3Ç22 Finansal Sonuçları
Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 15,08
Hedef Fiyat(TL/hisse) 14,16
Potansiyel Getiri %-6
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %22,2 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %159,3 artışla 3 milyar TL olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %127,9 artışla 7.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %46,8 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 255,7 artışla 445.2 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %107,2 artışla 964.5 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 245 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 397 baz puan artışla %14,6 olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 129 baz puan düşüşle %12,9 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %48,28 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %225,8 artışla 181.9 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %65,8 artışla 388.5 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %49,1 artışla 578 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 3Ç22’de 3.042 mn TL satış geliri (Gedik: 3.102 mn TL; yıllık: +%159), 445 mn TL FAVÖK (Gedik: 429 mn TL; yıllık: +%256) ve 182 mn TL net kar (Gedik: 226 mn TL: 3Ç21: +56 mn TL) açıklamıştır. Şirketin satış gelirleri yıllık %159 artış, toplam satış hacmi ise %7 yükseliş göstermiştir. 3Ç22’de şirketin ihracat hacmi %0,7 büyürken, lastik değişim segmenti satışları %17, orijinal ekipman %3,2 yükseliş sergilemiştir. Şirketin yıllık bazda FAVÖK’ü %256 artışla 445 milyon TL, FAVÖK marjı % 14,6 olarak gerçekleşmiştir (Gedik: %13,8; 3Ç21: %10,7). FAVÖK marjındaki 397bp’lık artış, TL’nin değer kaybı, daha güçlü fiyatlama ve orijinal ekipman satışlarındaki daha yüksek marj kaynaklıdır. Finansal giderler bu çeyrekte 30 milyon TL’den 152 milyon TL’ye yükselmiştir. 3Ç21’de 56 milyon TL net kar açıklayan şirket, 3Ç22’de 182 milyon TL net kar elde etmiştir. Hisse 2022 yılı beklentilerine göre 3,7x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım