ARCLK; 2Ç20 Sonuçları beklentinin üzerinde geldi
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY21.66
Hedef Fiyat/Hisse TRY27.50
Getiri Potansiyeli 27%
Arçelik, 2Ç20’de 7,832 milyon TL gelir (Konsensus: 7,817 milyon TL), 801 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 786 milyon TL) ve 407 milyon TL net kar (Konsensus: 371 milyon TL) açıkladı. Tek seferlik gelirler hariç FAVÖK ve net kar konsensus rakamlarını aşmayı başarmıştır. 2Ç20 sonuçlarının hisse performansı üzerinde hafif olumlu etki yapacağı beklentisindeyiz.
Arçelik’in 2Ç20 satış gelirleri uluslararası operasyonlardaki daralma sebebiyle yıllık 7% oranında düşüş göstermiştir. Yurtiçi operasyonlarındaki organik büyüme ve Türk Lirası’nın değer kaybı satışlara pozitif katkı sağlamıştır.
Token Finansal Teknolojiler A.Ş. satışından elde edilen TRY226 milyon kar 2Ç20’de net karı destekledi.
2Ç20 FAVÖK marjı tek seferlik gelirler hariç çeyreksel bazda 8.5% seviyesinden 10.2%’ye yükselmiştir. Başarılı maliyet yönetimi ve alınan önlemler sayesinde 2Ç20’de operasyonel giderlerde iyileşme görülmektedir.
Brüt kar marjı, Romanya ve Türkiye’de düşük kapasite kullanım oranından ve kapanan uluslararası tesislerden dolayı yıllık bazda 50 baz puan azalarak 30.9% seviyesine gerilemiştir. Çeyreksel bazda bakıldığında, hammadde maliyetlerinde bir miktar iyileşmenin ve çeyrek sonuna doğru güçlenen EUR/USD paritesinin brüt marja pozitif etki yaptığını görüyoruz. Paritenin bu şekilde devam ettiği takdirde 3Ç20’de daha iyi bir brüt kar göreceğimizi düşünüyoruz.
Şirket’in 2020 yılına ait beklentileri şu şekildedir; Türkiye cirosunda 15-20% büyüme, uluslararası operasyonlarda YP cinsinden yaklaşık 5% daralma, FAVÖK marjı 10.5 – 11.0%, yaklaşık EUR150 – 160mn yatırım harcaması ve 30% altında da İşletme Sermayesi/Satış oranı beklemektedir.
SISE; Şişecam birleşmesine dair başvuru SPK tarafından onaylandı
Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY6.30
Hedef Fiyat/Hisse TRY7.30
Getiri Potansiyeli 16%
Şişecam Grubu şirketlerinin (Anadolu Cam, Trakya Cam, Soda Sanayi, Denizli Cam ve Paşabahçe) Şişecam çatısı altında birleşmesine dair başvuru SPK tarafından onaylandı. SPK bültenine göre birleşme dolayısıyla sermayenin 2.250.000.000 TL’den 3.064.228.446 TL’ye yükseltilmesi onaylanmış olup sermaye artırım ve yeni sermaye tutarı, birleşme işleminin genel kurullarda onaylanması ve ayrılma haklarının kullanımı sonrasında kesinleşecek. Birleşme sürecinin devam etmesi açısından haberin kısa vadede olumlu algılanacağını tahmin ediyoruz.
Yönetim Kurulu’nun 30 Ocak 2020 tarihinde aldığı birleşme kararına istinaden 27 Nisan 2020 tarihi itibariyle SPK’ya başvuru gerçekleştirilmişti.
SPK’nın onayının ardından birleşme işleminin görüşülmesi amacıyla Olağanüstü Genel Kurul Toplantısı gerçekleştirilecek.
Birleşmenin görüşüleceği Olağanüstü Genel Kurul Toplantısı’na katılıp Birleşme ile ilgili olarak olumsuz oy kullanan ve muhalefet şerhini Genel Kurul Toplantısı Tutanağı’na işleten pay sahipleri paylarını ilgili Şirket’e satarak “ayrılma hakkı”na sahip olacak.
Birleşme Raporu’na göre ayrılma hakkına sahip pay sahipleri ve pay tutarları 25.02.2020 tarihi dikkate alınarak belirlenecek.
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten