Garanti Bankası 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi
“Garanti Bankası’nın 2018 Yılı İlk Çeyrek Karı 1.996mn TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”
Öneri : “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 13,32TL
Garanti Bankası’nın 2018 yılının ilk çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %17,5 oranında artarak 1.996mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 1.585mn TL’nin,hem de piyasa beklentisi olan 1.650mn TL’nin üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada, net ücret ve komisyon gelirlerinin beklentimizin üzerinde ve karşılık iptalleriyle netleştirilmiş net karşılık giderlerinin ise beklentimizin altında gerçekleşmesi etkili olmuştur.
Mevduata verilen faizlerdeki çeyreksel bazda artış %4,6 olurken, kredilerden alınan faizler ise %6,1 oranında artmıştır. Diğer yandan, TÜFE endeksli tahvil getirilerinin bir önceki çeyreğe göre 645mn TL negatif etkisi olurken (2017 yılsonu son çeyrekte enflasyon tahminin üzerinde gerçekleşen enflasyona bağlı olarak yapılan düzeltmenin katkısıyla TÜFE endekslilerden 1.193mn gelir kaydedilmişti), buna bağlı olarak Banka’nın net faiz gelirleri bir önceki çeyreğe göre %9,6 oranında gerilemiştir. Banka’nın ücret ve komisyon gelirlerinde olumlu seyir devam ederken, bu kalemden elde edilen gelir 1.169mn TL gerçekleşerek bir önceki çeyreğe göre %20 oranında artış kaydetmiştir. Artan swap maliyetlerine rağmen alım satım gelirlerinin olumlu katkısıyla ticari zarar 342mn TL ile bir önceki çeyreğin altında gerçekleşmiştir. Yeni uygulamaya istinaden karşılık iptallerinin karşılık giderlerinde netleştirilmeden doğrudan diğer faaliyetlerden gelir yazılmasına bağlı olarak diğer faaliyetlerden gelirler çeyreksel bazda 804mn TL artarak 1.024mn TL’ye yükselirken, karşılık giderleri de 516mn TL artmış ve 1.635mn TL’ye yükselmiştir. Son olarak, operasyonel giderlerde önemli bir değişiklik gözlenmezken, iştiraklerden elde edilen gelirler 153mn TL aratarak 224mn TL’ye yükselmiştir. Karşılık giderleri netleştirildiğinde, bir önceki çeyrek ayrılan 210mn TL’lik serbest karşılığın bu çeyrekte olmamasının da katkısıyla olumlu bir görüntü sergilemiş ve dönem karının yüksek çıkmasında önemli etken olmuştur.
Banka’nın net faiz marjı, TÜFE endeksli tahvillerin 80 baz puan negatif etkisiyle 68 baz puan azalarak %4,95’e gerilemiştir. Banka’nın özsermaye ve aktif karlılıkları ise sırasıyla %19,1 ve %2,4 ile bir önceki çeyreğin üzerinde gerçekleşmiştir.