafından devralınması işlemine izin verildi.
▪ 21 Mart 2022’de döngüsel potföyümüze eklediğimizden itibaren nominalde %12,4 değer kazanırken, rölatifte ise %4,1 değer kaybetmiştir. Çimsa için hedef fiyatımızı 47,14 TL, önerimizi de AL olarak sürdürüyoruz. İlgili haberi CIMSA payları açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
KLKIM; Yurtdışı Yatırımlar İle İlgili Bilgilendirme / nötr
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY23.70
Hedef Fiyat/Hisse TRY31.00
Getiri Potansiyeli 31%
HAO 30%
Piyasa değeri TRY2,726 mln
▪ Şirket’in Yönetim Kurulu’nun 22.07.2022 tarihli toplantısında; Cezayir’de, bulunduğu bölgede kuru harçlar ve boya/sıva üretimi ve satışı yapmak üzere “Sarl HA Building Industry” (“Şirket”) unvanı ile kurulu, sermayesine %50 oranında iştiraki bulunan Şirket’e yapılacak yatırımın mevcut global politik ve makroekonomik gelişmeler dahilinde değerlendirilmesi neticesinde; Cezayir pazarındaki yatırım koşullarındaki değişikliklerden dolayı, yerel üretimi baz alan önceki iş planlarının revizyonlarının incelenmesi ve mevcut yatırımın geldiği aşama gözetilerek, pazarda yerel üretimin beklenen ekonomik faydayı yaratmayacağı bu bağlamda diğer %50 yerel ortaklarla karşılıklı olarak mutabık kalınarak mevcut Şirket’in tasfiyesine gidilmesine karar verilmiştir. Cezayir’de ortak olduğu bu yurtdışı iştiraki için halka arzdan elde edilen gelirden bugüne kadar herhangi bir işletme sermayesi ihtiyacı karşılanmamıştır. Şirket, Cezayir pazarına mevcut ihracat faaliyetlerine devam etmeyi planlamakta olup, söz konusu iştirakin tasfiyesi suretiyle işbu yurt dışı yatırımdan vazgeçilmiş olması, Şirket’in kısa ve orta vadeli bölgesel büyüme planlarında bir değişiklik doğurmayacaktır. İlgili haberi iştirakin payının az olması ve Şirket’in bu bölgede faaliyetlerine devam edecek olması dolaysıyla KLKIM payları açısından nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten