Garanti Bankası Hisse Yorumu
Yükseliş potansiyeli: %35
Yatırım Tezi:
Garanti Bankası’nın karlılık odaklı büyüme stratejisini beğeniyoruz. Banka, 9 aylık dönemde %2 aktif karlılığı, %16 özkaynak karlılığı ile rakipleri arasında karlılık konusunda en iyi performansı göstermiştir. TL kredi getirilerinde son altı çeyrektir artış devam etmektedir. Bankanın fonlama yönünden esnekliği ve yüksek vadesiz mevduat ağırlığı, banka için rekabet avantajıdır. Fonlamadaki avantajının yanında, yılın ilk yarısında kredilerde disiplinli şekilde fiyatlamanın devam etmesi, yılın ikinci yarısında net faiz marjını olumlu etkilemesini bekliyoruz.
Garanti’nin yakın izlemedeki kredileri toplam krediler içindeki payı %4,7 ile rakipleri arasında en yüksek seviyeye yükseldi. İkinci grup kredilerdeki artışın, temkinli yönetim politikasından kaynaklandığını düşünüyouz. Yakın izlemedeki krediler çeyreksel olarak %5 artarken, yeniden yapılandırılan kredilerde artış görülmedi. 3. çeyrekte, bankanın net takibe düşen krediler oranı çeyreklik bazda %7 düşüş gösterdi. Banka ayrıca, önümüzdeki dönemde kredi kalitesinde olabilecek bozulmaya karşı 100mn TL tutarında karşılık ayırdı.
Garanti’nin maliyetlerinde kontrollü olması, performansını olumlu etkilemektedir. Yılın 9 aylık döneminde faaliyet gider artışı, yıllık enflasyon artışı hedefinin oldukça altında yıllık %1 artış kaydetmiştir. Gider-gelir oranı yılsonu %48 iken, yılın ilk 9 aylık döneminde %38’e gerilemiştir.
Garanti’nin sermaye yeterlilik oranı %16,4 ile, rakipleri arasında en yüksek seviyededir. Önümüzdeki dönemde, kredi büyüme iştahı konusunda etkili olmasını bekliyoruz.
Kısa vadeli görünüm:
Garanti’nin güçlü sermaye oranları, piyasalardaki dalgalanma süresinde bankayı olumlu ayrıştırabilir. Garanti %15,3 ana sermaye yeterlilik oranı ile muadil bankalar arasında en yüksek seviyeye sahiptir.
Bankanın marjlarında yılın ikinci yarısı olumlu gelişimin devamı.
Yatırım Finansman tarafından hazırlanan 2016 Aralık Ayı Hisse Senedi Piyasaları Stratejisi Raporu için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!