AYGAZ; Telekonferans Notları
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY25.86
Hedef Fiyat/Hisse TRY35.50
Getiri Potansiyeli 37%
HAO 24%
Piyasa değeri TRY7,758 mln
Aygaz’ın gerçekleştirdiği 4Ç21 sonuçlarına ilişkin telekonferanstan derlediğimiz önemli notlar aşağıdaki linkte yer almaktadır. Genel değerlendirme: Aygaz, 4Ç21’de yıllık bazda %91 artışla 149 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı. Yılın dördüncü çeyreğinde satış gelirleri yıllık %94 artarak 5.723 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK de yıllık %132 artışla 256 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 4Ç21’de FAVÖK marjı yıllık bazda 0,7 puan artarak %4,5 seviyesine yükseldi.
BIMAS; Rekabet kurumu ceza ödemesi / sınırlı olumlu
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY74.70
Hedef Fiyat/Hisse TRY96.80
Getiri Potansiyeli 30%
HAO 60%
Piyasa değeri TRY45,358 mln
30 Ekim 2021 tarihli KAP açıklamamızda Rekabet Kurumu tarafından şirketin de dahil olduğu beş zincir market ve bir tedarikçi şirkete idari para cezası verildiği duyurulmuştu. Şirkete iletilen para cezası, %25 erken ödeme indiriminden faydalanılarak 718.596.896 TL olarak 17 Şubat 2022 tarihinde ödenmiştir. Şirketin sermaye piyasası mevzuatına göre düzenlenecek olan 31.12.2021 tarihli mali tablolarında ilgili para cezası tutarında karşılık ayrılacaktır. Cezanın ödenmesi veya şirket mali tablolarına yansıtılması cezaya konu suçlamaların kabul edildiği anlamına gelmemekte olup, cezanın iptaline ilişkin ilgili mahkemede yasal süre içinde dava açılacaktır. Şirket erken ödemeyle birlikte %25 indirimden yararlanmış oldu. Son çeyrekte, artan gıda enflasyonu ve devam eden mağaza açılışları ile güçlü operasyonel sonuçlar açıklamasını beklediğimiz şirketin söz konusu ödeme için son çeyrekte ayrılacak olan ilgili para cezası tutarında gider karşılığının net kar tarafına olumsuz yansımasını görmeyi bekliyoruz. İlgili açıklamayı BIMAS payları için sınırlı olumlu bir gelişme olarak değerlendiriyoruz.
FONET; 4Ç21’de beklentimizin hafif altında sonuçlar / sınırlı olumsuz
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY11.93
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 52%
Piyasa değeri TRY477 mln
Fonet Bilgi 4Ç21’de 25 milyon TL gelir (Deniz Yatırım: 27 milyon TL), 12 milyon TL FAVÖK (Deniz Yatırım: 15 milyon TL) ve 12 milyon TL net kar (Deniz Yatırım: 14 milyon TL) açıkladı. 4Ç21’de operasyonel kar marjları yıllık bazda gerileme kaydetmiştir. Ciro anlamında Deniz Yatırım olarak yaptığımız tahminlere yakın sonuçlar açıklayan Şirket’te karlılık rakamları tahminlerimizin hafif altında gerçekleşmiştir. Sonuçların hisse üzerinde sınırlı olumsuz bir etkiye neden olabileceğini düşünüyoruz.
HALKB & VAKBN; Kamu bankalarında sermaye artırımı / olumlu
T. Vakiflar Bankasi
Bloomberg Kodu VAKBN TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY3.77
Hedef Fiyat/Hisse TRY5.40
Getiri Potansiyeli 43%
HAO 16%
Piyasa değeri TRY14,724 mln
Halk Bankasi
Bloomberg Kodu HALKB TI
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY4.83
Hedef Fiyat/Hisse TRY7.10
Getiri Potansiyeli 47%
HAO 23%
Piyasa değeri TRY11,948 mln
Halkbank ve Vakıfbank sermaye artırımında detaylar belli oldu. Halkbank için fiyat 5.39 TL Vakıfbank için ise 4.18 TL olarak belirlendi. Türkiye Varlık Fonu Sermaye artırımı sonrasında referans fiyatın her iki hisse için de dünkü kapanış fiyatlarının yaklaşık %5 kadar üzerinde olabileceğini tahmin ediyoruz. Tahsisli sermaye artımı nedeniyle azınlık hissedarın payları gerileyecek olsa da gerek değerleme çarpanları gerekse de Halkbank için ~275 baz puan, Vakıfbank için ise ~250 baz puan sermaye yeterliliği oranı artışlarını olumlu olarak değerlendiriyoruz. Her iki hisse için de AL olan önerimizi koruyoruz.
KCHOL; 4Ç21 net kar rakamı beklentilerin hafif üzerinde / nötr
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY34.22
Hedef Fiyat/Hisse TRY48.60
Getiri Potansiyeli 42%
HAO 22%
Piyasa değeri TRY86,778 mln
Koç Holding, 4Ç21’de 5.776 milyon TL net kar (Konsensus: 5.138 milyon TL) açıkladı. Holding’in daha önce sonuçlarını açıklayan bağlı ortaklıklarında görüldüğü gibi, hem finans hem finans dışı segment gelirlerinde yıllık bazda güçlü artışlar gerçekleşti. Net kar ortalama piyasa beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti. Ancak halka açık ortaklıklarının çoğunun finansal sonuçlarını önceden açıklaması dolayısıyla sonuçların hisse üzerinde önemli bir etkiye neden olmayacağını düşünüyoruz.
LOGO; 4Ç21’de beklentilerin üzerinde güçlü marjlar / olumlu
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY39.56
Hedef Fiyat/Hisse TRY55.10
Getiri Potansiyeli 39%
HAO 65%
Piyasa değeri TRY3,956 mln
Logo Yazılım 4Ç21’de 281 milyon TL satış geliri (Deniz Yat.: 274 milyon TL, Kons.: 276 milyon TL), 84 milyon TL FAVÖK (Deniz Yat.: 74 milyon TL, Kons: 74 milyon TL) ve 96 milyon TL net kar (Deniz Yat: 85 milyon TL, Kons: 83 milyon TL) açıkladı. 4Ç21 sonuçlarında satış geliri ve operasyonel kar marjları güçlü arttı. Sonuçların hisse üzerinde olumlu etki yaratacağını düşünüyoruz.
LKMNH; 4Ç21’de beklentimizin hafif üzerinde kar rakamları açıkladı / sınırlı
olumlu
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY13.24
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 66%
Piyasa değeri TRY477 mln
Lokman Hekim 4Ç21’de 137 milyon TL gelir (Deniz Yatırım: 126 milyon TL), 39 milyon TL FAVÖK (Deniz Yatırım: 29 milyon TL) ve 27 milyon TL net kar (Deniz Yatırım: 22 milyon TL) açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi bulunmamakla beraber Şirket, Deniz Yatırım olarak yaptığımız tahminlerin üzerinde sonuçlar paylaştı. Bu nedenle hisse üzerinde sınırlı olumlu bir etkiye neden olabileceğini düşünüyoruz.
SOKM; Net kar rakamı beklentilerin üzerinde geldi / sınırlı olumlu
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY13.50
Hedef Fiyat/Hisse TRY19.70
Getiri Potansiyeli 46%
HAO 47%
Piyasa değeri TRY8,261 mln
Şok Marketler, 4Ç21’de 7.984 milyon TL gelir (Konsensus: 7.950 milyon TL / Deniz: 8.041 milyon TL), 721 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 730 milyon TL / Deniz: 700 milyon TL) ve 10 milyon TL net kar (Konsensus: -126 milyon TL/ Deniz: -126 milyon TL) açıkladı. Şirketin faaliyet karlılığı beklentilere paralel gelirken net kar rakamı bizim beklentimizin ve konsensusun hafif üzerinde geldi. Sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
TCELL; Net kar beklentilerin üzerinde / sınırlı olumlu
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY18.17
Hedef Fiyat/Hisse TRY25.50
Getiri Potansiyeli 40%
HAO 54%
Piyasa değeri TRY39,974 mln
Turkcell 4Ç21’de 9.881 milyon TL satış (Konsensus: 9.936 milyon TL, Deniz: 9.645 milyon TL), 4.283 milyon TL FAVÖK (Konsensus 4.126 milyon TL, Deniz: 3.992 milyon TL) ve 1,385 milyon TL net kar (Konsensus: 679 milyon TL, Deniz: 707 milyon TL) açıkladı. Şirket’in operasyonel sonuçları ortalama piyasa beklentisine paralel düzeydedir. Net kar ise yıllık bazda %6 büyüme ile konsensusun %104 üzerinde gerçekleşti. Sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu bir etki yapabileceğini düşünüyoruz.
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten