2013-sonu hedef fiyatımız 22.30 TL’ye göre %15 artış potansiyeli sunmaktadır.
Şirket, 2013T 8.4x FD/FVAÖK ve 10.3x F/K değerleme çarpanlarına göre benzerlerine göre primli işlem görmektedir.
• Custom Courier ve Yeni Transit’in piyasa dinamiklerini 2014 yılından önce etkilemesini beklemiyoruz. Ford Otosan pazar payı konusunda çok agresif olup; şartlar gerektirdiğinde karlılıktan pazar payı karşılığında ödün verebilmektedir. Ford’un ticari araç segmentindeki araçlarının ömürlerinin büyük bir kısmını tamamlamış olması da böyle davranmasında etkendir. Ford, araçlarını büyük bir yatırım sürecinin ardından yenileyecektir. Bu kapsamda, 2014 yılında piyasaya hem Yeni Transit, hem de B segmenti için ürettiği “Custom Courier” araçlarını sunmayı planlamaktadır.
• Ford Otosan için yatırım dönemi. Ford Otosan’ın 2012 yılında 440mn ABD$ yatırım ile tamamlamasını bekliyoruz. 2013 yılı için beklentimiz yine 500mn ABD$ civarında yatırım miktarıdır. Şirket yeni nesil Transit için 630mn ABD$ yatırım yapmaya devam ederken, 205mn € yatırım bedeli olan ve binek araç olarak da kullanılabilecek yeni bir hafif ticari araç için de yatırım düğmesine basmıştır. Ford Motor Company maliyet kısma ve verimlilik artışına giderken Southampton’da bulunan 28bin araç kapasiteli Transit fabrikasını kapatarak Gölcük fabrikasında üretme kararı aldı.
• Yüksek temettü verimi. Ford Otosan, %8 temettü verimiyle İMKB’de temettü verimliliği oranlarına göre üst sıralarda yer almaktadır. 2013 yılında da temettünün iki parça halinde ödeneceğini tahmin ediyoruz.
Raporun Tamamı için tıklayın.
Garanti Yatırım Araştırma