2013-sonu hedef fiyatımız 10.90 TL %10 artış potansiyeli sunmaktadır.
Sabancı Holding hisseleri NAD’ine göre de iki yıllık iskontosu olan %37’nin altında %24 ile işlem görmektedir. Ancak iki yıl önceki iskontoyu gerektiren şartların büyük bir kısmının ortadan kalktığını düşünüyoruz. Holdingin daha fazla halka açılacak olan şirketiyle ıskontosunun daha da daralmasını bekliyoruz. Holding, Teknosa halka arzının ardından Avivasa’nın 2013 yılında, EnerjiSa’nın 2014 yılında ve Diasa’nın da 2015 yılında halka arzını planlamaktadır.
• Enerjisa’da ortaklık değişti. Verbund Int., Enerjisa’daki %50 payını Alman E.ON Şirketine devretmek için anlaşmaya vardı. E.ON ve Verbund arasında varlık değiş tokuşu ile ilgili olarak 8 adet hidroelektrik santrali Verbund’a devrolmuştur. 2007 yılında Verbund ve Enerjisa, 2015’te minimum 5 bin MW kurulu güce ve Türkiye elektrik enerjisi piyasasında en az %10 pazar payına ulaşmayı hedef koymuştu. Başkent Elektrik Dağıtım’ı 2008’de devralan Enerjisa’nın bugün itibarıyla kurulu gücü 1,650 MW civarındadır. Bu değişen yapıyla, Enerjisa’nın enerji sektöründeki hedeflerini daha hızlı gerçekleştireceğini düşünüyoruz.
• Carrefoursa’nın satışı yakın. CarrefourSa ile ilgili ortaklık sorununun 2013 yılının ilk çeyreğinde çözüme kavuşturulmasını bekliyoruz. Sabancı Holding, gıda perakendeciliği sektöründe aktif olmak istemektedir.
• Özelleştirmeler. Elektrik üretim alanında yatırımlar devam etmekte; yeniden yapılacak elektrik dağıtım özelleştirmeleri ve Başkent Gaz ve İgdaş dağıtım özelleştirmesiyle de yakından ilgilenilmektedir.
Raporun Tamamı için tıklayın.
Garanti Yatırım Araştırma