Gübre Fabrikaları Hisse Yorumu
‘KDV’nin ve yaptırımların kalkması potansiyeli artırıyor‘
Fiyat (TL) 5.14
12 aylık hedef fiyat (TL) 6.63
Yukarı potansiyel 29.0%
Gübre satışları tonaj bazında 2016 yılının ilk yarısında yıllık %5,9 oranında artış gösteren şirketin, 2016 yılının tamamında, gübrede KDV’nin sıfırlanması ve çiftçilerin alım gücünün artmasına bağlı olarak tonaj bazında olumlu satış performansı sergilemesini bekliyoruz. Yılın tamamında tonaj bazında gübre satışlarının yıllık bazda %9 artışla 1,8 milyon ton seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz. 2017 yılına ait gübre fiyatlarının yaklaşık olarak %10, net satış gelirlerinin de %15 artış göstereceği beklentimiz hisse ile ilgili olumlu bir görünüm sunuyor.
İran’a yönelik yaptırımların kaldırılması operasyonel performansı iyileştirecek
İran’a yönelik uluslararası yaptırımların 2016 yılının başında tarafların yükümlülüklerini yerine getirmesi şartıyla kaldırılması kararı ile, şirketin bağlı ortaklığı Razi’nin satış yapabileceği pazarların kademeli olarak genişleyeceğini, yaptırımlar döneminde uyguladığı iskontolu fiyatların normale döneceğini ve satış hacminin artacağını, böylece satış gelirlerinin 2017 yılında TL bazında %19 büyüyeceğini tahmin ediyoruz.
İran’da, Razi’nin ana hammaddelerinden biri olan gaz fiyatlarının hesaplanmasında kullanılan başta petrol olmak üzere enerji maliyetlerinin düşmesi sonucu ekşi gaz fiyatının 77 USD’den 55 USD seviyesine indirilmesi öngörülmektedir. Gerçekleşmesi halinde, geriye dönük Mart ayından itibaren geçerli olacak olan indirim yıllık 20 milyon dolar maliyet avantajı sağlayacaktır.
Gübre fiyatlarındaki zayıf seyrin bu yıl da devam etmesini beklerken, 2016 yılı konsolide net satış gelirlerinin %13 artarak 3,3 milyar TL, 2017 yılı konsolide satış gelirlerinin de %17 artarak 3,9 milyar TL seviyesinde gerçekleşeğini tahmin ediyoruz. Gübre fiyatlarında, beklentimizin üzerinde yaşanacak bir kötüleşme, tahminlerimiz açısından aşağı yönlü risk unsuru olarak karşımıza çıkarken; fiyatlarda yaşanacak yukarı yönlü hareketler ise tahminlerimiz açısından yukarı yönlü risk oluşturuyor.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!