4Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %0,6 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %31,4 artışla 1 milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre net satışları %6,4 artışla 3.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %50,9 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %13,5 düşüşle 82.8 milyon TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre %11,8 artışla 329.5 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 840 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 424 baz puan düşüşle %8,2 olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre 50 baz puan artışla %10,3 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %46,69 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %74,3 düşüşle 53.4 milyon TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre net karı %43,8 düşüşle 151.2 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 3. çeyrekte 44 milyon TL olurken, 4. çeyrekte 82 milyon TL net nakdi bulunmaktadır.
Sonuç: Şirket, 4Ç20’de 1.012 mn TL satış geliri (Gedik: 959 mn TL), 83 mn TL FAVÖK (Gedik: 94 mn TL) ve 53 mn TL net kar (Gedik: 44 mn TL) açıklamıştır. 4Ç20’de şirketin toplam birim satışları yıllık %10,6 artış gösterirken, satış gelirleri %31 yükseliş kaydetmiştir. 4. çeyrekte ihracat satış hacmi %9 daralmış, yurtiçi satış hacmi ise %29 büyüme sergilemiştir. Yurt içi satışlar içerisinde, yedek kanal satış hacmi % 30’luk güçlü büyüme göstermiştir. Şirketin brüt kar marjı 447bp azalmış, FAVÖK ve FAVÖK marjında da gerileme görülmüştür. 4Ç19’da 193 milyon TL olan net esas faaliyetlerden gelirler, bu çeyrekte 5 milyon TL’ye gerilemiştir (2019: 199 mn TL telif geliri). Zayıf operasyonel performans ve azalan net esas faaliyet gelirleri sonrası şirket yıllık %74 gerilemeyle 53 milyon TL net kar açıklamıştır. Şirketin finansal sonuçları hem 4Ç19 hem de 3Ç20 dönemine göre daha olumsuz açıklanmıştır. Hisse son 12 aylık verilere göre 7,9x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım