2Ç22 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %30,8 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %264,3 artışla 5.5 milyar TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %248,2 artışla 13.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %41,2 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %153,1 artışla 786.2 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre % 207,0 artışla 2.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 253 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 630 baz puan düşüşle %14,3 olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 213 baz puan düşüşle %15,8 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 1. çeyrekte 575.7 milyon TL olurken, 2. çeyrekte 68.8 milyon TL net zararı bulunmaktadır. Geçen yılın aynı çeyreğinde 134.6 milyon TL net kar açıklamıştır. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net kar %96,6 artışla 507 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %883,2 artışla 2.4 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç22’de 5.483 mn TL satış geliri (yıllık: +%264; çeyreklik: -%31), 786 mn TL FAVÖK (yıllık: +%153; çeyreklik: -%41) ve 69 mn TL net zarar (2Ç21: +135 mn TL; 1Ç21: +576 mn TL) açıklamıştır. Güçlü Razi operasyonları sonrası şirketin konsolide FAVÖK’ü yıllık %153,1 artışla 786 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Yurtiçi operasyonlardan sağlanan FAVÖK -202 milyon TL ile negatif olmuştur (1Ç22: +946 mn TL; 2Ç21: +235 mn TL). Aynı zamanda Razi operasyonlarından çeyreklik %153 yükselişle 988 milyon TL FAVÖK elde edilmiş ve konsolide FAVÖK’e katkı sağlamıştır. Türkiye’de kapasite kullanım oranı %68 (1Ç22: %62; 2Ç21: %70) olmuştur. Şirketin satış gelirleri yıllık %264,3 yükselişle 5.483 milyon TL (çeyreklik: -%30) olarak gerçekleşmiştir. Ortalama ürün fiyatlarındaki artış sonrası yurtiçi operasyonlardan yıllık %209 büyümeyle 3.730 milyon TL satış geliri elde edilmiştir. Razi gelirleri yıllık % 389 yükselişle 1.753 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Razi’de üretim kapasitesi açısından, kapasite kullanım oranı 1Ç22’de %65 olmuştur (1Ç22: %61; 2Ç21: %34). Şirketin 1Ç22’de 246 milyon TL olan net borcu 2Ç22’de 2.422 milyon TL’ye yükselmiştir. Hisse son 12 aylık verilere göre 11,1x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım