AKSEN; Angola Cumhuriyeti Enerji ve Su Bakanlığı ile niyet mektubu imzaladı / olumlu
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY6.59
Hedef Fiyat/Hisse TRY16.90
Getiri Potansiyeli 156%
HAO 21%
18 Ekim 2021 tarihinde, Aksa Enerji Üretim A.Ş. ile Angola Cumhuriyeti Enerji ve Su Bakanlığı arasında elektrik üretim ve iletim projelerinin geliştirilmesine yönelik bağlayıcı olmayan bir niyet mektubu imzalanmıştır. Konu ile ilgili gelişmeler oldukça tekrar kamuoyuyla paylaşılacaktır. Şirket, Afrika’daki yatırımları çerçevesinde Gana Akaryakıt Santrali (370 MW), Madagaskar Akaryakıt Santrali (66 MW), Mali Akaryakıt Santrali (57 MW) ile faaliyetlerini sürdürmekte olup Kongo’daki 50 MW’lık santralin de işletme hakkına sahiptir. Niyet mektubunun bağlayıcılığı olmamakla beraber, haber akışından izlendiği üzere Afrika’daki yatırım fırsatlarının değerlendirilmeye devam ettiğinin gözlemlenmesinin, hisse senedi üzerinde olumlu bir etkisi olacağını düşünüyoruz. AKSEN, son 12 ayda relatif %62 değer kazanırken, son 1 ayda ise endeksin %10 altında performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 11,0x F/K, 1,6x PD/DD ve 5,7x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
2Ç21’de satış gelirlerinde ve operasyonel kar marjlarında beklentilerin üzerinde güçlü sonuçlar açıklamış olan AKSEN hissesinde AL tavsiyesi ile 16,90 TL (12 ay) hedef fiyatımız bulunuyor. Bununla birlikte hem yakın zamanda hisse fiyatı üzerinde nominal bazda etkili olan %100 bedelsiz sermaye arttırımını yansıtmak hem de açıklanacak olan 3Ç21 sonuçlarını değerlendirmek üzere hedef fiyat ve derecelendirmemizi yeniden gözden geçirmeyi planlamaktayız.
Afrika’daki varlığını pekiştirmeye devam eden Şirket, Özbekistan projesiyle Asya’ya açılmış, Avrupa’daki yatırım fırsatlarını ise yakından takip etmektedir.
FROTO; Temettü dağıtma kararı alındı / sınırlı olumlu
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY166.40
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 18%
Şirket, 2020 karından hisse başına brüt 6,42 TL, net 5,45 nakit kar payı ödemesini 24 Mart 2021 tarihinde gerçekleştirmişti. Dün yapılan Yönetim Kurul’u toplantısında olağanüstü yedeklerden hisse başına brüt 3,77 TL, net 3,20 TL’nin 19 Kasım 2021 tarihinde ödenmesine karar verildi. Karar, 17 Kasım 2021 tarihinde yapılacak olan Olağanüstü Genel Kurul toplantısında ortakların onayına sunulacak. İlgili ödemenin temettü verimliliği son kapanışa göre %2,3 seviyesinde bulunuyor. Söz konusu 2 temettü ödeme toplam rakamı ise son kapanışa göre %6,1 oranında brüt temettü verimliliğine işaret etmektedir. Haberin hisse performansı üzerindeki etkisinin sınırlı olumlu olmasını bekliyoruz.
GUBRF; Söğüt Altın Madeni Projesi hakkında / olumlu
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY54.10
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 22%
Şirket, bağlı ortaklığı Gübretaş Maden Yatırımları A.Ş. tarafından Söğüt Altın Madeni Projesi’nin bulunduğu Bilecik İli, Söğüt İlçesi sınırları içerisindeki 82050 nolu maden işletme ruhsatı sahasında bulunan üçüncü şahıslara ait taşınmazların, Türkiye’nin altın üretim hedefine yönelik en önemli katkılardan birini sağlayacak ve ülke ekonomisinde dış ticaret açığının kapatılmasına olumlu katkısı olacak Söğüt altın madeninin ivedi bir şekilde üretim safhasına geçirilebilmesi ve milli ekonomiye kazandırılması amacıyla acele kamulaştırılması için 25.03.2021 tarihinde Maden ve Petrol İşleri Genel Müdürlüğü’ne başvuru yapıldığını açıkladı.
16.10.2021 tarih ve 4626 sayılı Cumhurbaşkanı Kararı ile, söz konusu maden ruhsat sahası sınırları içerisinde kalan ve altın+gümüş cevheri üretimi için ihtiyaç duyulan karar ekindeki taşınmazların Maden ve Petrol İşleri Genel Müdürlüğü tarafından acele kamulaştırılmasına, 2942 sayılı Kamulaştırma Kanununun 27 nci maddesi gereğince karar verilmiş olup bu karar 17.10.2021 tarih ve 31631 sayılı resmi gazetede yayımlanmıştır. Cumhurbaşkanı Kararı ekindeki taşınmazların hazine adına tescili süreci tamamlandıktan sonra inşaat ve madencilik faaliyetlerinde bulunmak üzere Gübretaş Maden Yatırımları A.Ş.’ye tahsis süreci ivedilikle başlatılacaktır.
Söz konusu gelişmeyi, maden projesinin ilerliyor olduğuna işaret etmesi dolayısıyla Gübre Fabrikaları açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Şirket, İran’da yerleşik bağlı ortaklığı Razi Petrochemical Co. şirketinin 17.10.2021 tarihinde yapılan olağanüstü genel kurul toplantısında 2020 mali yılına ait dağıtılabilir kardan hissedarlara hisse başına 2.903 İran Riyali (IRR) kar payı dağıtılmasına ve karın Ticaret Kanununun belirlemiş olduğu tarih aralığında ödenmesine karar verildiğini açıkladı. Dağıtılacak kar tutarı 8.128.400.000.000 IRR olup Gübre Fabrikalarına isabet eden tutar 3.973.330.784.607 IRR’dir. Bugün itibariyle söz konusu tutarın TL karşılığı yaklaşık 136,5 milyon TL olup ödeme tarihindeki kura göre TL karşılığı tutar değişebilecektir. Temettünün ödenme zamanı konusunda Razi Petrochemical Co. Yönetim Kurulu’nun yetkili olduğu belirtilmiştir.
Kar dağıtımına konu olan tutar 2020 yılı konsolide mali tablolar içerisinde yer almış olup ödeme tarihindeki mali tablolara sadece bilanço nakit hareketi olarak etki edecektir.
Söz konusu gelişmeyi, 2020 yılı konsolide mali tablolar içerisinde yer alması sebebiyle, Gübre Fabrikaları açısından nötr olarak değerlendiriyoruz.
PETKM; Etilen-nafta makası haftalık bazda artış gösterdi / sınırlı olumlu
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY6.17
Hedef Fiyat/Hisse TRY7.30
Getiri Potansiyeli 18%
HAO 37%
Petkim tarafından paylaşılan verilere göre, etilen-nafta makası 15 Ekim 2021 tarihi itibariyle haftalık bazda 12,8 USD (%+2,7) artışla 488 USD seviyesine yükseldi. Etilen fiyatlarında önceki 1.232 seviyesinden 1.252,5 USD seviyesine yükseliş görülürken (%+1,7), nafta fiyatında 7,7 USD’lik bir artış (%+1,0) yaşandı. Hatırlanacağı üzere makas önceki hafta 554 USD’den 475,2 USD’ye toplamda 78,8 USD düşüş göstermişti. Etilen-nafta makasının geçen haftaki düşüşünün ardından bu hafta 488 USD’ye yükselmiş olmasını Petkim açısından sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Etilen-nafta makasının ortalaması yılın ikinci çeyreğinde yıllık bazda %153, çeyreksel bazda %4 artışla 646,2 USD seviyesinde oluşmuştu. Haziran ayında başlayıp Temmuz başında görülen azalışın etkisiyle 3Ç21’de etilen-nafta makasının ortalaması 544,6 USD düzeyinde gerçekleşti.
Etilen-nafta makası petrokimya endüstrisi için genel bir karlılık metriği olmakla birlikte karlılık görünümü ile ilgili daha sağlıklı yorum yapmak için nihai ürün fiyatlarının takip edilmesi gerekmektedir. Belirli petrokimya ürünlerinin fiyatlarının endeksi olması açısından Platts endeksi da bu açıdan izlenebilir. Ancak söz konusu endeksin Petkim’in ürettiği ürün gamı ile birebir örtüşmediğini belirtelim.
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten