Garanti Bankası 2018 / 2. Çeyrek Bilanço Analizi
Garanti Bankası (GARAN) 2Ç18 Finansal Sonuçları: 2018 yılsonu beklentileri revize edildi (=)
- Garanti Bankası 2Ç18 için beklentimizin oldukça üzerinde (Y/Y +%23, Ç/Ç -%4) 1,91 mlr TL net kar açıkladı. Bu rakam Research Turkey konsensüs tahminlerinin ise sadece %4 üzerine işaret etmektedir. Tahminimizden daha düşük gerçekleşen net ticari zarar ve öngördüğümüzden daha yüksek gerçekleşen diğer faaliyet gelirleri net kar beklentimizde %31 oranında yukarı yönlü sapmaya neden oldu.
- Donuk Alacaklarda beklenen normalleşme ve TFRS 9 modelindeki makro beklentilerin kötüleşmesi kaynaklı etkilere rağmen, komisyon gelirleri, net faiz marjı ve operasyonel giderlerin beklentilerden daha iyi seyretmesi sonucunda banka tarafından, 2018 yılsonu karlılık rasyolarında yukarı yönlü değişikliğe gidildi.
- Açıklanan 2Ç sonuçlarının piyasa beklentilerine paralel gerçekleşmesi nedeniyle hisse üzerine etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Son 1 aylık dönemde Garanti Bankası hisselerinin BIST-100 endeksine göre %15,6, bankacılık endeksine göre %6,4 daha kötü performans sergilediği görülmektedir. Garanti Bankası için 11,40 TL olan hedef fiyatımızı ve Kısa Vadede “Endeks Üzeri Getiri”, Uzun vadede ise “TUT” olan önerimizi koruyoruz.
