Oyak Yatırım Garanti Bankası’nı neden beğeniyor?
3. Çeyrekte enflasyon endeksli bonolardan sebep menkul kıymetlerin sadece %6.4 getiri sağlamasından sonra Garanti düşük çıkan enflasyon rakamlarına rağmen faiz düşüşünden ciddi fayda sağlıyor (Enflasyon endeksli kağıtlar da hazine bonosu portföyünün %31’si). Menkul kıymetlerden ve muhtemel risk için ayrılmış karşılıklardan 2013 yılında realize olabilecek çok büyük miktarda realize edilmemiş kar bulunmakta. Bankanın 502 milyon TL’lik muhtemel riskler için ayrılmış karşılıklarının yanında, satışa hazır portföyününden gelen 787 milyon TL realize edilmemiş kar bulunmakta. Bunun yanında yeniden fiyatlanması ticari kredilere göre daha yavaş olan tüketici kredilerindeki %13.1’lik pazar payı ve proje finansmanı kredilerindeki güçlü konumu ile banka orta vadede marj erozyonundan daha az etkilenebilir.
Potansiyel Katalistler
Beklenenden yüksek TÜFE rakamları, hayat sigortası tarafında birleşme ve satın almalar.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler
Global piyasalarda uzayan likidite ortamı Garanti’nin güçlü sermayesinden gelen göreceli büyüme potansiyelini yavaşlatabilir.
Değerleme
Garanti diğer bankaların 2013T F/K ve F/Defter Değeri çarpanlarına göre sırasıyla %6 ve %11 primli işlem görüyor. Yakın zamanda düşen faiz oranlarının pozitif etkisini değerlememize henüz katmadığımızdan, banka için Endekse Paralel Getiri
tavsiyemizi sürdürüyoruz. Buna rağmen, realize olmamış kazançlar önümüzdeki yılın ilk yarısında da devam edebilecek bir yıl sonu rallisine işaret ediyor. Garanti, varlıklarının %25’ini oluşturan menkul kıymet portföyüyle banka endeksinden daha iyi bir performans gösterebilir.
OYAK Yatırım Aralık Ayı Bülteni
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın