Gübrataş (GUBRF) 3Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentilerin altında sonuçlar (-)
Gübretaş 3Ç16 döneminde 12 mn TL zarar yönündeki piyasa beklentilerinin üzerinde, 32,7 mn TL zarar açıkladı. Ciro tahminlerin %5 üzerinde gerçekleşirken; FAVÖK %16, FAVÖK marjı 0,8 puan altında oluştu.
3Ç16’da Türkiye operasyonlarının cirosu, yıllık %34 düşerek, çeyreklik %14 artarak 295,1 mn TL seviyesinde açıklandı. 3Ç16’da brüt kar marjı geçen yılın 0,1 puan altında %6,9 seviyesinde oluşurken, FAVÖK %21 azalışla 3,7 mn TL’den 2,9 mn TL’ye geriledi. FAVÖK marjı ise %1,0 seviyesinde gerçekleşti.
İran operasyonlarının cirosu 3Ç16’da yıllık %22, çeyreklik %17 gerileyerek 1Ç13’ten bu yana en düşük seviyede gerçekleşti. 3Ç16’da brüt kar marjı geçen yılın 15,8 puan altında %22,0 seviyesinde oluşurken, faaliyet giderlerinin satışlara oranının %21,3 (3Ç15: %17,6, 2Ç16: %24,7) ile yüksek seviyede gerçekleşmesi FAVÖK’ün %81 azalmasına etki etti. Razi’nin FAVÖK marjı %6,0 (3Ç15: %24,1, 2Ç16: %5,8) olarak gerçekleşti.
Sonuç olarak İran operasyonlarında marjlar önemli düzeyde daralırken Şirketin 3Ç16’da konsolide FAVÖK rakamı ise yıllık %78’lik bir daralma ile 17 mn TL seviyesine gerilemiş olup, piyasa tahmini olan 20 mn TL’nin ise %16 altında gerçekleşti. Konsolide FAVÖK marjı 3Ç15’teki %10,5 seviyesinden (2Ç16: %5,1) %3,2 düzeyine geriledi.
Yorum: 3Ç16’da zararın beklentilerin üzerinde oluşmasının, FAVÖK’ün ve FAVÖK marjının Razi operasyonları etkisiyle tahminlerin altında kalmasının, hisse üzerinde negatif fiyatlanacağı kanaatindeyiz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!