“Garanti Bankası’nın 2017 Yılının İkinci Çeyreğindeki Net Dönem Karı 1.554mn TL ile Beklentilerin Hafif Üzerinde Gerçekleşti…”
Öneri : “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 11,87TL
Garanti Bankası’nın 2017 yılının ikinci çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %1,9 oranında artarak 1.554mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 1.491mn TL’nin, hem de piyasa beklentisi olan 1.484mn TL’nin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada, net faiz gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur.
İkinci çeyrek kar rakamı ile birlikte Banka’nın yılın ilk yarısındaki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %19,4 oranında artarak 3,08 milyar TL olmuştur.
Garanti Bankası’nın artan mevduat miktarı ve maliyeti sonrasında mevduata verilen faizler %10,7 oranında artarken, kredilerden alınan faizler ise %7,4 oranında yükselmiştir. Diğer yandan, TÜFE endeksli tahvillerin hesaplanmasında kullanılan tahmini enflasyonun %7’den %9’a yükseltilmesinin etkisiyle TÜFE endeksliler 95mn TL olumlu katkı yapmış ve net faiz gelirlerinin çeyreksel bazda %8,9 oranında artmasında önemli bir etken olmuştur. Net ücret ve komisyon gelirlerinde ise bir önceki çeyrekteki yüksek artışın ardından ikinci çeyrekte ufak çaplı bir düşüş görülmüştür. Toplam karşılık giderleri hem özel hem de genel karşılık giderlerinde kaydedilen gerilemeye bağlı olarak %20,3 oranında azalarak dönem karını desteklemiştir. Buna ilaveten, personel giderlerindeki %9,4 oranındaki düşüşün etkisiyle operasyonel giderlerde kaydedilen %4,9 oranında gerileme de karlılığı olumlu etkilemiştir. Diğer yandan, artan swap maliyeti ve miktarına bağlı olarak swap giderleri 1Ç2017’deki 304mn TL’den 2Ç2017’de 629mn TL’ye yükselmiş ve ticari zararın 302mn TL’den 635mn TL’ye yükselmesine neden olarak karı baskılamıştır. Banka ilk çeyrekteki 200mn TL’nin ardından ikinci çeyrekte de 220mn TL serbest karşılık ayırmış ve toplam serbest karşılık miktarı 720mn TL’ye ulaşmıştır.
Banka’nın sermaye yeterlilik oranı ise çeyreksel bazda yüksek kar rakamı, dolar kurundaki gevşeme ve 750mn dolarlık sermaye benzeri kredi ihracının (112bp) olumlu katkısıyla 234baz puan artarak %18,26’ya yükselmiştir.
Garanti Bankası hedef hisse fiyatını, 2017 yılı ikinci çeyrek gerçekleşmelerinin ardından tahminlerde yapmış olduğumuz değişiklikler ve güncellemelere bağlı olarak, 10,80TL’den 11,87TL’ye yükseltiyor ve daha önceki “EKLE” önerimizi koruyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!