TAVHL; 4Ç20’de beklentinin üzerinde zarar açıkladı / nötr;
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY23.12
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
TAV Havalimanları 4Ç20’de 73.5 milyon EUR gelir (Kons: 63.6 milyon EUR), 5.7 milyon EUR FAVÖK (Kons: 7.1 milyon EUR) ve 81.9 milyon EUR zarar (Kons: -58.5 milyon EUR) kaydetti. Satış gelirleri ortalama piyasa beklentisinin %16 üzerinde gerçekleşirken, FAVÖK rakamının göreceli olarak düşük kaldığını, net zararın da beklentinin üzerinde olduğunu görüyoruz. Operasyonel detaylara bakıldığında Ağustos 2020 sonrasında özellikle Antalya ve Bodrum olmak üzere Türkiye’deki havalimanlarındaki toparlanma dikkat çekmektedir. Aşılamaların 2021 yılı içinde kritik bir eşiği aşması ile birlikte yılın ikinci yarısına doğru ticari uçuş kısıtlamalarının kalkmasını bekleniyor. Özellikle 1Ç21 sonrasında trafik verilerinde kademeli olarak toparlanma görülebileceğini düşünüyoruz. DHMİ’nin Türkiye’deki havalimanlarında işletme süresini uzatması ve kira ödemelerini ötelemesine dair kararı Şirket için olumlu değerlendiriyor, bu şartlar altında 4Ç20 sonuçlarının hisse üzerinde önemli bir etkiye neden olmayacağını tahmin ediyoruz.
Pandemi dönemi havalimanlarındaki faaliyet durumu: Türkiye, Tunus ve Makedonya’daki havalimanları Temmuz 2020’den beri faaliyet göstermektedir. Gürcistan’daki havalimanları hala sadece sınırlı bir miktarda ülkeyle uçuşlara açık. İlk Umre yolcularını Ocak ayında karşılayan Medine Havalimanı’nın Mart ayı sonunda tam açılışı bekleniyor. Zagreb Havalimanı salgın süresince açık kaldı.
2020 yılının tamamında hizmet verilen yolcu sayısı önceki yıla göre %70 oranında düştü. Bununla birlikte yakın dönemdeki gelişmelere bakıldığında, Türkiye ile birbirlerini karşılıklı olarak güvenli ülke ilan eden ülkelerin sayısının artmasıyla birlikte Ağustos 2020’den itibaren özellikle Antalya ve Bodrum olmak üzere Türkiye’deki havalimanlarında anlamlı bir toparlanma başladı. Yüksek sezonun son ayı olan Eylül ayında Antalya dış hat yolcusu, aylık bazda, 2019 yolcusunun %45’ine, Bodrum dış hat yolcu sayısı da 2019 yılının aynı döneminde gerçekleşen dış hat yolcu sayısının %59’una kadar ulaştı.
Şirket’in 2020 sonu itibariyle 1,01 milyar Euro tutarında net borç pozisyonu bulunmaktadır (Eylül 2020 sonu: 932 milyon EUR). Bu rakama 2Ç20’de alınan ve ADP standartlarında nakit benzeri kabul edilmeyen 50 milyon EUR tutarındaki TC Hazine Eurobond’u dahil edilmemiştir.
Atatürk Havalimanı’na ilişkin tazminatın 193 milyon Euro tutarındaki ilk taksidi nakit olarak 2020 yılının ilk çeyreğinde tahsil edildi. 2. taksidin (196 milyon Euro) vadesi 2021 yılı ilk çeyreğidir.
Hatırlanacağı gibi, TAV’ın DHMİ’ye yaptığı başvurular sonucunda Şirket’in Türkiye’de işlettiği tüm havalimanlarının işletme süreleri ikişer yıl uzatıldı ve 2022 kira ödemeleri 2024’e ertelendi.
AKSA; 4Ç20 FAVÖK ve net kar rakamı yıllık bazda arttı / olumlu
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY17.10
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
Aksa Akrilik, 4Ç20’de 1,404 milyon TL gelir, 380 milyon TL FAVÖK ve 258 milyon TL kar açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi bulunmamaktadır. Şirketin 4Ç20 FAVÖK ve net kar rakamında yıllık bazda güçlü artış görüldü. Sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu bir etkisi olacağını düşünüyoruz.
Şirket’in satış gelirleri 4Ç20’de önceki yılın aynı dönemine kıyasla %55 oranında arttı. 4Ç20 FAVÖK rakamı hammadde fiyatlarının düşük seyretmesinden kaynaklı güçlü bir yükseliş göstererek yıllık %203 artarak 380 milyon TL seviyesine ulaştı. FAVÖK marjı, 4Ç20’de %27,1 seviyesine yükselmiştir (4Ç19: %13.9)
Güçlü operasyonel sonuçlar ve net finansman giderlerinin azalması sonucunda Şirket bu çeyreği 380 milyon TL net kar ile tamamladı.
Yönetim Kurulu hisse başı 0.87TL brüt, 0.74TL nakit temettü ödemesinin 13 Nisan 2021 tarihinde yapılmasını Genel Kurul’a teklif edeceğini açıkladı. Bu rakam son borsa kapanışı olan 17.10TL’ye göre %4.3 temettü verimine karşılık geliyor.
HALKB; Halkbank duruşması temyiz nedeniyle ötelendi
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY5.25
Hedef Fiyat/Hisse TRY7.90
Getiri Potansiyeli 50%
Amerika’nın Sesi web sitesinde yer alan habere göre New York’ta 23 Şubat tarihindeki jüri seçiminin ardından 1 Mart’ta başlayacağı açıklanan Halkbank davası temyiz nedeniyle askıya alındı. Habere göre New York İkinci Bölge İstinaf Mahkemesi Halkbank’ın yaptığı başvuruyu değerlendirdi. Üst mahkeme, Halkbank’ın davadan düşürülmesi talebini reddettiğini, ancak yabancı bir kuruluş olduğu için Amerikan mahkemelerinde yargılanmayacağıyla ilgili talebini kabul ederek değerlendireceğini açıkladı. New York İkinci Bölge İstinaf Mahkemesi, Halkbank’ın başvurusunu hızla değerlendireceğini belirterek, davanın görüldüğü federal mahkemeden kendi kararını verinceye kadar davayla ilgili yaptığı tüm işlemleri askıya almasını istedi. Üst mahkemenin bugün aldığı kararla birlikte, 23 Şubat’ta yapılacak jüri seçimi ve 1 Mart’ta başlayacağı belirtilen seri duruşmalarla ilgili federal mahkemenin kararının durdurulacağı belirtiliyor.
ISCTR; S&P İş Bankası’nın görünümünü yükseltti / sınırlı olumlu
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY6.40
Hedef Fiyat/Hisse TRY9.10
Getiri Potansiyeli 42%
S&P Global Ratings, İş Bankası’nın ‘B + / B’ seviyesindeki uzun ve kısa vadeli kredi notunu teyit ettiğini, notun görünümü ise negatifden durağana revize ettiğini bildirdi. Haber etkisi sınırlı olumlu olabilir.
ALBRK; S&P Albaraka Türk’ün notunu teyit etti / nötr
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY2.38
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
S&P Global Ratings, Albaraka Türk’ün ‘B / B’ olan uzun ve kısa vadeli kredi notunu teyit ederek ve negatif görünümü sürdürdü. Haber etkisi nötr.
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten