TUPRS; Dizel ve benzin marjlarında iyileşme / olumlu
Tupras
Bloomberg Kodu TUPRS TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY390.00
Hedef Fiyat/Hisse TRY440.00
Getiri Potansiyeli 13%
HAO 49%
Piyasa değeri TRY107,350 mln
Tüpraş, yayımladığı Kasım ayı yatırımcı sunumunda Ekim ayına ilişkin ürün karlılığı bilgilerini paylaştı. Buna göre, dizel ürün karlılığı aylık bazda 10,3 dolar/varil artışla 57,1 dolar/varil seviyesine yükseldi (Ekim 2021: 12,6 dolar/varil). Jet yakıtı marjı ise aksine aylık 1,1 dolar/varil düşerek 39,6 dolar/varil seviyesine geriledi (Ekim 2021: 10,0 dolar/varil). Benzin ürün karlılığı aylık bazda 5,1 dolar/varil artarak 16,3 dolar/varil seviyesinde gerçekleşti (Ekim 2021: 14,1 dolar/varil). Toplam satışlar içerisinde önemli bir paya sahip olmayan nafta, LPG ve yüksek kükürtlü fuel oil tarafında karışık seyir olduğunu söyleyebiliriz. Maliyet tarafına bakıldığında ise ortalama olarak petrol fiyat farklarında genişleme olduğunu görüyoruz. Petrol fiyat makasındaki genişlemeye ek olarak toplam satışlar içerisinde önemli paya sahip olan benzin ve dizel karlılıklarındaki iyileşme dolayısıyla Ekim ayı rakamlarını Tüpraş açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
AZTEK; 3Ç22 finansalları güçlü marjlarla ön planda / olumlu
Aztek Teknoloji Urunleri
Bloomberg Kodu AZTEK TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY19.66
Hedef Fiyat/Hisse TRY26.90
Getiri Potansiyeli 37%
HAO 25%
Piyasa değeri TRY1,966 mln
Aztek 3Ç22’de 764 milyon TL satış geliri (Deniz Yatırım: 507 milyon TL), 148 milyon TL FAVÖK (Deniz Yatırım: 53 milyon TL) ve 104 milyon TL net kar (Deniz Yatırım: 40 milyon TL) açıkladı. Açıklanan sonuçlarda hem rakamların hem de marjların yıllık ve çeyreksel bazda arttığı görülmektedir. Bu doğrultuda, finansallarının hisse performansı üzerinde olumlu bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
ENJSA; 3Ç22’de güçlü ciro ve net kâr / olumlu
Enerjisa Enerji, 3Ç22’de 24.325 milyon TL satış geliri (Konsensus: 20.182 milyon TL), 2.403 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 2.958 milyon TL) ve 1.201 milyon TL net kâr (Konsensus: 694 milyon TL) açıkladı. 3Ç22 sonuçlarında satış geliri ve net kar rakamı beklentilerin üzerinde güçlü seyrederken FAVÖK beklentilerin altında açıklandı. Sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu bir etki yaratacağını düşünüyoruz.
CCOLA; 3Ç22 Telekonferans Notları
Coca Cola Icecek
Bloomberg Kodu CCOLA TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY168.50
Hedef Fiyat/Hisse TRY249.20
Getiri Potansiyeli 48%
HAO 25%
Piyasa değeri TRY42,861 mln
▪ Coca Cola’nın gerçekleştirdiği 3Ç22 sonuçlarına ilişkin telekonferanstan derlediğimiz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.
▪ Genel değerlendirme: Coca Cola’yı uluslararası operasyonları ile sağlanan hacim büyüme ve fiyatlama stratejisi dolayısıyla beğenmeye devam ediyoruz. Coca Cola için 12-aylık hedef fiyatımızı 209,30 TL’den 249,20 TL’ye yükseltiyor, önerimizi ise AL yönünde sürdürüyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’nin %11 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 11,0x F/K ve 5,4x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
KORDS; 3Ç22 beklentilerle paralel sonuçlar / nötr
Kordsa Teknik Tekstil
Bloomberg Kodu KORDS TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY65.25
Hedef Fiyat/Hisse TRY81.80
Getiri Potansiyeli 25%
HAO 28%
Piyasa değeri TRY12,693 mln
Kordsa, 3Ç22’de 4.962 milyon TL satış geliri (Konsensus: 5.024 milyon TL / Deniz Yatırım: 5.079 milyon TL), 487 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 426 milyon TL / Deniz Yatırım: 374 milyon TL) ve 324 milyon TL net kar (Konsensus: 267 milyon TL / Deniz Yatırım: 252 milyon TL) kaydetti. Beklentilerle paralel açıklanan sonuçların hisse üzerinde nötr bir etki yaratacağını düşünüyoruz.
CIMSA; 3Ç22 net kar ve borç yapısında iyileşme / sınırlı olumlu
Cimsa
Bloomberg Kodu CIMSA TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY80.40
Hedef Fiyat/Hisse TRY96.80
Getiri Potansiyeli 20%
HAO 40%
Piyasa değeri TRY10,861 mln
Çimsa, 3Ç22’de 2.431 milyon TL satış geliri (Konsensus: 2.460 milyon TL / Deniz Yatırım: 2.215 milyon TL), 387 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 420 milyon TL / Deniz Yatırım: 456 milyon TL) ve 1.992 milyon TL net kar (Konsensus: 1.849 milyon TL / Deniz Yatırım: 924 milyon TL) kaydetti. Fabrika satışlarından kaynaklı net kar ve borç yapısındaki iyileşme ve beklentilerle paralel açıklanan sonuçların ve hisse üzerinde sınırlı olumlu bir etki yaratacağını düşünüyoruz.
KMPUR; 3Ç22 finansalları yıllık bazda artışta / sınırlı olumlu
Kimteks Poliüretan 3Ç22’de 1.177 milyon TL satış geliri, 106 milyon TL FAVÖK ve 177 milyon TL net kar açıkladı. Şirket finansallarına yönelik piyasa ve Deniz Yatırım beklentisi bulunmuyor. Açıklanan sonuçlarda rakamların yıllık bazda artış gerçekleştiği, çeyseksel bazda ise azalış gösterdiği görülmektedir. Bu doğrultuda, 3Ç22 finansallarının hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
TSKB; 3Ç22 Finansal Sonuçları Değerlendirmesi / sınırlı olumlu
T.S.K.B.
Bloomberg Kodu TSKB TI
Tavsiye G.G.
Fiyat/Hisse TRY2.97
Hedef Fiyat/Hisse TRY3.40
Getiri Potansiyeli 14%
HAO 39%
Piyasa değeri TRY8,316 mln
TSKB 3Ç22 finansallarında 1,123 milyon TL net kar açıkladı. Bankanın net kar rakamı 2Ç22’ye göre %23 artarken, geçen yılın aynı dönemine göre üç kattan fazla bir artış kaydetmiştir. Bankanın öz sermaye karlılığı rakamı bu dönemde %42.5 olarak gerçekleşmiştir. Piyasa beklentisi 1,065 milyon TL bizim beklentimiz de 1,057 milyon TL idi. Bankanın net kar rakamındaki artışa TÜFE’ye endeksli bonoların yanı sıra, ana operasyon marjındaki 20 baz puanlık artış ve 9A22’de %135 y/y artan komisyon gelirleri önemli katkı sağlamıştır. Operasyonel giderler 9A22’de %98 y/y artarken karşılık giderleri de %209 oranında artış kaydetmiştir. Karşılık giderlerindeki artış sayesinde Grup 2 ve Grup 3 için karşılık oranları sırası ile %22.2 ve %81.1’e yükselirken toplam takipteki kredi karşılık oranı da %176 olarak gerçekleşmiştir. Dönem sonu itibari ile 720 milyon TL de serbest karşılığı bulunan TSKB’nin Sermaye Yeterlilik Oranı %19.9, Çekirdek Sermaye Yeterlilik Oranı ise %13.8 ile finansal sağlamlık açısından oldukça güçlü bir konumdadır. Daha detaylı bir analizin ardından öneri ve hedef fiyat revizyonumuzu paylaşacağız.
TAVHL; Geri Alınan Payların Elden Çıkarılması / nötr
Tav Havalimanlari
Bloomberg Kodu TAVHL TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY79.35
Hedef Fiyat/Hisse TRY123.00
Getiri Potansiyeli 55%
HAO 48%
Piyasa değeri TRY28,826 mln
▪ Şirket’in, Sermaye Piyasası Kurulu’nun ilgili mevzuatı hükümlerince yakın ve ciddi bir kayıptan kaçınmak amacıyla, 13 Mart – 01 Eylül 2020 tarihleri arasında 2.047.331 adet hisseyi Borsa Istanbul’dan geri almıştı. Şirket’in geri aldığı tüm hisselerin satışı, Borsa Istanbul’da blok satış yöntemiyle 76,00 TL fiyattan 1 Kasım 2022 tarihinde gerçekleştirilmiştir.
▪ İlgili haberi TAVHL payları açısından nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten