Gübre Fabrikaları Hisse Yorumu
Potansiyel Getiri 5%
Gübretaş 3Ç15’te 12mn TL net kar açıklamıştır. Bu rakam, bizim net kar beklentimiz olan 24mn TL ve piyasa beklentisi olan 23mn TL’nin altındadır. Yıllık olarak bakıldığında, gelir yatay olarak kalırken, satılan malların maliyetlerindeki artış nedeniyle daha zayıf faaliyet karlılığı ve 38mn TL’lik net finansal giderler (3Ç14 3mn TL finansal gelir) net karın yıllık %60 düşmesine neden olmuştur. 2Ç15 ile karşılaştırıldığında ise yurt içi satış hacminde %13.7 artışın taşıdığı yurt içi faaliyetlerdeki iyileşme, ayrıca Razi tarafında daha düşük faaliyet giderlerinin desteğiyle gerçekleşen %22.7’lik FVAÖK marjı (2Ç15’te %10.3) ve daha düşük net finansal gider net karın artışında etkili olmuştur. 3Ç15’te her ne kadar net kar beklentilerin altında gerçekleşmiş olsa da, özellikle Razi tarafında iyileşme görülmektedir. Şirket’in 2Ç15’te faaliyet zararı yeniden faaliyet karına dönüşmüştür. Bu sebeple 3Ç15 sonuçlarının hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.Gübretaş 3Ç15’te 745mn TL gelir elde etmiştir. Bu rakam yıllık bazda yatayken 2Ç15’e göre %22 artmıştır. Yurtiçinde üretim hacmi yıllık %35 ve çeyreksel %24.6 artarken satış hacmi yıllık %2 ve çeyreksel %13.7 artmıştır. Sonuç olarak Gübretaş yurtiçi faaliyetlerinden 448mn TL gelir elde etmiştir. Yurtiçi gelirler 3Ç14’te 363mn TL ve 2Ç15’te 315mn TL’idi. Şirket 3Ç15’te 79mn TL FVAÖK açıklarken %10.5 olan FVAÖK marjı yıllık 3.6 puan daralırken ve çeyreksel 8.6 puan artmıştır. Gübretaş 3Ç15’te 38mn TL net finansal gider kaydetmiştir. Şirket, 3Ç14’te 3mn TL net finansal gelir ve 2Ç15’te 48mn TL net finansal gider kaydetmişti. Şirketin 2Ç15 sonunda 408mn TL’lik net borç pozisyonu ise 3Ç15 sonunda 443mn TL olmuştur.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!