PETKM; Etilen-nafta spread’i yeniden 700 USD’nin üzerinde / sınırlı olumlu
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY6.39
Hedef Fiyat/Hisse TRY7.00
Getiri Potansiyeli 10%
Petkim tarafından paylaşılan verilere göre, etilen-nafta spread’i Mayıs ayının ikinci haftasında haftalık bazda 28,7 USD (+%4,2) artışla 708,7 USD seviyesine yükseldi. Nafta fiyatlarındaki azalış (-%2,4) ve etilen fiyatlarındaki artış (+%1,1) spread’in haftalık bazda artmasında etkili oldu. Hatırlanacağı gibi, spread önceki hafta da 55 USD artış göstermişti.
Mayıs 2020’deki dip seviyesinden (287 USD) itibaren yükseliş eğiliminde olan spread’de 2020 yılının son iki ayında yükselişin hızlandığı görülmüştü (30 Ekim 2020: 361 USD, 8 Ocak 2021: 652 USD). Petrokimya endüstrisi için genel bir karlılık metriği olan nafta-etilen spread’inin yükselişi 2020 yılı son çeyrek dönemde Petkim’in operasyonel ve finansal sonuçlarını olumlu yönde etkilemişti.
2021 yılının başında piyasalardaki beklentilere bakıldığında, aşılamanın etkisiyle mobilitenin artması ve buna bağlı olarak nafta fiyatlarının yükselmesi sonucunda spread’in daralması endişesi yer alıyordu. İlk çeyrek dönemde ılımlı dalgalanmalara karşın beklentimize paralel olarak spread’de yüksek seviyeler korundu ve bu dönemde de güçlü operasyonel sonuçlar elde edildi. Spread’in mevcut seyri 2Ç21 dönemine dair olumlu bir gösterge niteliğinde kabul edilebilir.
PETKM; 2020 yılı karından temettü ödenmeyecek / nötr
Petkim, finansal piyasaların mevcut durumu ve nakit akış projeksiyonları dikkate alınarak 2020 yılında elde edilen net dönem karı üzerinden kar payı dağıtılmamasına karar verdi. Karar, 2020 yılı faaliyet sonuçlarını görüşmek üzere toplanacak Genel Kurul’un onayına sunulacak. Petkim, Star Rafinerisi için 3. ve son ödemesini (yaklaşık 240 milyon USD) Haziran ayına kadar yapacak. Bu nedenle bu yıl nakit kar payı dağıtmamasının sürpriz niteliğinde olmadığını düşünüyoruz.
ARCLK; Whirpool Beyaz Eşya’nın satın alımı için sözleşme imzalandı / olumlu
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY32.30
Hedef Fiyat/Hisse TRY41.40
Getiri Potansiyeli 28%
Şirket tarafından yapılan KAP açıklamasına göre, beyaz eşya üreticisi Whirlpool Global Holdings S.A.R.L.’nin, Whirlpool’un Avrupa’daki şirketlerine satılmak üzere Whirlpool Beyaz Eşya Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi’nin paylarının tamamının Arçelik A.Ş. tarafından satın alınması için Whirlpool Global ile 17 Mayıs 2021 tarihinde pay alım satım sözleşmesi imzalanmıştır.
Sözleşme’ye istinaden, Şirket’in 2020 yılsonu finansal tablolarındaki varlık ve yükümlüklerinin net değeri dikkate alınarak hesaplanan devir bedeli 78,3 milyon Euro kapanış tarihinde nakden ve peşin ödenerek hisseler satın alınacaktır. Buna ek olarak, yaklaşık 10 milyon Euro tutarındaki tahsil edilmesi beklenmeyen vergi varlıkları, devir bedeli hesaplanırken dikkate alınmamış olup, 31 Aralık 2023 tarihine kadar bu tutarın tahsil edilebilen kısmı Arçelik A.Ş. tarafından Whirlpool Global’e ödenecektir.
Whirpool Beyaz Eşya, Manisa’da 134 bin metrekaresi kapalı toplam 245 bin metrekarelik alanda, 1,4 milyon adet çamaşır makinesi, 1,3 milyon soğutucu olmak üzere toplam 2,7 milyon adet kapasiteye sahip üretim ve depolama tesisleri ve yaklaşık 1.000 çalışanı ile soğutucu ve çamaşır makinesi üretimi gerçekleştirmektedir. Şirket’in 2020 yılı konsolide net cirosu yaklaşık 2,3 milyar TL’dir.
Haberin hisse performansına olumlu etki edeceğini ve Şirket’e orta – uzun vadede değer katacağını düşünüyoruz.
PGSUS; Yolcu trafiği Nisan’da 2019’a kıyasla %58 daraldı / nötr
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY84.30
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
Pegasus yolcu trafiği Nisan ayında 2019’un aynı dönemine kıyasla %58 daralma ile 1,01 milyon oldu (yurtiçi %45, yurtdışı %72 daralma). Doluluk oranı ise yıllık bazda 23,5 puan gerileme ile %66,7 düzeyinde gerçekleşti (yurtiçi 24,1 puan; yurtdışı 26,3 puan gerileme). Mevcut durumda süren kısıtlamalar nedeniyle kısa vadede trafik verilerinin hisse üzerinde önemli bir etkiye yol açmayacağını düşünüyoruz. Özellikle aşılamaya paralel olarak trafik verilerinde iyileşmenin orta vadede görülmeye başlayabileceğini tahmin ediyoruz.
2021 yılının ilk dört ayında toplam yolcu sayısı 2019’a kıyasla %53 oranında azalışla 4,42 milyon oldu. Yurtiçi segmentte %41, yurtdışı segmentte %67 daralma görüldü. Doluluk oranı ise 2019’a kıyasla 13,5 puan düşüşle %74,2 düzeyinde gerçekleşti (Yurtiçi: -12,9 puan, yurtdışı: -17,9 puan).
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten