Garanti Bankası ENKA hissesi için 2013-sonu hedef fiyatını 5.62 TL olarak belirledi.
2013-sonu hedef fiyatımız 5.62TL %11 artış potansiyeli sunuyor. Hisse, 2013 tahminlerimize göre 7.9x FD/FVAÖK ve 13.7x F/K çarpanlarına ile İMKB’deki sanayi şirketlerine göre primli işlem görmektedir. Enka’nın 3Ç12 sonunda sahip olduğu 2.12mlr ABD$ net nakit pozisyonu, şirket için önemli değer yaratmaktadır.
• Enka’nın toplam iş yükü büyüklüğü 3.34mlr ABD$. Enka’nın Irak’taki iş yükü 678mn ABD$’ına ulaşırken; Umman havalimanı proje si 1.3mlr ABD$ olup, bu iki ülke toplam porföyün %60’ını oluşturmaktadır. Rusya ile ilgili olarak 2013 yılında hem konut geliştirme hem de enerji projeleriyle ilgili yeni haberler beklenebilir. 2013 yılında Enka’nın özellikle taahhüt grubu gelirlerini %20 artırmasını bekliyoruz.
• Irak iş yükü yaratma potansiyeli yüksek bir ülke. Enka, Irak’taki faaliyetlerini özellikle Basra ve Erbil bölgesinde artırarak devam ettirmektedir. Irak’ta yapılmakta olan projeler toplam iş yükünün %20’sini oluşturmaktadır. Kuzey Irak bölgesinde Enka’nın önümüzdeki dönemde enerji alanında faaliyetlerini artırmasını bekliyoruz.
• Elektrik üretim iş kolu Enka’nın marjlarına olumlu etki ediyor. Enka, tek başına Türkiye’nin toplam elektrik tüketiminin %17’sini karşılamaktadır. Enka’nın 3 adet doğalgaz elektrik santralinin yıllık toplam üretim kapasitesi 3,854MW olup, Yap-İşlet kontratlarının etkisiyle yıllık 260-270mn ABD$ FVAÖK yaratmaktadır. Bir diğer önemli gelişme de İzmir Aliağa’da yapılması planlanan yıllık 800MW kapasiteli kömür santrali projesini hayata geçirme kararının verilmesi olacaktır.