THYAO; Yolcu trafiği Şubat ayında geçen yıla göre %61 daraldı / nötr
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY14.69
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
THY yolcu trafiği Şubat ayında önceki yıla kıyasla %61 daralma ile 1,93 milyon oldu. Yurtiçi segmentte %51,4, yurtdışı segmentte ise %67,8 daralma görüldü. Toplam doluluk oranı ise önceki yıla kıyasla 16,3 puan gerileme ile %61,7 düzeyinde gerçekleşti (yurtiçi 7,7 puan gerileme, yurtdışı 18,0 puan gerileme). Trafik verilerinde ilk çeyrek sonuna kadar yıllık bazda daralmanın süreceğini tahmin ediyoruz. Söz konusu zayıflığın aylık havalimanları verisinde de görülmüş olması ve sürpriz olmaması nedeniyle Şubat ayı verilerinin hisse performansına etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Kısa vadede vaka sayıları ve aşı uygulamalarına dair haberler hisse üzerinde etkili olmaya devam edecektir. Tüm ülkelerde istenen hızda olmasa da, aşılamanın özellikle ABD ve İngiltere gibi önemli gelişmiş ülkelerde hızla devam ettiğini görüyoruz. Aşılamanın Avrupa’da 2. çeyrekte hızlanmasını beklerken, ilk çeyrek sonrasında trafik rakamlarında kademeli olarak iyileşmeler görüleceğini tahmin ediyoruz. Önümüzdeki dönemde mutasyon veya aşılamaya dair olumsuz bir haber akışının olmaması durumunda sektörde toparlanma beklentilerinin hisse performanslarına daha fazla yansıyacağını öngörüyoruz.
THY’nin toplam yolcu trafiği 2020 yılında önceki yıla kıyasla %62 daralma gösterirken, doluluk oranı yıllık bazda 10,6 puan azalmıştı.
Bloomberg verilerine göre 15 Mart 2021 tarihi itibariyle global vaka sayısı 119 milyon iken, global aşılama 345 milyon düzeyindedir. Türkiye’de Sağlık Bakanlığı verilerine göre 3,5 milyonu ikinci doz olmak üzere toplamda 11,4 milyon seviyesine ulaşılmıştır.
PGSUS; Yolcu trafiği Şubat’ta geçen yıla kıyasla %55 daraldı / nötr
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY85.65
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
Pegasus yolcu trafiği Şubat ayında önceki yıla kıyasla %55 daralma ile 1,06 milyon oldu (yurtiçi %39, yurtdışı %74 daralma). Doluluk oranı ise yıllık bazda 9,5 puan gerileme ile %78 düzeyinde gerçekleşti (yurtiçi 5,7 puan; yurtdışı 19,9 puan gerileme). Yıllık bazdaki daralmanın özellikle yurtiçi segmentte önceki aya kıyasla daha ılımlı düzeyde olması dikkat çekiyor. Aşılama ile ilgili gelişmelerin havayolu şirketleri üzerinde belirleyici olmaya devam edeceğini tahmin ediyoruz. Dolayısıyla trafik verilerinin hisse üzerindeki etkisinin sınırlı kalacağını düşünüyoruz.
2021 yılının ilk iki ayında toplam yolcu sayısı geçen yıla kıyasla %57 oranında azalışla 2,11 milyon oldu. Yurtiçi segmentte %45, yurtdışı segmentte %71 daralma görüldü. Doluluk oranı ise 2020’ye kıyasla 12,4 puan düşüşle %76,3 düzeyinde gerçekleşti (Yurtiçi: -7,9 puan, yurtdışı: -22 puan).
MAVI; 4Ç20 sonuçları beklentilere paralel geldi / nötr
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY52.65
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
Mavi Giyim, konsolide 650 milyon TL gelir (Konsensus: 616 milyon TL), 89 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 83 milyon TL) ve 19 milyon TL net zarar (Konsensus: 20 milyon net zarar) açıkladı. Şirket’in FAVÖK ve zarar rakamı beklentilere paralel geldi. Sonuçların hisse performansına nötr bir etki yapacağını düşünüyoruz.
Şirket’in yurt içi satış gelirleri 4Ç20’de %12 azalış gösterirken, yurt dışı satışları %7’lik büyüme göstermiş olup toplam satışları yıllık bazda %9 oranında azalmıştır. Brüt kar yıllık bazda %10 daralırken, faaliyet giderlerindeki artışın etkisiyle FAVÖK rakamı yıllık %33 azalışla 89 milyon TL seviyesine geriledi. Faaliyet giderlerinin satışlara oranı 4Ç19’da %38,7 iken, 4Ç20’de %45,2 oldu. FAVÖK marjı yıllık 495 baz puan gerileyerek %13,7 seviyesinde gerçekleşti. Şirket 4Ç20’de 23,5 milyon TL net finansman gideri kaydetti ve 18,9 milyon TL zarar açıkladı.
Yönetim, 4Ç20 finansal sonuçlarının ardından pandemi sebebiyle kısıtlamaların devam etmesi nedeniyle 2021 yılına ait herhangi bir beklenti paylaşmadı.
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten