VAKBN; 4Ç20 Finansalları Değerlendirmesi / sınırlı olumsuz
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY4.55
Hedef Fiyat/Hisse TRY5.90
Getiri Potansiyeli 30%
Vakıf Bank 4Ç20 konsolide olmayan finansallarında 669 milyon TL net kar açıkladı. Bankanın net kar rakamı bir önceki döneme göre %39, geçen yılın aynı dönemine göre ise %48 oranında daralırken, dönemsel özsermaye karlılığı %5.9 olarak gerçekleşti. Açıklanan net kar bankanın bu dönem ayırdığı 220 milyon TL’lik serbest karşılık nedeni ile 824 milyon TL’lik beklentimizin altında, 704 milyon TL’lik piyasa beklentisi ile paraleldir. 2020 tüm yıl kar rakamı ise yıllık bazda %79 artış ile 5,010 milyon TL, özsermaye karlılığı ise %12.5 olmuştur.
Vakıf Bank temkinli 2021 beklentileri açıkladı. Hisse için AL önerimizi koruyor, hedef fiyatımızı ise 5.90 TL olarak revize ediyoruz (önceki 6.30 TL).
Bu dönem öne çıkan hususlar: Vakıf Bank 4Ç20’de TL kredilerde %2.7 büyürken, YP cinsi kredilerde ise %7.0 büyüme göstermiştir. Bireysel segmentte %6.6’lık büyüme ile kredi kartı kredilerindeki artış dikkat çekerken büyümenin ana kaynağı ticari krediler olmuştur. Mevduat tarafında da benzer bir görüntü hakim. TL mevduat hemen hemen yatay kalırken YP mevduat artışı %17 seviyesine ulaşmıştır. Bankanın toplam mevduatının krediye dönüşüm oranı %91 ile oldukça rahat bir seviyededir. Sermaye Yeterlilik Oranları ise toplamda %16.4 çekirdekte ise %11.6 olarak gerçekleşmiştir. 1.5 milyar TL’lik net takibe intikal ile takipteki kredi oranı yaklaşık 25 baz puan artış ile %3.97 seviyesinde gerçekleşmiştir. Grup 2 kredilerinin payı 120 baz puan düşüş ile 7.7% olurken yüksek karşılık politikası ile Grup 2 ve 3 krediler için ayrılan karşılık oranları sırası ile %15.0 ve %76.3 olarak gerçekleşmiştir (3Ç20: 13.6% ve 75.0). 138 puanlık çeyreksel marj daralmasına 97 baz puanlık kısmı maliyet artışı nedeni ile TL cinsi mevduatlardan kaynaklanmıştır. Bankacılık hizmet gelirleri regülasyon değişikliği ve pandemi etkisi ile 2020 tüm yılda yıllık bazda %15 daralırken faaliyet giderleri ise aynı dönemde %22 oranında artış kaydetmiştir.
ASELS; Yaklaşık 17 milyon Euro tutarında sipariş aldı / nötr
Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY18.06
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
Aselsan ile Eze İnşaat A.Ş. arasında Gebze Darıca Metro Sinyalizasyon Sistemi Temini ile ilgili olarak 08.02.2021 tarihinde sözleşme imzalandı. Sipariş tutarı toplam 16.995.000 Euro olup sözleşme kapsamında teslimatlar 2023 yılı içinde tamamlanacak. Sözleşme tutarının Şirket’in toplam iş büyüklüğüne kıyasla düşük bir oranda olması nedeniyle hisse üzerinde önemli bir etkiye neden olmasını beklemiyoruz.
Yeni iş tutarı, Şirket’in Eylül sonu itibari ile 9,5 milyar dolar olan iş büyüklüğünün %0,2’sine denk gelmektedir.
Şirket yılın ilk 9 aylık döneminde 746 milyon USD tutarında yeni iş alımı gerçekleştirmiştir (2019 toplam: 3 milyar USD).
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten