PETKM; Etilen-nafta spread’i haftalık bazda azalış gösterdi / sınırlı olumsuz
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY6.10
Hedef Fiyat/Hisse TRY7.30
Getiri Potansiyeli 20%
Petkim tarafından paylaşılan verilere göre, etilen-nafta spread’i Eylül ayının 3. haftasında haftalık bazda 35,5 USD (-%5,9) azalışla 569,5 USD seviyesine geriledi. Etilen fiyatlarında sınırlı bir azalışa (-%0,5) karşılık, nafta fiyatının %4,5 artması spread’in haftalık bazda azalmasında etkili oldu. Hatırlanacağı üzere spread önceki hafta 9,8 USD artış göstermişti. Spread, yılın ikinci çeyreğinde ortalama olarak yıllık bazda %153, çeyreksel bazda %4 artışla 646,2 USD seviyesinde oluşmuştu.
Etilen-nafta spread’i petrokimya endüstrisi için genel bir karlılık metriği olmakla birlikte karlılık görünümü ile ilgili daha sağlıklı yorum yapmak için nihai ürün fiyatlarının takip edilmesi gerekmektedir. Belirli petrokimya ürünlerinin fiyatlarının endeksi olması açısından Platts endeksi da bu açıdan izlenebilir. Ancak söz konusu endeksin Petkim’in ürettiği ürün gamı ile birebir örtüşmediğini belirtelim.
Petkim’in 3Ç21 operasyonel görünümüne bakıldığında, zayıf geçen Temmuz ayının ardından Ağustos ve Eylül aylarında iyileşme görülmektedir. Bu iyileşmede büyük ölçüde artan navlun fiyatları dolayısıyla bölgeler arası fiyat farklarının artması belirleyici olmaktadır. Avrupa bölgesindeki arz açığına bağlı olarak bölgede ürün fiyatları yüksek seyrini korurken Petkim de bu durumdan olumlu yönde etkilenmektedir. Mevcut görünüm değerlendirildiğinde 3Ç21’de yıllık bazda büyüme olabileceğini, ancak önceki çeyreğe göre daha güçlü sonuçlar görülmeyebileceğini söyleyebiliriz.
ARCLK; Hisse geri alımı / sınırlı olumlu
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY31.70
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
Arçelik, 20.09.2021 tarihinde 31,46 TL – 31,70 TL fiyat aralığından (ortalama 31,6066 TL) 2.800.000 adet pay geri alındığını ve Şirket’in sahip olduğu ARCLK paylarının 21.549.652 adete ulaştığını açıkladı (Şirket sermayesine oranı %3,1891). Devam eden hisse geri alımlarının hisse performansı açısından destekleyici olabileceğini düşünüyoruz.
SISE; 20 Eylül 2021 Tarihli Pay Geri Alım İşlemleri / sınırlı olumlu
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY8.20
Hedef Fiyat/Hisse TRY10.90
Getiri Potansiyeli 33%
Şişecam Yönetim Kurulu, 26 Şubat 2021 tarihinde pay fiyatının şirket faaliyetlerinin gerçek performansını yansıtmadığını belirterek hisse geri alım işlemlerinin başlatılması kararı almıştı. Geri alıma konu edilebilecek azami pay sayısı 150 milyon nominal, geri alım için ayrılacak fon ise iç kaynaklardan karşılanmak üzere 1,2 milyar TL olarak belirlendi. Hisse geri alımlarının hisse performansına kısmi destek sağlayabileceğini düşünüyoruz.
Başlatılan pay geri alım programına istinaden 20 Eylül 2021 tarihinde toplam 1.450.000 adet pay 8,17 – 8,21 TL fiyat aralığından (ortalama: 8,19 TL) geri alındı.
Geri alım dönemi boyunca toplam 16.781.820 adet pay alımı yapılmıştır (Şirket sermayesine oranı %0,55)
ENKAI; İngiltere’de 184 milyon GBP tutarında sözleşme imzaladı / sınırlı olumlu
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY10.14
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
Enka İnşaat, iştiraklerinden Enka UK Construction Ltd. ile GE Steam Power Ltd. arasında HPC Borulama Prefabrikasyon ve Montaj İşleri kontratı imzalandığını duyurdu. İngiltere’nin Somerset bölgesinde yapımı devam etmekte olan Hinkley Point Nükleer Enerji Santrali’nin her iki ünitesinin türbin adalarındaki tüm borulama işlerini kapsayan proje, toplam 184 milyon İngiliz Sterlini bedelinde olup projenin 56 ayda tamamlanması öngörülüyor. Proje büyüklüğü, Enka’nın son backlog rakamının %7’sine denk gelmektedir. Yeni proje alımını hisse için olumlu değerlendiriyoruz. Bununla birlikte yakın dönemde yeni proje alımlarının yoğun olmadığını belirtelim.
Şirket’ten yapılan ayrı bir açıklamaya göre, %90 iştiraki ENKA Renewables LLC Gürcistan’daki Namakhvani Cascade HES Projesi’nin geliştirilmesi, inşası, sahiplenilmesi ve işletilmesi kapsamında Gürcistan Devleti ile 25 Nisan 2019 tarihinde imzaladığı Yap-İşlet Sözleşmesini, uzun süredir devam eden sözleşme ihlalleri ve mücbir sebeplerden dolayı feshetmek için Gürcistan Devleti’ne bildirimde bulundu. 2020 yılsonu faaliyet raporuna göre 433MW kapasiteli HES projesiyle ilgili ilk çalışmalar 2020 yılında başlamıştı, projenin 2024 yılında tamamlanması hedefleniyordu. Sözleşmenin feshedilmesi yönündeki kararı sınırlı olumsuz olarak değerlendiriyoruz.
Enka İnşaat’ın backlog’u Haziran sonu itibariyle 3,581 milyon USD düzeyindedir. Coğrafi bazda kırılıma bakıldığında en fazla büyüklük Rusya (%26), Sırbistan (%15) ve Kazakistan’da (%13) bulunmaktadır.
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten